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| 2009-02-23 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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據Wind資訊：2月16日，A股流通市值達到63186.77億元，相對于2007年11月4日的36289.66億元，1664點上漲以來A股流通市值增加了74.12%，遠高于上證綜指同期39.98%的漲幅。這說明1664點反彈以后介入的資金，其中46.06%消耗在新增加的各類解禁股上。若按A股流通市值計算，2月16日上證收盤大致在2870點左右。
2月9日至今的十個交易日內，A股市場整體換手率達到38%，多方能量在2200點之上得到充分的釋放，但沖高回落的走勢給后市蒙上了一層陰影。首先、巨大的換手率極大地“吸納”了處于觀望的資金，隨著公募基金持倉大幅度提高，以及各類專業投資機構、普通投資者競相參與游戲之中，A股市場后續資金已顯露出不足；其次、隨著上證綜指的大幅反彈，增加了大小非、上市公司高管的減持動力，同時一些資金也借市場亢奮獲利兌現；第三、無論是恢復新股IPO，還是潛在的開設創業板的消息，將影響不少投資者的持股心態。
前一周，美國、歐洲公布的經濟數據很不理想。美國2008年4季度工業生產連續第三季下降；歐元區2008年4季度GDP環比下降1.5%，創下1995年以來最差紀錄；日本2008年4季度GDP環比下降3.3%，創1974年以來最大降幅。更為重要的是，越來越多的跡象提示全球金融新一輪危機已經臨近：
1、
歐盟委員會秘密報告顯示，目前歐盟銀行業問題資產的規模可能高達約18.5萬億歐元，這意味著歐盟整個銀行業資產中有44%是問題資產；
2、
2007年8月以來，包括俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等眾多東歐國家的貨幣都已經下跌超過30%。截至2007年底，東歐國家的外債總額超過1.54萬億美元，其中波蘭和捷克的外債水平已達GDP的100%。而東歐正經歷著嚴重的經濟危機，許多國家2007年4季度GDP都出現了兩位數的下滑。
3、
穆迪最新篇報告預計：美國“次優”債券將產生4倍于以前的損失，預計2006至2007年發行的與“次優”抵押關聯的證券損失將達到20%。高盛則認為，貸款總額為1.3萬億美元的“次優”債券(包括證券化及非證券化)，損失可能將達到6000億美元。
4、
2007年12月份美國各大銀行的信用卡違約率上升到了7.5%，已經接近于在2005年上觸的7.53%歷史高點。與此同時，1月份美國失業率上升至7.6%，是自1992年以來的最高水平。2008年底，信用卡違約率有可能突破10%。
5、
美國通用汽車正在考慮向法院提起破產保護申請，以期能夠剝離不良資產，重組公司優質業務。
最近，美國、歐洲、日本股市疲弱的走勢，應該是對美歐日實體經濟以及新一輪金融危機的提前反映。2月20日，道瓊斯指數收盤創出6年以來的新低，日本、英國、法國、德國的股指距離2008年10月的低點只有4%至10%的距離。短期內，全球主要股指面臨向下破位的風險。在此背景下，A股市場面臨全球主要股市向下調整的拖累。截止到2月19日，A股對H股溢價為54.50%，如果沒有H股的積極配合，A股市場很難走出獨立行情。雖然目前說不清楚1664點反彈在何點位結束，但2250點以上潛在的風險大于潛在的收益。 |
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