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| 2008-12-08 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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1850點經過連續三次考驗獲得支撐后，上證綜指再次表現出不理會全球股市漲跌的強勢特征。兩市換手率也重新回到2%之上，反映出賺錢效應吸引了一些前期觀望的資金介入。同時，相對充裕的資金給獲利盤、止損盤、大小非減持提供了足夠的流動性。
應該說，目前國內外的宏觀面并不理想，技術上嚴重超賣、A股市場資金比前期寬松以及一些有想法的資金積極介入，是引發這輪反彈的主要幾個因素。從下周開始，11月份國內各項金融、經濟數據將陸續公布，工業企業增加值、GDP同比增長率、出口同比增長率將創出年內的新低，對A股市場將產生一定的影響。
平準基金是最近人們比較關注的話題，特別是在十教授力薦成立平準基金，國家信息中心報告建議“籌建股市平準基金”，匯金增持建設銀行等銀行股，以及新推出的金融國九條政策，對股市漲跌與國內消費關系的熱議，直接激發了投資者入市的熱情。而最近兩個月，管理層推出一系列刺激經濟的利好政策，給短線資金提供了挖掘熱點的線索。此外，由于央行連續降息，降低存款準備金率，取消國內銀行貸款限制，以及追加年內的貸款額度，M1、M2指標將出現積極的變化。不斷釋放出的流動性，其中一部分將進入A股市場，資金面相對于籌碼不足的狀況得到很大的改善，并推動A股市場出現震蕩盤升的走勢，但短線操作依然是目前多數資金的思路。
受美國、歐洲經濟衰退的影響，中國經濟減速勢頭超出預期。從季度數據看，從2007年第三季度開始，中國經濟增長已經進入了新一輪下行區間，到今年第三季度，已經連續五個季度回落；中國采購經濟人指數(PMI)已經連續3個月位于50以下，從10月份的44.6下滑到11月份的38.8，顯示中國制造業環境繼續惡化；國家統計局數據顯示：今年10月，我國消費者信心指數為92.4，和9月相比下降了1個百分點，并連續3月回落；10月份，我國宏觀經濟預警指數為94.7。盡管仍處于表示穩定的綠燈區，但和9月的105.3相比，下降了10.6，是2002年10月以來預警指數最低的一個月。
此外，11月美國零售商銷售出現39年來最大的跌幅，比去年同期減少2.7%；11月美國、歐元區的制造業指數ISM下跌至36.2、42.5，或創1982年以來最低、或創歷史新低。盡管美國、歐洲連續降息、出臺刺激經濟的政策，但短期內恐怕很難見到成效，中國經濟想要獨善其身難度非常大。
國內外不理想的金融、經濟數據，對美國、歐洲經濟進一步拖累中國經濟的擔心，適當寬松的貨幣政策釋放出的流動性，已經出臺、或預期出臺的一系列刺激經濟的措施，匯金的增持與對平準基金的預期，上市公司2008年四季度、2009年一季度的凈利潤同比增長預期出現兩位數的下降，上述六大因素相互作用，形成目前A股在猶豫中盤升的格局。現階段技術面分析似乎比價值分析更有效，上證綜指、滬深300指數、深證成指、深證綜指、中小板指數的日K線都形成了上升通道，只要上述五大指數不跌破各自上升通道下軌，A股市場中做多力量還將嘗試維持強勢。但1664點以來，A股市場反彈已持續了24個交易日，時間之窗已經或即將進入日循環調整周期。
值得注意的是，推動此輪反彈的動力主要來自于非主流資金，一旦非主流資金關注的品種放量滯脹、或走勢開始弱于大盤，要引起投資者足夠的警覺。總之，當A股市場累計漲幅超過30%，當翻番的個股越來越多%時，大家不妨多一分冷靜。 |
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