滬深300 ST東航

    對(duì)于ST東航和ST上航的重組，市場(chǎng)戲稱為一場(chǎng)“負(fù)負(fù)為正”的組合。如何讓這兩家公司扭虧為盈，分析師預(yù)計(jì)在東航和上航重組后，政府還會(huì)對(duì)新公司給予多方面支持。
    ST東航公告顯示，公司上半年凈利潤(rùn)為11.74億元，比去年同期提升了900倍，其業(yè)績(jī)大漲主要來(lái)自于賬面上的燃油對(duì)沖合約收益，航油套期保值期權(quán)合約產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)凈收益約為27.94億元，而同時(shí)公司航油套期保值合約實(shí)際交割現(xiàn)金流出約為人民幣12.89億元。上半年，東航營(yíng)業(yè)外收支凈額為12.4億元，較去年同期增長(zhǎng)133.27%，主要來(lái)自政府財(cái)政補(bǔ)貼和民航基礎(chǔ)建設(shè)基金返還。ST上航上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為-5.45億元，凈利潤(rùn)為-9129.38萬(wàn)元，相比上年同期的877.22萬(wàn)元，下降了1140.71%。
    中金公司的研究報(bào)告稱，目前公司與上航的合并以及非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)正在推進(jìn)中，為了順利保障2010年將舉行的上海世博會(huì)，預(yù)計(jì)將在年底左右完成。合并和注資最直接的好處就是將能改變東航目前資不抵債的狀況，降低資本負(fù)債率和利息負(fù)擔(dān)。
    對(duì)于東航的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)狀，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主營(yíng)業(yè)務(wù)已從底部逐漸恢復(fù)，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尚需時(shí)日。
    湘財(cái)證券分析師劉江渝認(rèn)為，東航未來(lái)業(yè)績(jī)可望持續(xù)好轉(zhuǎn)。2009年下半年，世界經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)復(fù)蘇。由于政府推出的積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用效果明顯，上半年中國(guó)GDP增長(zhǎng)達(dá)到7.1%，預(yù)計(jì)中國(guó)全年GDP增長(zhǎng)達(dá)到8.02%左右，這將刺激航空市場(chǎng)需求。同時(shí)，上海航空樞紐建設(shè)及2010年世博會(huì)的召開(kāi)，也給東航提供了難得的發(fā)展契機(jī)，預(yù)計(jì)世博會(huì)半年內(nèi)，上海機(jī)場(chǎng)的客運(yùn)量將凈增3500萬(wàn)人次，這為該時(shí)段正常客運(yùn)量的一倍。而歷屆世博會(huì)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自海外參觀者至少占總量的5%，按這個(gè)比例計(jì)算，將給上海機(jī)場(chǎng)帶來(lái)350萬(wàn)的海外旅客增量。東航和上航合并后，將占據(jù)上海市場(chǎng)50%左右份額，將會(huì)是世博會(huì)最大受益者，客運(yùn)量的增加將帶來(lái)高客座率，將同時(shí)帶來(lái)收入的增加和毛利率的提升，而且看到公司加大可控成本的控制力度，今年1-6月管理費(fèi)用為人民幣6.34億元，較去年同期減少人民幣3.48億元，這都有助于凈利潤(rùn)的提升。