最近，記者從國元證券獲得消息，經過近20個月的準備后，國元證券終于獲得了直接投資業務試點資格，成為新直投業務門檻下首批獲此資格的券商之一。
    這是在2008年第四季度券商直投資格審批被暫時“封凍”之后，在創業板即將推出背景下對此審批的再度放行。至此，國內擁有直投業務資格的券商達到12家之多。

    國元證券拿到直投資格

    7月13日，國元證券收到了中國證監會《關于對國元證券股份有限公司開展直接投資業務試點的無異議函》，正式取得了直投業務資格。國元證券將以設立全資子公司的方式開展這一業務，名為“國元股權投資有限公司”。
    根據專家的解釋，所謂券商直投，指的就是券商股權投資，投資那些券商認為優良的非上市公司股權，以期獲得將來上市以后投資收益，或者是轉讓股權獲得的投資收益，類似于私募股權投資基金。
    今年5月，中國證監會下發《證券公司直接投資業務試點指引》，相比以前的門檻要求，《指引》中要求的條件顯著降低：最近一次分類評價獲得B類B級以上分類級別；最近12個月凈資本不低于15億元；最近3個會計年度擔任股票、可轉債主承銷的項目在5個以上，或者股票、可轉債主承銷金額在100億元以上，等等。
    在降低門檻的背景下，業內人士預計除國元證券外，今年還將有其他券商能陸續獲得這一資格。相關信息顯示，目前有包括銀河證券、招商證券、中投證券、安信證券、中信建投等在內的20多家券商都符合申請條件，占國內總券商家數超過兩成。

    直投“大練兵”已經啟動

    從國外情況看，直投業務是券商一項重要的收入來源。高盛證券、美林證券、摩根士丹利等國際知名投行近年來已在我國投資了多個項目。而對于國內的券商來說，這項業務尚處于起步階段。
    實際上，我國證券公司對直投業務的嘗試很久之前已經開始。早在20世紀90年代初，我國部分證券公司就曾經開展一些直投業務，但結果均是損失慘重。如南方證券、華夏證券等公司就曾在房地產等行業大規模開展直接投資業務，但均在海南房地產泡沫中蒙受巨大損失。由于證券公司進行直接投資產生許多違規行為，2001年4月，證監會決定停止各證券公司的直接投資業務并進行清理整頓。
    2007年9月，中國證監會批準中金公司和中信證券開展直接投資業務試點。根據試點方案，中信證券、中金公司以不超過凈資本15%的自有資金設立了直接投資專業子公司，實現母、子公司之間的法人隔離。隨后，中國證監會對券商開展直接投資業務試點作了進一步安排：要求開展直接投資業務試點的證券公司凈資本原則上不低于20億元；最近三個會計年度擔任股票、可轉債主承銷的項目在10個以上，或者主承銷金額在150億元人民幣以上；申請直接投資業務試點的證券公司，還要有完善的內部控制和風險管理制度。
    2008年四季度，國信證券、華泰證券、海通證券、平安證券、國泰君安、光大證券、中銀證券、廣發證券及申銀萬國等9家券商成為為第二批獲得直投試點的券商。
    截至目前，證券行業具備直投業務試點資格的券商增至12家。在這些券商中，有多家公司已經儲備了不少項目。中信證券發起設立的綿陽基金，總規模達60億元，總投入11.67億元，其中0.67億元用于成立綿陽產業基金管理公司。同時，海通證券通過旗下中比基金投資的多個項目中，辰州礦業、云海金屬、金風科技、海利得4家公司已經上市，還有7家準備上市。

    創業板或為直投帶來盛宴

    7月1日開始，《深圳證券交易所創業板股票上市規則》正式施行。有市場消息稱，創業板有望于今年10月正式開閘。
    分析人士認為，創業板的推出可以為券商直投業務提供一條較好的退出渠道。不僅如此，創業板的推出還將增加券商在直投、經紀、承銷等多方面業務收入。從獲益程度而言，此前未得到充分發展的直投業務將獲益最大。
    在券商推出直投業務以后，相當于帶給了企業價值鏈的一站式服務。國泰君安發布的研究報告認為，創業板為證券公司的直投項目提供了最佳的退出渠道，直投收益率可超過20%，遠高于二級股票市場收益水平。惟一的遺憾是，獲得該業績需要的周期比較長。
    也有不少業內人士指出，受制于國內券商直投業務剛剛起步投資規模較小，以及創業板初創階段公司容量有限等多方面的因素影響，因此，創業板成立初期券商直投業務利潤貢獻率不會很高，市場不要對其寄予過高的期望。