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| 2009-05-26 本報記者 華曄迪 余曉潔 來源:經濟參考報 |
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25日早間招標發行的中國農業發展銀行5年期SHIBOR浮息債受到一級市場“熱捧”。招標結果顯示，最終中標利率1.41%，利差20個基點，發行總量100億元，卻獲得516.2億元有效認購，認購倍數高達近5.2倍。
“中標利差落在此前預計利差區間的下限。”安信證券固定收益研究員王昌俊說。此前，分析人士普遍預期本期浮息債票面利差在20個基點至50個基點之間。“最終中標利差低于預期”和“5.2倍的高認購”都顯示市場對SHIBOR浮息債“非常看好”。
SHIBOR浮息債是指以SHIBOR(上海銀行間同業拆借利率)作為定價基準的浮動利率債券，一般選擇3個月或6個月SHIBOR作為基準利率。
這是SHIBOR基準浮息債在時隔1年多之后“重出江湖”。早在2007年下半年，國家開發銀行、中國農業發展銀行和中國進出口銀行曾密集發行8期SHIBOR浮息債，初期受到市場熱烈追捧。但由于規模和收益率的原因，此類浮息債的流動性較差。
“市場預期經濟逐步反彈、通脹和加息預期抬頭、市場資金面旺盛等是本期浮息債發行所面臨的大背景。”申銀萬國債券分析師屈慶表示，該期債券獲得一級市場認可，一方面反映市場正在逐步擔心未來債券面臨的系統性風險，投資者開始追捧防御性很強的浮息債品種；另一方面也顯示出市場資金面的寬裕。
事實上，近期發行的幾期浮息債均獲得市場“熱捧”：4月下旬和5月上旬發行的國開行7年期和10年期浮息債，中標利差分別為60個基點和55個基點，認購倍數則達到3.54倍和4.36倍。
值得注意的是，作為本期浮息債基準的3月期SHIBOR利率報價當前僅為1.21%。有關專家表示，經濟增長“最糟糕的時候”及資金面“最寬裕的時候”可能都已經過去。從經濟周期來看，經濟正在逐步反彈甚至復蘇，這都表明3月期SHIBOR利率可能正處于其最低位置，未來面臨上行風險遠大于下行風險。
“由于SHIBOR債的票息調整頻率更快，規避利率上升風險的能力更強，相對于同期定存浮息債，SHIBOR債投資價值更大。”一家南方商業銀行債券交易員說。
也有市場人士對于該浮息債表達謹慎態度。市場的狂熱需求導致如此低的利差，必然導致該期債券流動性較差，二級市場溢價可能性低。一家大型券商固定收益研究員表示，這將降低該債券的投資價值。另一方面，可能促使發行人未來大規模發行SHIBOR浮息債，隨著供求關系變化，利差可能會逐漸上升。 |
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