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| 一汽轎車：新車型將繼續(xù)推動業(yè)績增長 |
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| 2009-06-12 本報記者：劉振冬 來源:經(jīng)濟參考報 |
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根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會資料，2009年1-4月，馬自達6實現(xiàn)銷量2.7萬輛，同比增長15%；奔騰B70實現(xiàn)銷量1.7萬輛，同比增長18%。遠高于2.0升<排量2.5升乘用車市場1-4月銷量同比衰退9%的增速，顯示出較強的市場競爭力。隨著新馬6和奔騰B50的上市，機構(gòu)普遍預(yù)計，新車型將繼續(xù)推動一汽轎車的業(yè)績增長。
廣發(fā)證券研究員周瑾表示，老馬6奠定運動型轎車市場地位，新馬6將形成有力補充。馬自達6于2003年上市，是國內(nèi)運動型轎車市場的主要產(chǎn)品。上市5年來銷量的復(fù)合增長率達到24.45%。睿翼上市以后，將于老款形成差異化定位，互相補充，其中老款將主攻2.0L。
排量市場，目標受眾將更趨于年輕化，新款先定位2.5L排量市場，目標受眾則是更具經(jīng)濟實力的70后的成熟消費者。預(yù)計2009年2.0L馬6同比增長10%、2.3L馬6同比下滑90%、睿翼實現(xiàn)銷售3萬輛。
B70作為一汽轎車自主品牌的第一款產(chǎn)品，憑借著其高性價比的優(yōu)勢，在自主品牌中級車市場取得了較好的市場表現(xiàn)，2009年1-4月份累計銷售1.76萬輛，同比增長18.74%。B50是奔騰系列向下延伸的一款車型，排量為1.6L。1.6L排量車型是國家補貼政策的臨界排量，也是目前國內(nèi)轎車市場單一排量車型市場份額最高的車型。B50的投放充實了奔騰系列車型結(jié)構(gòu)的同時，將有利于把握市場的熱點，提高奔騰品牌的市場占有率。
周瑾認為，B50作為一款小排量車型，其高性價比對于提升品牌市場占有率將有較大的推動作用。但是2009年1-4月份公司銷量已經(jīng)達到4.35萬輛，同比增長10.29%。2009年公司同時投放中高端與經(jīng)濟型兩款轎車，屆時4款產(chǎn)品共線生產(chǎn)，生產(chǎn)線的調(diào)整初期將在一定程度上影響產(chǎn)能的釋放，因此在市場需求較旺盛的情況下，公司產(chǎn)品的排產(chǎn)將有所側(cè)重。B50在2009年可能會在一定程度上讓位于睿翼的生產(chǎn)，預(yù)計其今年的銷量在2萬輛左右。
凱基證券的研究報告表示，由于新車上市費用較高，利潤增速將低于銷量增速。預(yù)計2009-2011年，公司將銷售整車15.6萬輛、19.3萬輛和20.3萬輛(2011年銷量中未考慮新MPV)。其中，2009年銷量較2008年增長28%。考慮到新車上市將帶來較高的營銷費用和車型換代費用，2009年利潤增速將低于銷量增速。預(yù)估2009-2011年，公司將實現(xiàn)EPS0.78元、1.06元和1.14元。其中，2009年凈利潤較2008年增長16%。分季度來看，一季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移(2.0L產(chǎn)品占比提高)導(dǎo)致毛利率同比下滑，二季度新車上市將增加營銷費用，三、四季度新車的利潤貢獻將逐步體現(xiàn)。因此，預(yù)估2009年全年盈利走勢為前低后高，且逐季提高。
凱基證券認為，一汽轎車股價的觸發(fā)點有兩個：一是，汽車市場熱度超越預(yù)期，老款車型表現(xiàn)亮眼；二是，睿翼和B50的上市表現(xiàn)超越預(yù)期。 |
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