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| [債券觀察]國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)行情反轉(zhuǎn)尚待時(shí)日 |
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| 2007-07-23 中匯銀 郭超 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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在對(duì)外貿(mào)易和投資的帶領(lǐng)下，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)達(dá)到了11.5%，大大高于中央認(rèn)可的10%-11%的水平，加上CPI越線甚多，中央面臨較大的調(diào)控壓力。市場(chǎng)目前關(guān)注的焦點(diǎn)是緊縮政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)和方式，提高存貸款利率、發(fā)行特別國(guó)債以及開(kāi)展窗口指導(dǎo)等方式是未來(lái)央行緊縮政策的首選。
面對(duì)宏觀數(shù)據(jù)的出籠，債券市場(chǎng)的恐慌氣氛再次到達(dá)高點(diǎn)。國(guó)聯(lián)證券的高級(jí)投資經(jīng)理石鑫杰表示，目前10年期的中央企業(yè)債收益率已經(jīng)達(dá)到5.2%的水平，距歷史高點(diǎn)5.4%尚有20個(gè)基點(diǎn)的上升空間，由于目前市場(chǎng)存在政策面的不確定性，基于對(duì)未來(lái)政策風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，債券市場(chǎng)收益率曲線重心上移符合市場(chǎng)規(guī)律。
對(duì)于下周債券市場(chǎng)走勢(shì)，石鑫杰表示，將取決于央行調(diào)控政策何時(shí)頒布。在6月份CPI高達(dá)4.4的情況下，如果還不加息，只能會(huì)加劇市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策的擔(dān)憂，使得收益率曲線繼續(xù)上移。在目前“政策左右市場(chǎng)，而非市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)”的價(jià)格決定機(jī)制下，緊縮政策的適時(shí)出臺(tái)，反倒會(huì)給市場(chǎng)參與者足夠信心，以抵消對(duì)未來(lái)緊縮政策的擔(dān)憂，使得債券價(jià)格到達(dá)短期底部。
對(duì)于中期的走勢(shì)，還要看三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在食品供求關(guān)系緊張局面難以扭轉(zhuǎn)的情況下，未來(lái)CPI回落的幅度有限，債市行情反轉(zhuǎn)尚待時(shí)日。 |
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