7月以來(lái)，銅走出了一波強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)行情。經(jīng)過(guò)7月第一周的橫盤(pán)調(diào)整后，倫銅和滬銅在第二周共同發(fā)力向上突破前期震蕩整理區(qū)間，較上周大漲9.02%和6.02%；接下來(lái)的一周截止到28日滬銅一直保持強(qiáng)勢(shì)，但29日期銅價(jià)格大變臉，滬銅主力合約0911跌幅達(dá)4.37%，倫銅下跌2.43%，29日的大跌令市場(chǎng)氣氛變得撲朔迷離。期銅為何出現(xiàn)大幅下挫？
    綜合分析，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期減弱、市場(chǎng)擔(dān)心貨幣政策收緊、短期庫(kù)存持續(xù)增加、美元指數(shù)反彈、技術(shù)面短期上漲疲軟乏力、市場(chǎng)獲利回吐等因素都影響著銅等商品行情出現(xiàn)適應(yīng)性調(diào)整。
    但大跌是否又意味著銅價(jià)就要從此走弱？讓我們具體分析。
    歐美和中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，為期銅價(jià)格的持續(xù)走高提供了基本面支持。此外，中國(guó)銅材消費(fèi)需求也支撐銅價(jià)。
    在銅材消費(fèi)中，電力、電纜與家電消費(fèi)占主要部分。上半年中國(guó)電力電纜產(chǎn)量同比增長(zhǎng)21.29%，彩電和洗衣機(jī)生產(chǎn)上半年同比增速分別為5.77%和3.73%；同時(shí)中國(guó)6月進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，銅進(jìn)口增長(zhǎng)超出此前市場(chǎng)預(yù)期，6月份精煉銅、半成品以及合金銅進(jìn)口總量為475999噸，同比上升了173.8%，創(chuàng)下連續(xù)第5個(gè)月新高。下游消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇也為銅價(jià)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了保障。
    再來(lái)分析庫(kù)存方面的影響因素。上周倫銅庫(kù)存持續(xù)增加，從7月中旬倫銅庫(kù)存增加至今，倫銅庫(kù)存增量已經(jīng)超過(guò)1.5萬(wàn)噸，但全球三大交易所銅庫(kù)存的增量則不足1萬(wàn)噸，庫(kù)存從COMEX和SHFE向LME轉(zhuǎn)移的跡象較為明顯。在期貨市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)是倫銅庫(kù)存，但以上數(shù)據(jù)表明整體庫(kù)存變化并不大，這就意味著市場(chǎng)對(duì)銅仍然存在一定的需求。雖然目前處于消費(fèi)淡季，但庫(kù)存的增幅不甚明顯，對(duì)市場(chǎng)信心起到一定支撐作用。
    綜合市場(chǎng)的前期表現(xiàn)和基本面的分析，總體上來(lái)說(shuō)市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯實(shí)質(zhì)性的利空消息，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期仍然保持長(zhǎng)期看好，故僅憑29日的表現(xiàn)，不能說(shuō)明滬銅走勢(shì)將出現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)，將其解釋為上漲趨勢(shì)中的回調(diào)，會(huì)更加合理。展望后市，我們認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)充分調(diào)整后，銅價(jià)將延續(xù)前期上揚(yáng)走勢(shì)繼續(xù)反彈。