根據(jù)中國證監(jiān)會9月12日頒布的《關于進一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務的指導意見》，各基金公司16日針對長期停牌股票等沒有市價的投資品種進行重新調整。按照新的估值辦法，相關基金由于重倉股停牌帶來的風險將被一次性釋放。而恰逢近期滬深兩市持續(xù)暴跌，加上估值新規(guī)對基金凈值的調整，雙重因素導致多只基金凈值出現(xiàn)了大幅下跌。
　　業(yè)內人士分析，突然采用新的公允價值估值方法計算長期停牌股價值，勢必帶來基金資產(chǎn)凈值的縮水，給基金業(yè)帶來“陣痛”。但考慮到股票補跌或補漲的風險和收益，基金的單位凈值就不會虛高或虛低，為基金行業(yè)換來中長期價值的合理性。

　　基金排名大幅變動

　　截至9月16日，兩百多只基金總計持有18億股因重大事項而長期停牌的股票，市值達508億元。在長期停牌的股票中，基金參與的股票有11只。其中，一次性估值調整對基金凈值有顯著影響的股票有8只。部分公司屬于基金行業(yè)絕對的重倉股。據(jù)2008年中報顯示，截至6月30日，有131只基金持有鹽湖鉀肥，125只基金持有長江電力，80只基金持有云天化。
　　銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)表明，參與統(tǒng)計的202只股票方向的基金(指數(shù)基金除外)平均凈值下跌2.86%，有80只基金凈值下跌幅度大于平均值。其中有48只基金的凈值跌幅在4%以上，18只基金凈值跌幅在5%以上，10只基金凈值跌幅在6%以上，分別是東吳價值成長雙動力、華商領先企業(yè)、富蘭克林國海彈性市值、光大保德信紅利、博時價值增長貳號、嘉實主題精選、摩根士丹利華鑫基礎行業(yè)、申萬巴黎盛利精選、長城品牌優(yōu)選、申萬巴黎新動力。
　　在對所持停牌股進行重新估值后，部分基金的排名也出現(xiàn)大幅度變化。據(jù)悉，排名變動較大的基金主要是所持停牌股重新估值后，凈值跌幅較大的基金。
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，16日當天受影響最大的是東吳價值成長雙動力基金和華商領先企業(yè)基金，分別下跌了12.59%和12.13%，單日跌幅都達到兩位數(shù)，停牌股票的市值占基金總資產(chǎn)的比例分別為16.86%和16%。前者在股票型基金中從第一下滑至第四，而后者在偏股型中的排名也由第44名下滑至第57名。
　　數(shù)據(jù)還顯示，富蘭克林國海彈性9月16日市值凈值下跌9.03%，其排名從股票型基金的第五位下滑至16位，申萬巴黎盛利精選凈值下跌6.71%，其排名從股票型基金的第11位下滑至23位。博時價值增長貳號凈值下跌8.09%，其排名從偏股型基金的第14位下滑至25位。嘉實主題精選凈值下跌7.51%，其排名在偏股型基金中由第38位下跌至47位。上述基金排位都有十名以上的變動。

　　凈值泡沫悉數(shù)擠走

　　自去年年底以來，滬深兩市泥沙俱下，指數(shù)中心不斷下移。經(jīng)歷了長時間的單邊下跌后，多數(shù)股票已從最高峰回落過半。由于種種原因，部分股票停牌時間過長，期間股指大跌，復牌后有著強烈的補跌要求，會給重倉持有這類股票的機構沉重打擊。
　　相關分析人士向記者表示，目前長江電力、鹽湖鉀肥、云天化、云南鹽化這四只股票停牌時間較長，如果近期復牌，大幅補跌幾乎無法避免，重倉這些股票的基金凈值將遭受重大損失。
　　據(jù)Wind統(tǒng)計，東吳雙動力、華商領先、富蘭克林國海彈性以及嘉實主題等四基金目前重倉持有以上四只停牌股票，停牌市值分別約為5.60億元、12.67億元、12.56億元和8.24億元，所占基金推測凈值比例都超過了10%。其中，東吳雙動力持有云天化、云南鹽化、鹽湖鉀肥三只股票，持有數(shù)量分別為33.3萬股、570.5萬股和685.4萬股。業(yè)內人士初步計算，停牌市值占基金總資產(chǎn)的比例目前已經(jīng)超過25%。如果這三只股票復牌后補跌50%，該基金的基金凈值將很可能會因此超過12.5%。也就說，這只基金如當日按照新的估值辦法計算凈值，將多跌出12.5%以上，以前失真的凈值將因此“水落石出”。
　　而從上述微妙的排名變化來看，實行新的估值辦法后，基金業(yè)也將面臨重新洗牌。業(yè)內專家表示，一個百分點的凈值影響，對中游的基金公司來說，可能是10個名次。

　　中長期合理估值將顯現(xiàn)

　　業(yè)內人士認為，從整體上看，估值新規(guī)除對停牌股票占基金凈值比重大的個別基金凈值有影響外，大部分所涉調整基金凈值平均調整幅度很小，對基金凈值的影響并不大；而對于基民來說，從9月16日開始，無論是申購還是贖回都必須參照新的估值辦法，一些持有遭遇“停牌門”基金的基民將被迫接受新的凈值。假定其他股票倉位不變，這次估值調整之后，個別基金的凈值將縮水10%以上，如果是12日申購的基金，基民將直接受損。
　　對此，好買基金研究中心研究總監(jiān)樂嘉慶表示，“必須一次性實施”。他認為，“估值方法變化，如果不一次性調整，必然掀起贖回狂潮，停牌股對基金凈值的影響將會更大，陷入惡性循環(huán)當中”。
　　好買基金研究中心在9月17日發(fā)布的報告中提出，盡管新規(guī)的出臺可以保護基金公司和基金投資者，也將進一步規(guī)范基金估值，特別是長期停牌股的估值，但并沒有規(guī)定具體估值方式，這是否造成對同一停牌股不同基金公司采用不同估值算法的問題，還需進一步觀察。
　　對于受估值變化影響較大的基金，業(yè)內人士普遍認為，基民不宜再為此贖回。另外，由于停牌股票都有重組題材，簡單按照行業(yè)指數(shù)變化，無法反映重組帶來的利好，新的估值辦法也帶來一定的套利機會。但同時，由于相關基金的流動性不佳，基金經(jīng)理操作空間小，業(yè)績表現(xiàn)會受到影響，所以建議投資者也不能盲目參與套利。