本報訊  蘇格蘭皇家銀行(RBS)日前發布的經濟預測報告顯示，有跡象表明美國未能實現V型復蘇，加上風險厭惡情緒上升，市場可能在目前的水平見頂。中國股市也會回調，但由于增長率和流動性相對較高，中國股市應會跑贏全球。
    在分析中國貨幣政策時，蘇格蘭皇家銀行認為，在中國，貸款額度是比提高利率更有效的緊縮措施。歷史上看，央行通過審核CPI、PPI及資產價格來衡量通脹。央行此次似乎對資產價格上升采取了更寬容的態度。如果央行僅考慮CPI和PPI，那么2009年提高利率的理由有限，因為盡管2009年4季度可能出現輸入型通脹，但產能過剩應會令中國2009年的通脹保持在較低水平。蘇格蘭皇家銀行經過與各家銀行的核實表明，銀行普遍預期2009年4季度會出現一些緊縮措施，但預計在2010年1季度前不會大幅升息。
    蘇格蘭皇家銀行中國研究部主管劉鳴鏑在這份報告中稱，2009年中國的貸款總額可能達到人民幣9萬億元，同比增長29.7%，盡管市場傳聞央行為防止樓市出現大量泡沫，今后或會從嚴控制信貸規模，但劉鳴鏑認為，監管層在今年10月1日之前可能不會有明顯的緊縮動作。劉鳴鏑還指出，中國股市可能出現回調，但應優于全球股市的總體表現，因此投資者應減持防御類股、增持激進型股及大市值藍籌股，建議增持銀行、保險、房地產、消費品及鐵路建設股；對電信、煤炭、公用事業及科技股進行持股觀望；減持材料及運輸股。