 航空動力是一家從事航空發(fā)動機整機制造的上市公司。目前業(yè)務主要覆蓋三大板塊：航空發(fā)動機及其衍生產品生產業(yè)務、航空發(fā)動機零部件外貿轉包業(yè)務以及非航空民品業(yè)務。
根據(jù)公司最近公布的2008年年報：公司2008年實現(xiàn)營業(yè)收入41.69億元，同比增長22.53%；利潤總額1.44億元，同比增長43.91%。
從2008年年報可以看出，航空動力三大業(yè)務板塊在去年都有不錯的收益。興業(yè)證券認為，公司2008年三大業(yè)務板塊收入增長較快的原因是：
軍品業(yè)務：受益于國防支出的增加以及空軍換裝對航空發(fā)動機產品的需求，公司通過調整產品結構，新型航空發(fā)動機零部件產品生產規(guī)模迅速擴大，且隨著發(fā)動機存量的增加，維修服務業(yè)務規(guī)模相應擴大增速超過20%。
外貿轉包生產：及時把握航空零部件生產的國際化轉移趨勢，通過擴大合作產品品種、范圍與層次，增速接近20%。
民品業(yè)務：通過擴大鋁制品結構件出口市場，加快短線產品的市場開發(fā)，2008年收入增速接近60%。公司2008年的每股收益略好于市場的一致預期0.25元。原因除了主營業(yè)務收入的增速超出市場的預期以外，還有期間費用的下降。
西南證券表示，航空發(fā)動機制造和零部件轉包生產為公司業(yè)務的主要支撐。我國航空發(fā)動機制造業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機遇和巨大的市場前景，作為我國航空發(fā)動機制造業(yè)的主力企業(yè)，航空動力將充分享受行業(yè)的發(fā)展機遇和市場前景。
公司承擔秦嶺和渦噴8的整機制造，承擔太行和昆侖的核心部件制造，秦嶺、太行和昆侖為目前我國最先進的航空發(fā)動機，均裝備于我國現(xiàn)役防務武器。一段時期內，秦嶺仍為業(yè)務的主要來源，將保持平穩(wěn)增長，而太行則為中長期高速增長的最大動力源。
公司是名副其實的國內最大的航空發(fā)動機零部件轉包生產企業(yè)，而且是國內第一家以RSP方式參與轉包生產的企業(yè)，從長期看這塊業(yè)務的發(fā)展前景十分良好，但短期內受國際金融危機影響，增速可能顯著放緩。
作為中航工業(yè)集團發(fā)動機板塊惟一的整機制造上市公司，公司板塊整合平臺地位顯著，未來幾年將會獲得持續(xù)的資產注入，尤其是沈陽黎明的資產更為市場所期待。
興業(yè)證券等券商表示，公司的特點是，短期盈利水平提升+享受估值溢價，特別是看好公司未來盈利能力的提升空間、良好的發(fā)展前景與較明確資產整合預期。
也有機構認為，依據(jù)對公司的基本面的判斷，公司合理的估值區(qū)間為17.9元-20.4元，隱含了2009年35倍-40倍的動態(tài)市盈率。 |
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