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股指期貨推出后，身為中小投資者，關注股指期貨趨勢比觀察實際交易更為重要。散戶可以觀察股指期貨印證大盤走勢信息，當股指期貨和股票指數同步大幅度下跌，或者出現明顯背離時，投資者要結合其他指標積極調整頭寸。要實現這一目的，首先要學習機構利用股指期貨的避險手法。
股票投資的總風險可以分為系統性風險和非系統性風險，系統性風險是作用到整個市場的，參與的投資者在目前的市場環境下無法避免，也不可能通過分散化投資的組合管理來加以消除。有關資料分析表明，美國、英國、法國股票市場系統性風險占全部風險比例分別為26.8%、34.5%和32.7%，而我國股票市場的系統性風險高達65.7%。
由于我國股票市場只允許做多而不允許做空，當股市受到系統性風險的沖擊而大幅下挫時，如2007年“5.30”股市大跌，基本所有的開放基金等機構投資者都被套。持有的大規模投資組合完全暴露在這種風險之下，往往會因為沒有風險對沖工具而變得束手無策。
機構投資者一般都是有較高保值增值要求的公募證券投資基金、社保基金、保險基金、信托投資基金、私募基金、投資公司等，他們所持有資產的大幅縮水必然會帶來極大的金融風險，目前公募基金占有股票流通市值44%左右，已經是市場的主流資金，而目前金融制度只允許基金利用股指期貨做套期保值，所以股指期貨上市后一段時間內(至少一年)防范風險是其主要目的。
機構投資者是如何用股指期貨進行避險操作的呢？讓我們尋找機構利用股指期貨避險的主要途徑。
賣空股指保留現貨當股東
利用股指期貨規避系統性風險，可保護機構投資者與上市公司長期利益的穩定。比如如果在大盤5500點附近，機構大戶看空后市，只要在股指期貨上賣出。由于股指期貨的流動性非常好，即使他們擁有很多股票，也可以輕松地在股指期貨上成功賣出對等價值的期貨合約。如果股市真大幅下跌了，機構大戶因為股票價值大幅縮水而遭受損失，但由于在股指期貨上已經賣出了同等價值的期貨合約，因而在股指期貨上就大大獲利，正好可以大致彌補股票上的虧損，對沖了風險。
雖然機構投資者采用對沖方式賣空股指期貨，但手中仍舊持上市公司的股票，仍舊是上市公司的股東，仍舊可以發揮其影響力，在實現避險目的的同時，仍舊享有股票的分紅股息及其他送股、配股等好處。如果采用拋出股票的手段，則意味著喪失了股東地位。
用股指期貨快速建倉糾錯
減少選錯股票的機會成本，贏得更多交易時間。
在中國A股市場上漲的周期有這樣一個特征，初期總是一些大市值的指標股開始拉動指數上漲，在這個階段許多投資者往往賺了指數不賺錢，在上漲的中期，上漲的股票數量越來越多，指數進入加速上漲期，最后市場的寬度開始減少，少部分好的股票開始加速上漲，但是大部分股票上漲的幅度開始減小，指數上漲速度開始減緩。
因此在股票行情上漲的初期，利用股指期貨作為股票現貨的替代品種，既避免了挑選股票的麻煩，又防止了選錯股票而增加機會成本，同時交易成本(保證金)比較低。
用股指期貨減少調倉風險
在指數出現突破上漲行情時可以快速建倉。股指期貨的市場容量比較大，通過杠桿作用可以暫時緩解資金壓力(保證金)，可以快速地建立頭寸，降低沖擊成本，同時為調動資金頭寸贏得時間，機構投資者可以有足夠的時間賣出一些低風險的投資品種，將資金轉移到股票市場。雖然買入股票的時機較晚，但是股指期貨多頭頭寸的利潤彌補了以較高價格買入股票現貨的損失。
在行情上漲的中后期機構可以利用股指期貨作為機構投資者股票組合換倉的工具。在目前上漲速度如此快的A股票市場，每只股票上漲過程中的調整往往只有兩到三個交易日，沒有足夠時間調整持股結構是部分股票型基金落后于指數的原因之一。
從基金倉位測算來看，目前股票型基金的平均倉位水平已經上升至86.02%，如此高的倉位水平即使要減倉也是很難的。如果使用股指期貨多頭合約鎖定倉位，再選擇合適的價格陸續換成目標股票，可使投資收益不至于落后于指數。投資者在換倉過程中實際上要承擔指數上漲的風險。 |