隨著4萬億投資引發(fā)的基建潮，銀行理財也開始瞄準(zhǔn)了這個“香餑餑”，紛紛推出市政基建類銀信理財產(chǎn)品。普益財富和西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所聯(lián)合發(fā)布的3月份商業(yè)銀行理財市場報告顯示，3月信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品發(fā)行176款，上升幅度超過50%。這些理財產(chǎn)品的借款人多為與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的企業(yè)。

　　銀行理財市場快速回暖 短期化現(xiàn)象未發(fā)生根本變化

　　據(jù)普益財富不完全統(tǒng)計，3月份，全國43家銀行發(fā)行理財產(chǎn)品455款(注：該數(shù)據(jù)不含花旗銀行本月公布信息的債券型QDII理財產(chǎn)品)，理財產(chǎn)品發(fā)行呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。與上月相比，發(fā)行數(shù)大幅增加31.6%。隨著前兩個月對市場的觀察和研判，部分銀行逐步確立了理財產(chǎn)品的發(fā)展方向，加大了理財產(chǎn)品的開發(fā)力度，并且根據(jù)市場變化，轉(zhuǎn)變理財產(chǎn)品的投資方向。2009年第一季度各銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品985款，與2008年第一季度基本持平。
　　在理財產(chǎn)品幣種結(jié)構(gòu)方面，人民幣理財產(chǎn)品市場占比在連續(xù)三個月下降后，本月出現(xiàn)反彈，市場占比升至74.95%，高于1月和2月份的值。美元理財產(chǎn)品的市場占比繼續(xù)保持在10%以上，連續(xù)三個月市場占比超過10%，但是本月略有下降，降至11.87%。澳元理財產(chǎn)品市場占比在2月份達(dá)到近7%后，本月同樣出現(xiàn)回落，降至5.05%，市場占比僅落后于美元理財產(chǎn)品。歐元和港幣理財產(chǎn)品市場占比均出現(xiàn)下降，其中，歐元理財產(chǎn)品市場占比下降幅度超過1個百分點(diǎn)，降至4.40%；港幣理財產(chǎn)品市場占比在2009年呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢，本月已經(jīng)降至3.08%。
　　“在理財產(chǎn)品期限方面，短期化現(xiàn)象略有改變，但未發(fā)生根本性變化。”西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員張星表示，全球各國或地區(qū)經(jīng)歷了多次降息之后，基準(zhǔn)利率水平處于歷史低位或者階段性低位，隨著未來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，基準(zhǔn)利率將上調(diào)，這將帶動理財產(chǎn)品的收益水平走高，因此投資者仍然偏好短期化理財產(chǎn)品，以免錯失升息帶來的收益。但隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的觸底反彈，投資者預(yù)期逐漸回暖，中期理財產(chǎn)品市場占比有所上升。

　　發(fā)行大幅上升 信貸類理財產(chǎn)品主打基建牌

　　“3月份，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品發(fā)行繼續(xù)大幅上升，銀行仍然不斷尋找新領(lǐng)域。”張星分析稱，在借款人方面，3月份信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的借款人中較多與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的企業(yè)，如山東省交通廳、國家電網(wǎng)公司、重慶市城市建設(shè)投資公司、湖南省高速公路建設(shè)開發(fā)總公司等，貸款資金用途多為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這一現(xiàn)象充分體現(xiàn)了國家產(chǎn)業(yè)政策對信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的影響。同時，不少借款人為各地企業(yè)，包括部分房地產(chǎn)企業(yè)，如北京銀河萬達(dá)置業(yè)有限公司、重慶龍湖地產(chǎn)等。
　　對于為何銀行熱衷發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品，張星認(rèn)為：其一，銀行需要發(fā)展理財業(yè)務(wù)，必須找到業(yè)務(wù)點(diǎn)，信貸資產(chǎn)由于其有容量較大的基礎(chǔ)資產(chǎn)，銀行的操作性較強(qiáng)；其二，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品收益率水平在同期限理財產(chǎn)品中，處于較高位，并且理財資金相對較為安全。
　　普益財富的報告認(rèn)為，地方債對銀行理財市場短期內(nèi)影響有限。從短期來看，在地方政府債券利率沒有達(dá)到理想的市場化程度之前，投資者對地方政府債券的興趣有限。而銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品中是否會配置地方債，可能仍需要運(yùn)作一段時間之后再考慮。
　　“雖然地方債已經(jīng)開閘，但2000億的規(guī)模相對數(shù)萬億的投資來說嚴(yán)重不足，難以解決地方建設(shè)中的資金缺口。地方政府聯(lián)合銀行和信托公司募集普通投資者資金進(jìn)行融資，一方面可以有效地緩解資金壓力，另一方面融資速度較快，資金可以及時投入。”張星分析道。目前，銀行放貸資金量龐大，并且在3月份中長期貸款的比例增加，這為未來信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的發(fā)展提供了容量巨大的基礎(chǔ)資產(chǎn)池。

　　4月份投資策略：資產(chǎn)配置穩(wěn)健加積極

　　Bankrate“銀率”網(wǎng)在其新近發(fā)布的《3月份銀行理財市場月報》中對4月份投資策略給出了這樣的判斷：資產(chǎn)配置風(fēng)格由穩(wěn)健轉(zhuǎn)為穩(wěn)健積極型，投資中高風(fēng)險結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置比例控制在20%以下。外幣理財應(yīng)規(guī)避1年期以上的美元產(chǎn)品。
　　Bankrate“銀率”網(wǎng)的分析認(rèn)為，“兩會”結(jié)束后國內(nèi)市場持續(xù)走高，相對于2月份的波動同樣減小。市場對于經(jīng)濟(jì)基本面的進(jìn)一步轉(zhuǎn)好充滿信心。近期掛鉤股市及大宗商品市場的理財產(chǎn)品逐漸增多。外圍市場也在觸底反彈的過程中。資產(chǎn)配置中可相應(yīng)配置一些風(fēng)險中高等的理財產(chǎn)品，資產(chǎn)配置比例控制在20%以下。
　　外幣方面，本月美元印鈔機(jī)開動之后，美元的長期貶值風(fēng)險陡增，盡管短期內(nèi)由于其強(qiáng)勢國際結(jié)算貨幣地位可能導(dǎo)致美元的短期走強(qiáng)，但在購買理財產(chǎn)品時還應(yīng)規(guī)避1年期以上流動性差的美元產(chǎn)品。