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| 2007-06-06 本報記者:胡梅娟 來源:經濟參考報 |
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在財富的誘惑下，私募股權基金正大舉進入中國。業內人士分析說，與傳統的經營理念不同，私募股權基金并不經營具體的產品，而是發現有成長性的企業，把企業當產品來買賣從中獲利。即私募股權具有特殊的投資目標和運營方式，私募股權投資公司購買企業，運營幾年之后，將手中股權轉賣他人或通過IPO公開上市后套現。無論哪種方式，其最終目標都是將企業出售以獲取利潤，從而產生高于其它領域的回報。
國外私募股權投資行業有近50年發展歷史，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機構出現在很多超大規模的投資和并購交易中，這些基金在全球經濟中扮演著重要角色。在20世紀八九十年代他們成功發現和培育了英特爾、微軟、雅虎等科技公司。
“以美國最大私募股權基金之一的新橋集團2004年9月收購深發展股權為標志，大型國際私募股權基金開始進入中國。近年來，私募股權基金在中國頻頻出擊，投資規模和數量增長迅速。”深圳國際信托投資公司業務經理徐亞男介紹說。
業內人士指出，私募基金之所以會頻頻出手，主要是因為其投資回報率高得驚人。中國私募股權投資孕育商機，回報甚至會超出10倍。“私募股權投資的回報率高得讓人吃驚。”中國工商聯并購同業工會王巍說。他舉例說，2002年9月，摩根士丹利等3家投資公司以5億元投資蒙牛乳業，在蒙牛乳業上市后獲得約26億港元的回報；2003年，新加坡政府投資公司和中國鼎暉向李寧公司投資1850萬美元，2004年李寧公司在香港聯交所上市，目前該部分股權價值達2億美元，投資回報超過10倍。
“目前我國非上市公眾公司超過1萬家，非公眾股份公司約30萬家，可選擇的余地很大。私募股權投資如果做得好，收益要遠高于投資上市公司的股票。”中誠信托首席經濟學家許均華說。
據悉，私募股權基金投資回報方式主要有三種，即公開發行上市、售出或購并、公司資本結構重組。在對非上市公司股權投資時，因流動性差被視為長期投資，所以投資者會要求高于公開市場的回報。
專業于私募基金投資與研究的清科集團報告顯示，2006年以來，國內共有26起私募股權基金退出案例，而IPO是私募股權退出的主要方式。有17家私募股權基金支持的企業成功實現IPO；有4家通過在二級市場出售現有股份成功退出，各有兩家以股權轉讓方式和管理者回購方式退出；只有1家以并購方式退出。
據分析，從行業角度來看，傳統行業最受私募股權投資機構青睞。2006年以來，傳統行業共發生63起私募股權投資案例，占投資案例總數的56.8%。該行業投資金額為56.23億美元，占總投資額的47.8%。無論從投資案例數還是投資金額上看，傳統行業都位居私募股權投資第一位。緊接其后的是服務業，今年前11個月，服務業共吸引了45.21億美元私募股權投資，占總投資額的38.4%。 |
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