今日，暫別市場一個多月的地方政府債將恢復發行。機構分析表示，目前央票發行利率已經企穩，債市正處于階段性平穩時期，新債發行也明顯回暖，市場環境已經具備地方債恢復發行條件。

    地方債本次發行規模112億元

    財政部日前正式下發通知稱，將于8月28日對推遲發行的吉林、廣西、黑龍江、內蒙古四省區政府債券進行代理招標發行。按照計劃，本次發行中的額度安排是，吉林25億元、廣西30億元、黑龍江30億元和內蒙古27億元，合計規模112億元。
    據了解，此前最后一次的地方政府債券是在7月6日發行的，當時寧波等省區市共發行了119億元債券。7月10日，財政部推遲了原定于7月13日發行的吉林、廣西、黑龍江和內蒙古地方債券。
    對于財政部臨時“喊停”的緣由，市場人士表示，當時債市受到央行在公開市場釋放出的寬松貨幣政策微調信號，以及新股IPO重啟導致資金面趨緊預期升溫等多方面因素疊加影響，中短期品種收益率出現快速飆升，并引發一級市場接連流標事件，直接導致包括本期4只地方債在內的多只債券先后宣布推遲發行。另外，新股密集發行也導致機構當時對債券投資熱情明顯減弱。
    7月初，各期限國債收益率均出現不同程度的上行。1年期國債收益率已經從月初的0.981%上升到1.35%；3年期國債從1.8052%上升到2.1958%；5年期國債從2.4853%上升到2.6876%。
    7月中旬，央行意外重啟的一年期央票也讓債市預期產生分化。不少機構擔心央行的貨幣政策可能進入結構性調整期，未來央票收益率會繼續走高，從而減少了對中短期債券的持有，基金、保險成為拋售主力。

    地方債重啟正是好時機

    多家券商固定收益部門分析師對記者表示，目前央票發行利率已經企穩，債市正處于階段性平穩時期，新債發行也明顯回暖，市場環境其實已經具備地方債恢復發行條件，重啟地方債比較合適。
    公開信息顯示，截至7月底地方債發行前，地方政府債券累計發行規模已經達到1778億元，約占全年2000億元規模的89%，若扣除本次發行的112億元，則地方債剩余發行額度僅為99億元。
    一位債市人士分析稱，前段時間央票利率不斷上行，債市一級市場招標總是出現流標，而且，地方政府債券由于單筆規模小、流動性風險大，市場需求不多，所以被暫停發行。他認為，8月初開始，央票利率階段性企穩，地方政府債券開始發行，但由于資金面不如以往寬裕，通脹預期顯現，地方政府債券發行情況尚難預料。
    興業銀行表示，由于單筆地方政府債發行規模往往不足50億元，利率也不得超過國債利率的115%，大額的機構資金對此類債券興趣有限，財政部因此改革發行方式，將數期地方政府債合并發行，抹消了不同地區地方政府債的風險差別。8月28日將合并發行的112億元地方政府債中，即包括四個省區的債券。

    地方債適合機構投資者

    業內分析人士在接受記者采訪時表示，與此前發行的地方債一樣，此次發行的112億元地方債發行方式也是按照記賬式國債發行方式進行的，因此目前看來，或許更加適合機構投資者投資。
    海通證券表示，目前市場上的記賬式國債品種多為10至15年期的長期債券，收益率水平大約在2%左右。而且記賬式國債在二級市場上交易的時候，買賣價格也可能高于或低于票面價格，因此市場上投資記賬式國債的，多是機構投資者，個人投資者較少。中信證券也表示，記賬式國債更容易受到銀行、基金等機構投資者的青睞，作為其資產配置的一部分進行買賣。相比而言，投資記賬式國債的個人投資者就較投資憑證式國債的投資者少。
    機構分析表示，地方債因為期限較短，因此可以預計其利率或要比目前市場上的其他期限較長的記賬式國債要高。因此，如果投資者想要投資這一品種，可以選擇在地方債發行初期就以其初始金額購入，盡量選擇持有到期的方式投資，并不建議在中途入場。
    市場分析人士提醒投資者，投資地方債蘊藏一個相對的利率風險。一旦未來三年中出現加息的情況，地方債的票面價格就將下跌，收益也就會相對縮水。