 身處4萬億項目投資和十大產業振興規劃概念的交集，西部主題中的特變電工難免受到追捧。一方面，在中央4萬億項目投資中，西部地區的電力基礎設施投資不是小數；另一方面，作為電力成套設備的標桿企業，自然得益于裝備制造業振興規劃的實施。另外，特變電工手持170億元未履約訂單，保證了其未來業績的平穩增長。
這幾年，特變電工一直致力于提升變壓器的技術含量和檔次，收到了良好的效果。變壓器業務實現的收入占公司主營業務收入的59.29%，是公司主要的利潤來源。
2008年，特變電工電線電纜業務實現25.58億元的收入同比增長20.43%，毛利率14.09%，與2007年相比，提高了2.47個百分點。電線電纜業務實現的收入占公司主營業務收入的20.43%，但毛利率較低，為公司貢獻的利潤有限。光伏業務實現主營業務收入13.36億元，同比增長119.96%，但受金融危機影響，光伏行業產品價格大幅下跌，特變電工產品太陽能硅片、光伏組件營業利潤率僅為5.96%，與2007年相比下降5.12個百分點。建造合同工程實現主營業務收入7.66億元，同比增長65.24%，毛利率23.84%，與2007年相比，受匯率波動等因素影響，下降了3.47個百分點。
國都證券預計，受金融危機影響，鋼材、銅、鋁等金屬原材料價格大幅回落，特變電工變壓器業務、電線電纜業務的毛利率有望繼續提高。
國都證券認為，隨著國家加大對電網的投資力度，在未來的幾年中，特變電工仍然有一個良好的經營環境。特變電工的業績仍會持續穩定增長。看好長期投資價值，維持“短期-強烈推薦、長期-A”的投資評級。預計2009年、2010年的每股收益分別為1.11元和1.52元，2008-2010年的動態市盈率分別為33.15、25.09、18.32倍。 |
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