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| 2009-06-23 本報記者：陳偉 來源:經濟參考報 |
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備受關注的國美融資方案終于浮出水面。22日，國美電器(00493.HK)發布公告稱，國美電器已經與貝恩投資簽訂合作協議，后者有條件同意認購國美2.33億美元(約18.04億港元)可換股債券；同時，國美董事會建議以每股0.672港元公開發售23億至25億股，兩項共計融資不少于32.36億港元。
業內人士認為，通過此次貝恩投資的入股，國美能夠改變家族企業的形象，公司的治理結構能夠更透明。同時，國美此次獲得的超過32億的資金也能夠極大地改善公司的現金流狀況。
“今天是國美的一個重要時刻。通過與全球領先的私募股權基金貝恩投資達成投資協議，國美不但獲得穩固的財務基礎以支持未來發展，還將同時改善治理結構。”國美董事會主席兼總裁陳曉說。
公告稱，國際私募基金貝恩投資旗下的BainCapitalGloryLimited以18.04億港元認購國美新發行的七年期的可換股債券。初始轉換價為每股1.18港元，較停牌前的最后收市價每股1.12港元溢價5.4%。
另外，國美同時向符合資格的現有股東提出公開發售，以每100股現有股份獲發18股新股，認購價為每股0.672港元。貝恩投資通過另一家關聯企業BainCapitalGloryIILimited作為此次公開發售的獨家包銷商。
按照這個方案，若BainCapital將可轉換債券全部轉換為股票，BainCapital將持有國美電器9.8%至23.5%的股權，具體持股比例取決于股東對公開發售股份的接納程度。公告并稱，貝恩投資將提名三名非執行董事席位。
貝恩投資是一家著名的國際性私人股權投資基金，創立于1984年，總部位于美國波士頓。在過去25年當中，貝恩一共投資了超過300家企業，其中有將近1/3是與零售和消費品有關的企業。
長城證券分析師姚雯琦表示，國美本次融資是個雙贏。一方面，貝恩投資以較低的價格實現了入股的目的，并能夠在董事會推舉3個非執行董事(目前國美董事會共有11個董事)；另一方面，國美也以較低的股權代價獲得了急需的資金，對于公司現金流的改善大有裨益。
中投證券家電行業分析師蘭飛燕認為，國美在獲得這筆融資后，可以用來發展網點等，對于國美長期而言是個利好。同時，目前國內的家電連鎖業發展潛力依然巨大，國美等巨頭目前占有的市場份額與發達國家相比仍然太小，在國家家電下鄉、以舊換新等利好政策的推動下，整個行業的前景看好。
公告透露，國美電器股票將于周二(23日)在香港證券交易所復牌。此前，由于中國檢方對該公司時任董事長黃光裕涉嫌的經濟案件進行調查，該股票自去年11月24日起停牌，迄今已經超過半年時間。
分析人士指出，貝恩投資的入股說明國際資本對國美的經營模式和網絡資源是認可的。國美復牌股價走勢的樂觀因素較多，因為國美電器停牌前夕的股價已經跌到谷底，最壞的預期已經見底，預計將來會是估值的修復過程。 |
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