為解決國內中小企業融資難的問題，管理層“放水養魚”動作正在加快。知情人士向記者透露，除了考慮股市融資之外，中國證監會已經開始著手制訂關于公司債發行管理的草案。
　　多位專家向記者表示，對于為數眾多的中小企業來說，公司債管理辦法的出臺將是一個好消息，可望刺激公司債發行新浪潮的盡早到來。

企業債市場供不應求 規模擴大影響有限

　　今年3月份，國家發改委公布了其2007年第一批企業債發行規模表，共95家累計992億元發行規模。這比起2006年43家企業累計608億元的企業債發行規模有大幅提高。
　　追溯我國企業債發行歷史，從1998年以后逐步恢復正常。截止到2006年11月，累計發行的企業債券共149只，面值2541.5億元。2005年以后企業債發行步入了快速增長期，僅2005年至2006年11月，就累計發行了84只、面值1589億元，分別占8年累計量的56.4%和62.5%。
　　但這些數量，不僅與同期銀行貸款的累計新增額不可相比，而且與同期國債、金融債券、央行票據和股票中的任一品種累計發行數額都相距甚遠。而企業債市場的萎縮確有其歷史原因。在上世紀90年代中期，國內企業債券市場出現了嚴重的亂拆借、亂提高利率和亂集資現象，當時某省發行38億企業債券，卻只能支付7200萬。其后，政府對企業債券保持著非常審慎的態度，企業債券市場的發展也基本停滯不前。
　　因此，市場人士分析表示，當前我國債券市場總量超過9.4萬億元，1000億元企業債對債券市場不會有明顯影響。中誠信國際信用評級有限公司執行副總裁閻衍也對記者表示，我國的企業債市場一直是處于供不應求狀態。

企業債掛鉤大項目 民營企業身影難覓

　　細細觀察發行主體不難發現，能源、交通、工業以及城建類企業幾乎占據了企業債發行全部名單的90%以上，就今年而言，這類企業占據了總共95個席位中的88個。
　　企業債被很多人稱為“項目債”，其原因就在于發債資金幾乎都投入于政府部門批準的投資項目。從以前各企業債的發行公告中可以看出，中央企業債券募集資金的投資領域集中在交通運輸、電力、石油項目和國家重點骨干企業的生產項目與技改投資方面，地方企業債券募集資金的投資領域集中在城市基礎設施、高速公路與鐵路項目、電力項目、重點煤礦與化工基地的生產與技改投資。
　　這清楚地說明，我國目前所發行的企業債券，最主要的目的是為籌措國家重點規劃的基本建設項目和少數重點骨干企業，發債資金具有明顯的政府資金特性。而今年首次破冰發行的中小企業集合債券，也是和國家的相關項目掛鉤的。
　　也因為這個原因，今年的95家發行主體中，只有三一重工股份有限公司、橫店集團控股有限公司等少數幾家民營企業。實際上，自從2004年江蘇紅豆集團首次獲得批準發行企業債后，民營企業才開始在企業債發行名單上占有一席之地。當時紅豆集團獲得的資金重點了投向年產7000萬條環保型高性能子午線輪胎項目，而紅豆集團財務部部長蔣雄偉也表示，紅豆發債得到了無錫市、江蘇省兩級政府的支持。
　　即使這樣，通過觀察名單也不難發現，獲得批準的民營企業也多是大型有影響力的企業，中小民營企業幾乎難覓蹤影。記者電話采訪了深圳市中小企業集合債券的相關負責人，他表示，中小企業單獨發債獲批的難度非常大，去銀行融資的門檻也相對較高，因此這次才創新地運用了集合發債的方式。
　　針對這種情況，有專家呼吁，取消企業債券發行主體的所有制歧視，放寬對競爭性行業的資金需求限制。更多地從企業經營機制，經營效率，資產負債狀況以及償債信用機制等方面考察企業是否具備發行企業債券的資格，而不是簡單的把所有民營企業排除在企業債券融資大門之外，為不同行業的各類企業提供公平的債務融資環境。

眾多企業期待 公司債相關管理條例出臺

　　公司發行債券在我國上世紀90年代曾經盛行一時，但由于市場的極度混亂而被中央叫停，真正意義上的公司債因此銷聲匿跡，但成熟的國外市場只存在公司債而不存在企業債這種形式。
　　知情人士向記者透露，證監會關于公司債發行管理的草案已經在同相關人士的討論之中，也許今年下半年會出臺相關規定。
　　討論中的公司債與傳統的企業債不同。按照目前的設想，公司債發行主體包括上市公司在內的股份有限公司和有限責任公司，即《公司法》規定的公司制企業，不涵蓋非公司制企業和政策性銀行等。對公司債發行實行核準制，比照股票發行實行保薦人制、發審委制度。
　　“如果由證監會來管理公司債的發行，實行核準制，股份公司發公司債將比現在的程序便捷許多，不排除很多現在通過企業債融資的公司將選擇這條更簡單的途徑。”閻衍對記者表示。深圳市中小企業服務中心負責深圳市中小企業集合債券發行工作的負責人也說，對于中小企業來說，公司債管理辦法的出臺是一個好消息，這將解決中小企業融資難的問題。