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機(jī)構(gòu)投資者：恐慌主宰市場(chǎng) 股價(jià)低基本面好

2008-07-01 本報(bào)記者:方家喜來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　近兩周來(lái)，監(jiān)管部門通過多種方式調(diào)查了解投資者對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的基本看法和判斷。據(jù)了解，機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為恐慌與政策依賴情緒仍然主宰著市場(chǎng)，但當(dāng)前A股價(jià)格處于相對(duì)較低水平，股市基本面狀況良好。他們認(rèn)為，如果能更多讓投資者特別是個(gè)人投資者清晰了解目前股市狀態(tài)，同時(shí)適時(shí)適度出臺(tái)相關(guān)政策進(jìn)行引導(dǎo)，股市走勢(shì)將積極地回應(yīng)基本面。
　　監(jiān)管部門近期在近50家券商和基金的問卷調(diào)查中顯示，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為上半年市場(chǎng)一直面臨多重利空，主要表現(xiàn)在滯脹的威脅，擴(kuò)容的壓力，以及連續(xù)提高準(zhǔn)備金率給銀行帶來(lái)的疊加效應(yīng)。
　　部分投資者認(rèn)為，從A股周期性看， 2007年10月以來(lái)的調(diào)整，是一次在恐慌心理引發(fā)下的必然調(diào)整。鑒于本次調(diào)整第一次觸及半年線并反復(fù)震蕩，應(yīng)視為對(duì)2005年11月以來(lái)整個(gè)長(zhǎng)期上升行情的調(diào)整，這意味著本次調(diào)整的幅度和時(shí)間都會(huì)很長(zhǎng)。
　　今年以來(lái)，“政策底”成了市場(chǎng)和媒體的熱門話題，這也說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)政策的強(qiáng)烈預(yù)期和依賴。4月23日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局決定于4月24日起調(diào)低印花稅率至千分之一，此次印花稅率的調(diào)低是基于重塑市場(chǎng)樂觀心理的迫切需求下出臺(tái)。此后，市場(chǎng)一直在期待更多政策推出。從調(diào)查結(jié)果看，部分投資者希望股指期貨能盡快推出。
　　而也有機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，從救市的效果來(lái)看，把股指期貨作為救市的工具效果并不一定很好，救市關(guān)鍵是要對(duì)癥下藥。象今年1月中旬以來(lái)的股市暴跌，主要是由于中國(guó)平安的巨額再融資引發(fā)的，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了再融資恐懼癥。所以，救市關(guān)鍵是要解決上市公司的巨額再融資問題。
　　監(jiān)管層和市場(chǎng)都不希望出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，但也不愿意看到以市場(chǎng)暴跌的方式刺破資產(chǎn)泡沫。多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)政策面上的一個(gè)建議就是，可同步實(shí)施緊縮的調(diào)控政策和鼓勵(lì)資金入市的政策。后者如放慢增發(fā)和IPO節(jié)奏、發(fā)行新基金等。
　　據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，滬深300市盈率已經(jīng)低于美國(guó)標(biāo)普500的市盈率值，而對(duì)比中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，中國(guó)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性要領(lǐng)先于美國(guó)。分析人士表示，這也從一定程度上反映出，抑制當(dāng)前股價(jià)的主要因素是心理層面的恐慌情緒。
　　監(jiān)管部門近期在對(duì)券商和基金的問卷調(diào)查中了解到，機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，今年上半年A股基本面包括上市公司業(yè)績(jī)和股市制度改革繼續(xù)朝健康的方向發(fā)展，股市基本面較去年并沒有出現(xiàn)重大的不良變化。
　　許多機(jī)構(gòu)的分析人士表示，2006年上市公司業(yè)績(jī)的大幅上升，直接支撐了2007年股市的強(qiáng)勁上行。2007年上市公司的業(yè)績(jī)也必然形成今年股市積極向好的一個(gè)基本面。上市公司的2007年年報(bào)已經(jīng)披露完畢。1573家公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9497億元，同比增長(zhǎng)49.86%，創(chuàng)下多年來(lái)的新高，其中六成推出了分紅派現(xiàn)預(yù)案。
　　機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，上市公司是股市發(fā)展的基石，優(yōu)良的業(yè)績(jī)將有利于形成股價(jià)的合理預(yù)期；反之，就有可能將會(huì)股價(jià)大幅偏離業(yè)績(jī)，產(chǎn)生股市泡沫。

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