近期，在A股市場的帶動下，可轉債板塊呈現普漲格局。業內專家表示，供求關系變化令可轉債產品稀缺性凸顯，在新轉債發行及股市上漲預期的支撐下，可轉債下半年有望再度迎來投資機會。

    可轉債板塊呈現普漲格局

    受降息預期減弱以及股市資金分流影響，上半年債券市場總體表現平平，國債全價指數僅小幅上漲0.17%，與此形成鮮明對比的是，中信可轉債指數卻上漲33%。
    中信證券的研究報告認為，可轉債市場表現搶眼，在A股市場的帶動下，轉債板塊呈現普漲格局。在新轉債發行及股市上漲預期的支撐下，預計可轉債下半年有望再迎投資機會。
    從歷史數據分析，一般在股票市場走好的情況下，可轉債的平均漲幅也相當可觀。今年一季度，可轉債就表現突出，漲幅達到19.24%，而近期債市的“耀眼”明星也多為滬深可轉債品種，如新鋼轉債、巨輪轉債、山鷹轉債等。
    海通證券固定收益部門的研究報告稱，從近期轉債表現看，轉債價格的過度上漲已經明顯偏離正股的上漲，甚至出現了其轉股溢價率和純債溢價率的走勢高度一致的情況。從市場分析來看，近期漲幅較大的可轉債最直接的原因就是其正股價格同樣走勢強勁，與之相比，一些正股走勢偏弱的可轉債的漲幅則較小。

    稀缺性將繼續推升價值

    基金業內專家表示，供求關系變化令可轉債產品稀缺性凸顯，在新轉債發行及股市上漲預期的支撐下，可轉債下半年有望再迎投資機會。
    正在發行的泰信增強收益擬任基金經理馬成表示，可轉債市場已有將近一年的時間未發行新產品，再加上今年共有31.47億元可轉債退出市場，目前市場存量僅有116億元。“在供給大幅減少、需求持續增多的背景下，可轉債顯示出較明顯的稀缺性。”馬成說。
    馬成表示，目前股票市場上漲的動力猶存，可轉債股性凸顯，稀缺性也逐步增強，未來有望隨正股價格上漲而持續上漲。
    數據顯示，在供給大幅減少、需求持續增多的背景下，可轉債顯示出較明顯的稀缺性。目前滬深轉債容量僅百余億元，處于2002年以來的最低區間，轉債市場的稀缺性造成了可轉債市場整體的高溢價。
    中金公司預期，近期提前贖回落下帷幕，可轉債的稀缺性有可能進一步推高可轉債市場的轉股溢價率，使得可轉債投資的安全邊界上移。因此，未來一些流動性良好、攻守兼備的可轉債仍存在極好的投資機會。
    下半年隨著宏觀經濟回暖、上市公司基本面好轉，股票市場上漲的動力猶存。近期A股市場的強勢，支撐了可轉債行情的展開；可轉債股性凸顯，稀缺性也逐步增強，未來有望隨正股價格上漲而持續上漲。

    關注資源類可轉債機會

    近期，債券市場中的資源類可轉債尤為突出。近日不斷公布的美國公司財報數據以及6月房屋開工和建筑許可大幅增長，扶助和緩解了市場氣氛，美元避險吸引力下降，美元指數下挫。紐約8月原油期貨自從7月15日開始走出四連陽，累計上漲逾7.8%，原油的上漲帶動資源類股票不斷上漲，而錫業轉債和南山轉債等一些個券成為可轉債市場的受益者。
    多家機構在下半年的投資策略中表示，建議投資者仍可重點關注資源類轉債及對應的正股，與之相比，一些正股走勢偏弱的可轉債的漲幅則較小。
    海通證券表示，一般投資可轉債需要投資者對其進行持續跟蹤和關注，相對而言，專業機構投資者在這一領域較普通投資者更有優勢。普通投資者不妨通過債券基金投資可轉債。一方面，債券基金作為機構投資者可以參與可轉債一級市場申購。
    另一方面，由于可轉債具有債券和股票的雙重特性，在股市上漲過程中，可轉債與其對應正股會同步上漲，在股市下跌過程中，其走勢更類似于債券，能夠較好地規避股市下跌的風險，債券基金尤其能夠更加靈活體現出其市場運作的優勢。
    機構同時提醒，在近期股市連續沖擊新高的刺激下，部分可轉債已經連續多個交易日出現上漲，并連創盤中新高。雖然在實施轉股后，一些可轉債仍然存在一定的套利空間。但是，經過連續上漲后，也積累了一定的風險，這種風險在短期內也很難釋放。