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| 2009-07-10 本報記者:張漢青 實習生:張馳 來源:經濟參考報 |
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隨著中國經濟復蘇步伐的加快，市場對煤炭、有色等資源品的價格預期逐漸轉為樂觀。美聯儲實行的量化寬松貨幣政策，在過剩的流動性追逐之下，大宗商品價格在二季度快速反彈。在股票市場上，煤炭板塊和有色金屬作為典型的資源類股票，上半年股價因通貨膨脹預期都獲得明顯提振。
中投證券認為，由于“過度悲觀”預期，2008年下半年國內煤炭股經歷“恐慌性”下跌，在低估值和基本面超過預期背景下，2009年上半年煤炭行業完成“價值糾錯”行情，目前行業靜態估值水平處于相對合理水平。
國內煤炭價格在經歷2008年下半年的大幅度下跌之后，在12月價格明顯企穩。進入2009年以來，在山西等煤炭大省的“限產保價”以及小煤礦關停支撐下，國內煤炭市場基本上實現相對寬松的供求均衡格局，國內各品種煤價相對穩定。
隨著下游行業煤炭需求回升，市場供求可能出現偏緊的局面，預期下半年國內煤價將在國內外因素共同作用下，出現上漲格局，煤價上漲將提升煤炭公司業績，提升估值水平，行業PE估值水平有可能達到25倍以上。
在經過充分調整之后，預期下半年煤價上漲將成為煤炭股開始新一輪行情的催化劑。中投證券建議，在煤炭股選擇上，重點配置資源儲量和產量存在內生和外生增長潛力的公司。外生增長主要來自資產注入，內生增長主要來自公司在建項目在未來1-2年投入生產。
對此，浙商證券則持有不同的觀點，認為鑒于煤炭需求好轉并不明顯，并且二季度煤炭板塊在需求“淡季不淡”的刺激下大幅反彈，已提前透支了三季度的上漲空間，因此，煤炭板塊再次大幅跑贏指數的可能性已較小，下調煤炭行業評級至中性。
受宏觀經濟運行的影響，上半年有色金屬行業出現一定的回暖現象，尤其是在國內四萬億元投資拉動經濟政策的實行過程中，國內有色金屬行業恢復明顯強于國外，表現在產品價格上國內價格普遍高于國外。價格回升，企業的利潤水平在今年一季度見底之后，二季度普遍有所好轉，但是價格的內高外低也造成了出口的大幅度下滑、進口的增加。
通脹概念上，應關注由于美元貶值而帶來的有色金屬價格的再次上漲，從而引發的行業投資機會；新能源概念方面，未來能源產業的發展方向對鋰、鎳氫行業投資價值的再評估，引出的相關投資機會；軍工概念方面，關注國家國防軍工政策和行業投資引發相關金屬材料行業的需求恢復機會。 |
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