經濟參考報

有關專家認為：外匯資金無大進大出風險

2009-04-10 本報記者:張莫實習生:周玉潔來源:經濟參考報

一季度的各項數據近日即將公布。其中，外匯儲備的數據作為其中重要的一項，受備各方受關注。盡管外匯儲備增減的數量并不能代表外匯資金的流入或流出量，但是其增減也一定程度上反映了資金進出中國的狀況。外匯資金的流動狀況究竟如何？國際市場接連增加流動性的政策對我國影響幾何？多位專家給出了他們的預測。
　　觀察外匯資金凈流入或流出的一個重要指標是貨幣當局資產負債表下資產項下的“外匯”一項，也就是經常所說的央行的外匯占款。“外匯占款是央行購入外匯所形成的人民幣投放，盡管從公開渠道無法取得央行購入外匯的數額，但是通過外匯占款的月度增量和當月人民幣與美元的匯率比價也可以估算出當月央行購入的外匯數額，誤差應該不會太大。”建行高級研究員趙慶明說。
　　截至目前，根據央行公布的數據，從去年10月到今年2月的外匯占款增量分別為3479.29億、430.2億、2591.89億、1160.69億和1371.64億元人民幣，除11月的增量浮動較大外，基本上體現了遞減的趨勢，但是因為增量都是正值，表明央行一直處于凈購買外匯的狀態。
　　但是，趙慶明表示，3月份的外匯占款有可能出現負值的情況。他解釋說，一般外匯資金流出的項目很少公開，這包括正常的對外投資、對外借款、已流入外資的流出和外資利潤的匯出等。其中，外資的撤資和利潤的流出在3月份比重可能占的比較大。大量外資的母國或者母公司處于一個資金短缺的狀態，今年中國的經濟也在下滑，因此外資投資者也很難找到好的投資機會。比如日本國內目前就有不少針對幫本國企業如何從中國撤資的培訓。利潤流出以日本企業為主，其財年計算為4月到次年三月底，為了盤點收益，可能會大量召回資金。
　　在前幾個月外匯儲備增速一直放緩的背景下，社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明也對本報記者表示，根據他的測算，即將公布的外匯儲備絕對值可能出現下降。“2009年1月中國外匯儲備可能減少279億美元左右。2月中國外匯儲備負增長的規模可能進一步放大，達到350億美元。不過這個測算沒有考慮外匯投資損益的部分。”他說。
　　盡管從目前來看，國際因素導致外國資金流出國內是肯定的。但是日前，美聯儲、歐洲央行、日本央行等全球央行“集體”向信貸市場注入流動性的行動會不會加大未來資金流入國內的風險呢？
　　趙慶明說，各央行加大制造貨幣的力度，目的也是在于恢復金融市場的交易，如果在恢復后，央行能撤銷在里面注入的流動性，就不會存在通貨膨脹的可能。從短期來看，全球市場對流動性的釋放對資本向中國市場流動的影響不大。
　　中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬也認為，目前資金大規模進出中國的可能性都不大。但是全球主要央行紛紛采取定量寬松的貨幣政策，采取超低利率以及多種方式向金融市場注入流動性，這為今后全球流動性再次泛濫埋下隱患。“從短期來看，全球信貸緊縮的狀況還未結束，全球主要貨幣匯率走勢也不明朗，因此全球套利資本尚在蟄伏之中。”溫彬表示。
　　張明也同意境外資金流向在下半年可能出現逆轉的觀點。“觀察各國央行的資產負債表，都處在擴張的狀態下，這些擴張的資金很可能流向新興市場國家。”他說。
　　溫彬說，目前，全球經濟還處于衰退之中，金融市場波動劇烈，跨境資金流向隨時可能逆轉，因此要加強對跨境資金流動的監測預警，做好風險防范的應急預案；提高外匯儲備風險管理水平，實現外匯儲備的保值增值；推進貿易投資便利化，改善國際收支狀況。

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