國內農產品期貨在經歷了新糧上市前的快速上漲之后，9月下旬有品種上行節奏放緩、有品種出現一定幅度的下跌。調整的原因主要是國家出臺了一系列調控農產品價格的措施。具體包括：擇機投放部分中央儲備玉米，按略低于市場價格確定銷售底價公開競價銷售;從10月1日起，對進口大豆實行為期三個月的暫定關稅，稅率由目前的3%降為1%，以降低大豆進口成本，穩定豆粕價格;在“兩節”期間，在京津滬與其他沿海的大中城市投放部分中央儲備食用植物油，穩定食用植物油價格等。筆者認為國家此次調控政策，并不改變農產品上漲的整體趨勢，調控將會給投資者提供更好的投資機會。

豆類走勢依賴進口成本

　　對大豆來說，調低關稅相當于進口成本下降80元/噸。由于該政策僅維持三個月，預計會對后期進口大豆的節奏產生一定影響，但并不會改變總體供需關系。受美盤期價上漲及居高不下的糧船運費影響，進口大豆到港成本繼續上升。雖然對美盤期價持有看漲預期，且國內油粕價格走勢堅挺，但很多油廠對進口大豆價格感到十分謹慎，明顯減少了進口大豆的簽約數量。10月份之后，國產大豆將會陸續上市，這將緩解國內油廠原料緊張的局面。但與此同時，由于今年東北地區大豆產量下降幅度較大，國產大豆價格將會受到進一步拉動。
　　此外，國內豆油價格與當前的理論進口成本倒掛300元，國儲拋油以及預期后期進口到港豆油數量龐大的消息會繼續對大連豆油市場形成壓力，但除非外盤出現下跌推動，否則這種壓力并不會造成豆油價格深幅回落。海關統計數據顯示，8月份  我國植物油進口量同比增幅達到20.5%，并刷新單月植物油進口量的歷史紀錄。其中豆油進口量增加413%。本年度前11個月(2006年10月至今年8月)我國累計進口植物油量同比增加19%。其中豆油累計進口同比增加52%。豆油進口量的大幅增加，勢必對外盤豆油價格形成支撐，加上生物柴油概念的炒作，進口豆油到港成本后期還將不斷抬升。
　　而短期豆粕價格的下跌主要受國家調控以及近期豆粕進口量不斷增加影響。日益高企的豆粕價格令飼料商采購步伐放緩，后期價格走勢更多依賴進口大豆成本的變動。

需求支撐玉米遠期價格

　　首先，筆者認為國家拋售玉米意圖在于穩定玉米價格，如果玉米價格大幅下跌，農民賣糧將受到影響，從而損害農民的利益。從目前國內的玉米庫存來看，目前今年吉林省大約還有900萬噸余糧。年度初期市場白熱化的趨勢仍使大量東北貿易商迎風而上，在手中囤積了數量龐大的高價玉米，隨后玉米價格回落，一直難以順價銷售。不僅僅是吉林地區，黑龍江地區貿易商手中也有超過50%的高價玉米留在手中。
　　如果農民今年繼續惜售，那么貿易商將還有機會逐漸把現貨出手；如果玉米價格持續下跌，那么農民可能出現恐慌性拋售，這樣的話，貿易商申請展期還款，新糧上市時無庫無錢，沒有收購能力，且貿易商下一年度收購態度謹慎，不會盲目搶購。但是今年東北地區由于干旱減產基本已成定局，雖然種植面積增加，但是今年如果我國不出口玉米，那么供應量也僅僅和去年相持平。加上“原油上漲到80元/噸，燃料乙醇價格上漲；玉米淀粉生產利潤較好；養殖業明年將逐漸恢復，飼料需求的大幅增加”等需求因素，遠期的玉米價格將獲支撐。