在經歷了2008年股市的大幅調整之后，2009年至今，上證綜指漲幅超過60%，隨著A股市場的不斷震蕩爬升，大多數基金都交出了靚麗的半年報成績單。資本市場的賺錢效應再度激發了投資者的入市熱情，基金開戶數不斷創出新高。那么，今年下半年的基金市場還能否給投資者帶來驚喜呢？
    業界專家普遍認為，隨著市場熱點從宏觀經濟預期向微觀公司業績的轉變，市場不確定性逐漸增加，行情波動的頻率和深度也將隨之加大。故此，預計下半年基金業績將出現較大分化，整體而言，權益類資產的預期收益率可望下降，但仍有可能優于固定收益類資產的預期收益。

    借道指數基金坐享大市機會

    基金半年報顯示，今年上半年被動投資的指數型基金普遍跑贏主動型股票基金，顯示了明顯的牛市特征。其中，易方達深證100ETF以76.55%的收益率奪得開放式基金半年業績第一名。
    指數型基金具有低成本、管理透明、多樣化及分散化程度高等諸多優點，能夠幫助投資者有效實現與股票市場同步增長的目標。
    “在影響因素較多而熱點快速切換的市場中，主動投資的偏股型基金需要對市場的發展趨勢作出判斷，并及時調整股票投資組合。和被動投資相比，主動投資的交易成本比較高，并且還會面臨主動判斷失誤所引發的風險。‘以不變應萬變’的指數化投資具有很大的優勢，資金較少的投資者可以通過投資指數基金的方式，來間接投資指數，獲取收益。”招商證券首席基金研究員王丹妮如此表示。
    銀河證券基金研究中心分析師魏慧君也認為，當前正處于經濟企穩的初期，因此后續的股票市場仍有望面臨更為可靠的支撐。在這樣一個時期，投資指數型基金能取得更高的投資效益。
    魏慧君說，指數型基金和股票型基金此前懸殊的表現也表明，在單邊上漲的行情中，尤其是市場位于新一輪周期初始時期，指數基金往往會帶來更有效的投資收益。此外，指數型基金費用低廉，從而壓低了投資成本，也比較適合投資者根據行情的研判進行一定程度的波段操作。
    東興證券近日發布研究報告也認為，長期短期投資都可關注指數型基金。對于短期投資者，由于指數型基金費用低廉，在下半年震蕩上行市場中，指數型基金是把握上漲波段的最佳投資品種；同時，指數型基金也適合對市場整體或板塊長期看多的長期投資者。

    預期收益：權益類資產大于固定收益類資產

    根據招商證券基金研究中心的判斷，目前經濟復蘇已比較明確，戰略上對市場中長期趨勢持相對樂觀態度。預計三季度市場處于經濟復蘇預期和流動性推動的延續期，估值水平仍有上升可能，但四季度中外經濟仍有較多的不確定因素，市場可能出現調整，但這種調整都是反轉前的正常回調。
    在基金投資策略上，招商證券基金分析師認為，未來權益類資產的預期收益大于固定收益類資產，建議基金組合中應主要配置偏股型基金，而降低固定收益類產品的比重。
    國金證券基金研究中心總監張劍輝則表示，對于下半年選擇股票及混合型基金的投資者而言，建議初期將基金組合定位在中等或中等偏上的風險水平，并密切跟蹤市場流動性、估值水平以及宏、微觀數據的變化情況等，對基金投資的選擇策略及組合風格進行積極靈活的轉換調整，調整思路如下：持倉風格特征———從大盤藍籌向中小盤成長風格逐漸轉換；行業配置特征———從側重上中游向中下游行業配置逐漸轉換；管理人能力特征———從優秀行業配置能力向個股選擇能力逐漸轉換。
    在固定收益類資產方面，張劍輝認為，盡管下半年CPI回升預期下債市收益率逐漸呈現上升趨勢，但充裕流動性供給亦使得上行空間預期有限，債市仍將更多呈現高位震蕩特征。參考過去三年網下申購收益情況，新規則下參與網下申購(尤其是大盤股)仍有助于債券基金適當提高收益。
    綜合對債券市場環境、收益率水平以及IPO重啟對債券基金影響的分析，下半年穩健操作的新股申購型債券型基金預期年化收益率可以達到4%-6%的水平(其中新股申購貢獻2%左右收益)，仍可以作為定期儲蓄的升級替代品種。而貨幣市場利率水平進一步下降的空間有限，新股(尤其是大盤股)發行對機構的吸引力將引起期間拆借利率的向上波動，亦有助于貨幣市場基金階段提高收益。因此，預期下半年貨幣市場基金的收益率水平將逐漸走出低谷，維持貨幣市場基金年收益率水平在2.0%±0.5%左右的預期。

    組合投資可以分散風險

    對于大多數基金投資者來說，在關注宏觀經濟走勢以及對不同類型基金的風險收益做出正確評估的同時，還應適當注意投資技巧等方面的問題。
    不少基金分析師表示，沒有人能保證可以永遠在低點買進，在高點賣出。因此定期定額的投資方式是最適合一般投資人的投資方法。在堅持定期定額的同時，最好是能夠長期投資。基金的手續費都不低，而且波動比股票小，使得短線的利潤并不會太高。同時，購買基金無非是希望賺取利潤并降低風險，所以同類型的基金或者投資方向比較一致的基金最好不要重復購買，以免達不到分散風險的目的。投資者可以根據自己的實際情況選擇兩到三家基金公司旗下3只左右不同風險收益的產品進行組合投資，這也是常說的“不要將雞蛋放在同一個籃子里”。
    這方面，招商證券王丹妮的建議是，富有經驗的投資者可以根據自己對市場演變的認識，用封閉式基金、ETF和貨幣基金這幾個產品完成整個投資戰略。具體構想是：“核心-衛星”結構，核心中以封閉式基金鋪底，以ETF為核心基礎，以貨幣基金和ETF進行波段操作。同時可以以少量股票作為組合的衛星。
    其中，封閉式基金因為是到期前下跌有部分保護、同時保留了上漲機會的基金產品，以之作為鋪底能對整個組合起到一定的保護作用。ETF是組合獲取市場平均收益的保證。考慮到股票市場四季度震蕩回調的風險，用貨幣基金或其他現金資產搭配ETF，形成利于波段操作的結構。投資者在預期到指數回調時，可以減少ETF持有頭寸轉移到貨幣基金中，待調整結束時再轉移回ETF中。
    理財專家還提醒說，很多投資者認為投資基金可以“坐享其成”，是懶人的最佳投資方式，其實這種想法是非常錯誤的，投資者在購買基金后還是有很多事情要做的，特別是要利用各種渠道獲得開放式基金的信息，定期檢查投資成績，及時調整等。雖然基金屬于一種中長期投資品種，但是如果所投目標發生改變、業績表現不符合預期、基本面發生變化等，這時投資者就應該果斷地調整基金組合。