滬深兩市股指上周頻創歷史新高，兩市總市值突破20萬億元大關，達到20.35萬億元。目前的這種市值水平意味著什么？

總市值兩年翻6倍多

　　回顧兩年來中國股市發展歷程，滬深兩市總市值從2005年7月28日的3萬億元一路走高，到2007年8月3日突破20萬億元，在短短兩年時間里翻了6.6倍左右。
　　股權分置改革啟動之后，兩市總市值于2005年7月28日觸底反彈，突破3萬億元，占當年GDP的比例約為16%。之后，總市值于2006年4月、5月連續突破4萬億元和5萬億元關口。
　　2006年10月27日，中國工商銀行A+H股成功發行后，滬深兩市總市值突破6萬億元。2006年底至2007年初，滬深兩市總市值不斷創出新高，在20天里連續突破8萬億元、9萬億元、10萬億元大關。
　　今年以來，在短短幾個月之內，滬深總市值實現了從10萬億元到20萬億元的翻倍增長。

五大因素推動市值提升

　　分析人士認為，宏觀經濟的高速增長、企業盈利的快速提高、流動性過剩、股權分置改革和大盤股上市等五大因素推動了市值的快速提升。
　　兩年來，中國經濟保持了兩位數以上的快速增長，經濟基本面向好。這是中國股指屢創新高、總市值快速攀升的重要支撐。國家信息中心經濟預測部主任范劍平分析，今年以來，中國經濟偏快轉向過熱的趨勢更加明顯，全年經濟增速將高于去年，有望達到11.3%。
　　與此相對應，中國企業的盈利增速快速上升。統計顯示，去年上市公司年報業績增幅高達46%，今年一季度加權每股收益環比增長達到42%。中金公司董事總經理邱勁說，估計今年上市公司會有接近30%的盈利增長。
　　中歐國際工商學院許小年認為，2005年到現在，兩年間資金供應在不斷的加速，資金供應的充裕，奠定了本輪行情最堅定的基礎。此外，低利率和人民幣升值的預期也加速了流動性過剩，推動了中國股市和總市值的上漲。
　　兩年來，中國工商銀行、中國銀行、中國人壽等大盤股相繼進入A股市場，對股市市值的飆升起到了直接的推動作用。中信證券首席策略分析師程偉慶說，今年以來總市值的增量中，有約4萬億元是新股發行帶來的，近7萬億元是市值上漲帶來的。此外，兩年前啟動的股權分置改革為中國資本市場掃清了制度障礙。

20萬億元總市值意味著什么

　　國家統計局數據顯示，上半年中國國內生產總值為106768億元，去年的經濟總量為21.087萬億元。由此計算，中國股市總市值占GDP的比重已經接近100%，這意味著中國資產證券化率已經近100%。
　　程偉慶說，發達國家證券化率一般都在80%以上，有的達到200%。證券化率較高意味著虛擬經濟規模較大，在國民經濟中的作用較大。
　　“雖然證券化率已經達到較高的水平，但是因為中國只有約三分之一的股票可以流通，所以實際的證券化率并沒有這么高。”程偉慶說。
　　上海證券交易所和深圳證券交易所數據顯示，截至8月3日，兩市可流通市值為6.876億元，僅占總市值的33.78%。目前，中國流通市值中計算的都是真正參與交易的活躍股票量，非流通市值主要是股權分置改革之后仍在限售期內的股票。
　　隨著限售期到期，非流通股票將被允許上市交易，但是否會大幅增加流通市值尚未可知。根據國資委和證監會日前發布的《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，國有控股股東在連續三個會計年度內通過證券交易系統累計凈轉讓股份的比例超過5%的需報經國有資產監督管理機構審核批準后實施。