|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-07-17 本報記者:張漢青 實習生:張馳 來源:經濟參考報 |
|
|
百聯股份的控股股東為百聯集團，持有公司44.01%股份。百聯集團于2003年成立，為國有獨資公司，擁有超商、百貨、生產資料貿易三大核心業務和物流配送、商業房產、電子商務三大培育業務，旗下擁有5家上市公司。
自2006年以來，公司大力拓展購物中心業務，從單一的百貨經營商發展為百貨相關的多業態經營商，商業物業的出租開始成為公司重要的盈利模式之一。購物中心以商業物業出租為主的盈利模式與公司傳統的綜合百貨以聯營為主的盈利模式有根本的不同，這是公司區別于其他商業零售公司的重要因素。
7月6日，《上海市國資委出資監管單位改制重組工作指引》正式出臺，該指引主要對改制重組的醞釀階段和操作階段進行了規范，有分析人士認為，這意味著上海國資整合或進入規模操作期。而百聯股份正是去年8月上海市國資委圈定的六大重點改制重組的企業集團之一。這一政策利好讓公司引起了資本市場的關注。
興業證券的報告顯示，在A股零售行業中，百聯股份的一大特點就是資產價值突出。公司物業自有比例高，且大多位于上海的主副商圈，物業商業價值高。此外公司還持有大量的金融股權。
2008年公司兩項費用率占比高達18.15%，在A股主要的連鎖百貨中是最高的。因此，券商報告判斷，無論是從2009年經濟環境不利下的費用壓縮空間，還是從長期經營中不斷改善管理降低費用的可能性來看，公司優勢均較為明顯。
另外，2010年上海世博會以及迪士尼項目給上海消費市場注入新的活力，將推動上海旅游業和商貿零售業的發展，從以往世博會的舉辦經驗看，世博會舉辦當年，客流量上升帶來的消費對零售業有顯著影響。一般來說，世博會客流量是奧運會的10倍、持續時間長達半年、以經濟活動為中心，有望給上海消費市場帶來意想不到的拉動。
公司2009年擴張速度會放緩，年底將在重慶開出一個13萬平方米的購物中心，今后維持在每年2-3個新店的速度，但面積不會太大。有分析師認為，公司每年的新店開出對業績增長會造成一定影響，但由于其自有物業比較多，抗風險能力強，待經濟復蘇時能夠獲得更好的盈利能力提升。據東莞證券的分析，經濟的復蘇預期導致百貨業基本面改善的可能性加大，而處在一線城市的百貨公司將受益更為明顯。
在資金注入方面，公司大股東百聯集團有意將其作為集團百貨與購物中心資產整合平臺。具體來說，有以下三個看點：友誼股份旗下百貨公司和購物中心的注入、八佰伴剩余36%的股權注入、百聯集團孵化儲備項目注入。一旦資產注入得到實施，公司的盈利能力以及市場控制力有望進一步提升，其區域龍頭地位將得到進一步鞏固。
總的來說，多家券商分析認為，公司資產優異，重估價值大于當前市值。而且公司發展戰略清晰，在上海市場控制力強，雖然短期內公司面臨零售行業不景氣及市場過度促銷帶來的業績增長壓力，但2010年公司在上海消費市場回暖及世博消費拉動的作用下業績會有大幅提升。 |
|
|
|
|