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| 2007-12-24 本報記者:屠國璽 來源:經濟參考報 |
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歲末年初，市場各機構對股指期貨的推出紛紛做出自己的判斷和預期。華龍證券認為，在目前A股市場交投活躍的情況下，預期股指期貨推出對A股市場將存在一定的交易轉移現象，但從長期來看，股指期貨的推出將促進現貨市場的發展，A股市場和股指期貨市場交易量將有望同步增長。同時，華龍證券認為，在股指期貨推出以前有以下幾方面可能存在的投資機會，值得投資者重點把握。
在股指期貨推出之前，指數成分股仍有活躍機會。股指期貨的主要功能是為投資者提供風險對沖工具。同時，機構投資者對成分股的更多配置，才能使其在現貨、期貨操作中把握更多主動。相對于無指數期貨時代，增量資金的介入、存量資金對組合配置的調整，都將加大標的指數成分股的投資。使得標的指數成分股面臨比非成分股更多的投資機會。華龍證券預期，在股指期貨推出前夕，滬深300指數成分股仍有望面臨較大的活躍機會。
從上述分析可以看到，股指期貨推出前，標的指數成分股的表現普遍出色。但由于標的指數成分股數量數量較多，投資者對具體個股機會難以把握。以滬深300指數為例，其成分股數量多達300家，普通投資者要完全復制指數，存在很大的困難。同時，在A股市場整體估值已經上升到一個較高區域的情況，不同品種所存在的波動風險也各不相同，使得投資者在考慮投資單一指數成分股時，往往會面臨較大的個股波動風險。
因此，對于普通投資者而言，華龍證券認為，投資指數型基金(特別是滬深300指數基金)，將是分享股指期貨推出前夕，標的指數成分股溢價的一個理想策略。
從題材性的機會來看，參股期貨公司的上市公司和證券類個股應該成為關注重點。股指期貨推出，將有望為有資格參與其中的期貨類公司帶來全新的發展機遇。從境外市場的表現來看，股指期貨推出初期，股指期貨的成交量，大約是股票市場成交量的1至2倍。雖然由于目前股指期貨的具體交易細則尚未公布，但從近期市場的表現來看，隨著股指期貨推出日期逐漸臨近，參股期貨公司的A股公司已經逐步成為短線資金追逐的熱點。
同時，大部分的研究也顯示，股指期貨推出后，短期可能會影響到股票市場的交易量，但中長期來看，股指期貨的推出，同樣具有吸引場外資金入市的效應，由此使得股票市場和期貨市場交易量均呈現出顯著增長的態勢。因此，中長期來看，股指期貨的推出，也有望給證券類公司帶來更大的盈利增長空間。對于證券類個股，尤其對于那些參股了期貨公司的證券類公司在后續市場中所面臨的成長性機會，繼續值得投資者關注。 |
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