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| 股指期貨效應(yīng)下投資者該如何把握投資機會 |
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| 2007-12-24 本報記者:屠國璽 來源:經(jīng)濟參考報 |
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歲末年初，市場各機構(gòu)對股指期貨的推出紛紛做出自己的判斷和預(yù)期。華龍證券認為，在目前A股市場交投活躍的情況下，預(yù)期股指期貨推出對A股市場將存在一定的交易轉(zhuǎn)移現(xiàn)象，但從長期來看，股指期貨的推出將促進現(xiàn)貨市場的發(fā)展，A股市場和股指期貨市場交易量將有望同步增長。同時，華龍證券認為，在股指期貨推出以前有以下幾方面可能存在的投資機會，值得投資者重點把握。
在股指期貨推出之前，指數(shù)成分股仍有活躍機會。股指期貨的主要功能是為投資者提供風(fēng)險對沖工具。同時，機構(gòu)投資者對成分股的更多配置，才能使其在現(xiàn)貨、期貨操作中把握更多主動。相對于無指數(shù)期貨時代，增量資金的介入、存量資金對組合配置的調(diào)整，都將加大標的指數(shù)成分股的投資。使得標的指數(shù)成分股面臨比非成分股更多的投資機會。華龍證券預(yù)期，在股指期貨推出前夕，滬深300指數(shù)成分股仍有望面臨較大的活躍機會。
從上述分析可以看到，股指期貨推出前，標的指數(shù)成分股的表現(xiàn)普遍出色。但由于標的指數(shù)成分股數(shù)量數(shù)量較多，投資者對具體個股機會難以把握。以滬深300指數(shù)為例，其成分股數(shù)量多達300家，普通投資者要完全復(fù)制指數(shù)，存在很大的困難。同時，在A股市場整體估值已經(jīng)上升到一個較高區(qū)域的情況，不同品種所存在的波動風(fēng)險也各不相同，使得投資者在考慮投資單一指數(shù)成分股時，往往會面臨較大的個股波動風(fēng)險。
因此，對于普通投資者而言，華龍證券認為，投資指數(shù)型基金(特別是滬深300指數(shù)基金)，將是分享股指期貨推出前夕，標的指數(shù)成分股溢價的一個理想策略。
從題材性的機會來看，參股期貨公司的上市公司和證券類個股應(yīng)該成為關(guān)注重點。股指期貨推出，將有望為有資格參與其中的期貨類公司帶來全新的發(fā)展機遇。從境外市場的表現(xiàn)來看，股指期貨推出初期，股指期貨的成交量，大約是股票市場成交量的1至2倍。雖然由于目前股指期貨的具體交易細則尚未公布，但從近期市場的表現(xiàn)來看，隨著股指期貨推出日期逐漸臨近，參股期貨公司的A股公司已經(jīng)逐步成為短線資金追逐的熱點。
同時，大部分的研究也顯示，股指期貨推出后，短期可能會影響到股票市場的交易量，但中長期來看，股指期貨的推出，同樣具有吸引場外資金入市的效應(yīng)，由此使得股票市場和期貨市場交易量均呈現(xiàn)出顯著增長的態(tài)勢。因此，中長期來看，股指期貨的推出，也有望給證券類公司帶來更大的盈利增長空間。對于證券類個股，尤其對于那些參股了期貨公司的證券類公司在后續(xù)市場中所面臨的成長性機會，繼續(xù)值得投資者關(guān)注。 |
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