3月26日，招商核心價值基金按照“全額預繳、比例配售、余額退回”的全新機制發行。這是繼上周四匯豐晉信動態策略基金以來，市場上第二只按“比例配售”認購方式發行的基金。
    有消息稱，監管部門已經明確，今后新基金發行必須登記預發規模，若首發規模超過登記規模，則按申購比例進行“配售”。根據這種新機制，投資者只要在發售結束前趕往指定網點，就不用擔心認購不到基金份額，因此令眾多投資者非常欣喜。

新基金實行“比例配售”

“比例配售”意味著，市民購買基金不必再起早貪黑提前排隊，也不用擔心因為發行渠道之間額度分配不均而有厚有薄。人們只要在發售結束前趕往指定網點，其所有的申購請求，都將被納入認購申請的總盤中。經濟參考報資料照片

    春節以來，新基金的發行曾一度掀起高潮，前三周市場共發行了建信優化配置基金、信達澳銀領先成長股票基金、長城久富核心成長基金、匯添富成長焦點基金、中海能源策略基金、華富成長趨勢股票型基金、富蘭克林國海潛力組合基金等七只開放式基金，超過600億元資金被募集。
    但是，由于新基金發行實行的是限額發行，市場上也出現了基金幾小時內發行告罄、很多投資人凌晨排隊卻依然買不到基金的情況。
    為此，證監會近日決定，將開放式基金的發行模式從“先到先得”修改為“按比例配售”模式，發行時間不得少于兩天，新基金發行閃電結束的情景將不再上演。3月22日，在交通銀行及各指定券商網點發行的匯豐晉信動態策略基金成為首只啟動“比例配售”模式的基金，募集目標上限為100億元。
    據市場人士介紹，按照新規定，基金募集期內正常認購日的當日不停止銷售，但如當日認購結束后發現累計認購申請接近或超過募集上限，基金管理人將于次日在媒體上公告，當日認購結束后停止銷售。若募集期內認購申請全部確認后基金的總份額不超過100億元(含100億元)，則所有的有效認購申請全部予以確認。若募集期內認購申請全部確認后基金的總份額超過100億元，則對募集期內的有效認購申請采用比例確認的原則給予部分確認，未確認部分的認購款項在基金成立日后七日內退還，利息將折算為基金份額。
   若以公式表示即為：配售比例=100億÷有效認購申請總金額；投資者認購具體份額=各投資者的申請認購金額×配售比例+募集期產生的利息。
    這意味著，市民購買基金不必再起早貪黑提前排隊，也不用擔心因為發行渠道之間額度分配不均而有厚有薄。人們只要在發售結束前趕往指定網點，其所有的申購請求，都將被納入認購申請的總盤中。只是當該基金特別熱銷時，投資者最終獲得的有效申購比例可能會偏低。

買基金效仿打新股

    新基金發行實施的按比例配售方案從一出臺就受到各方關注，據悉，這種類似于新股配售模式的新機制將有可能成為未來新基金發行的主流。而且，由于其原理與股票“中簽”十分類似，因此有不少業內人士戲稱，從此基民們認購開放式基金要像打新股那樣排號抽簽了。
    但是事實上，比例配售與打新股的中簽率還是有著本質區別的，畢竟后者存在全額申購新股失敗的可能，而前者在控制規模的前提下，基金配售的比例不會太低，申請者只是存在認購份額的不確定性。
    招商基金有關負責人日前在接受媒體采訪時表示，這種類似于股票的發行方式，相對而言比較容易為投資者所了解并接受；同時采用這種發售方式也有助于滿足更多投資者對于基金這種理財產品的購買需求，使更多的投資者可以通過基金進入證券市場，從而分享中國經濟增長的成果。另外，也有不少業內人士認為，這種按比例配售模式發行將吸引更多場外資金通過開放式基金進入市場。
    不過，盡管比例確認方式在新基金發行中是首次用到，但這個詞跟基金搭上關系并不是第一次。今年1月份，交銀施羅德精選基金拆分時，就采用了比例確認方式。當時該基金拆分限額100億份，其公告中稱：如果超過100億份，則暫停申購前一工作日的申購申請，采用按比例確認的原則給予部分確認，未確認部分的申購款項退還給投資者。
    這一“限量”舉措本來很動真格，結果讓基金公司始料未及的是，在1月26日拆分前，涌入的申購資金已遠遠超過100億份上限。而這些資金按照公告，又不屬于比例確認的范圍。于是在正式拆分日，基金公司只好只拆分不申購，致使比例確認也沒有機會施展身手。

“比例配售”增加不確定性

    據悉，除了匯豐晉信動態策略及招商核心價值基金等新發基金外，不少近期拆分的基金也屢屢用到比例確認。
    如此前進行拆分的招商優質成長基金，以90億份為限，嚴格按照比例確認的原則；剛剛拿到分拆獲批公文的華寶興業寶康消費品基金，也于3月26日實施拆分。同樣，該基金在100億份的限額下，也表示將實施按比例確認的配售方式。
    而據了解，最近不少新過會的基金，也將采用這種比例確認的募集方式。“除了改變連夜排隊買基金的現狀外，另一方面也是為了敦促基金公司能有效地控制首發規模�！币晃粯I內人士分析。
    此外，記者還了解到，招商新基金的認購費率將按有效認購金額進行分檔，投資人在一天之內如果有多筆認購，適用費率按單筆分別計算。值得注意的是，如果本次基金募集申請認購總金額大于該基金募集規模上限，將采取按比例配售的認購確認方式，從而導致有效認購金額低于申請認購金額，可能會出現認購費率高于申請認購金額對應費率的情況。
    同時，比例確認的方式也會增加投資者認購的不確定性。比如投資者在申請認購時投入一萬元認購一萬份，但募集期結束后可能只被確認為8000份，未被確認的投入資金將被基金公司退還。