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多家外資機構預測:2007年加息升值幾成定局

2007-01-17 本報記者:劉振冬來源:經濟參考報

    流動性過剩是近年來一直困饒人民銀行貨幣政策的主要因素之一。人民銀行日前公布，我國的外匯儲備已破萬億：截至2006年12月末，外匯儲備余額達10663億美元。有專家表示，外匯占款已占到總貨幣發行量的70%，這已成為流動性過剩的直接原因。
    有統計數據顯示，2006年，廣義貨幣供應量(M2)余額34.56萬億元，同比增長16.94%，狹義貨幣供應量(M1)余額12.60萬億元，同比增長17.48%，而央行去年年初設定的調控目標分別為16%和14%。造成貨幣供應量大幅提高的一個主要原因就在于，現行匯率制度下外匯儲備的大幅度增長。
    為解決流動性過剩，人民銀行已經相繼多次動用準備金率、加息等手段并頻繁進行公開市場操作。
    考慮到我國外貿順差持續輸入流動性并導致流動性過剩的格局在未來仍將延續這一現實，市場普遍認為，為了對沖流動性，除了增大央行票據發行這一常規動作外，利率、匯率工具將是2007年貨幣調控的主要手段。
    央行行長周小川日前也曾表示，不排除運用更多措施控制流動性的可能性。他同時表示，如果貿易順差繼續擴大，人民幣匯率的彈性肯定會擴大。市場普遍認為，當前的流動性問題主要源于持續上升的貿易順差和外資的流入，在適度范圍內升值將是比較有效的政策選擇。
    面對這種情況，貿易政策的主導部門商務部也表示要控制貿易順差。商務部部長薄熙來明確表示，貿易順差過大既不利于國內經濟的均衡發展，也不利于對外經貿合作的持續發展，必須充分認識減少順差的重要性，努力減少貿易順差。
    15日，商務部國際貿易經濟合作研究院發布名為《外經貿發展如何應對人民幣升值挑戰》的研究報告。報告認為，人民幣升值將是一個長期趨勢，從長遠看有利于外經貿與國民經濟的協調發展。到2007年年底以前，人民幣對美元累計升值幅度有可能達到9%至10%。
    渣打銀行高級經濟學家王志浩對此評論說：“從國際貿易經濟合作研究院的報告看，商務部對升值的態度比去年已經開放了很多。如果這份報告能夠代表商務部的普遍意見，那么人民幣今年加速升值的態勢將再無懸念”。光大證券首席經濟學家高善文也表示，人民幣升值的負面影響并沒有市場預想的那么大，人民幣加速升值將是一個趨勢。
    除了匯率工具，市場同時普遍看好利率工具。美國投行雷曼兄弟日前發布的研究報告《增長更趨均衡》認為，為了防止實際存款利率低于零值，央行將在今年加息27個基點。瑞士信貸亞太首席經濟學家陶冬也預計，最近6個月內央行在上調1至2次存款準備金率的同時，可能有1至2次的小幅加息。
    同樣，高盛中國首席經濟學家梁紅也在最新報告中預測，今年央行將會加息2次，每次27個基點，同時人民幣將升值5.7%，而在2008年中國將加息27個基點，人民幣再次升值5.3%。摩根大通中國首席經濟學家龔方雄亦指出，調整準備金比率是央行目前較為偏好的流動資金管理工具。預期準備金比率于今年仍將上調3次，每次50基點，調高至11%，而利率于未來數月進一步上調27基點的可能性則為2/3。
    但也有專家認為，加息與否還有待觀察。中國人民大學教授趙錫軍認為，目前，經濟中出現的問題主要還是流動性過剩，而是否加息的決定因素居民消費價格指數(CPI)，目前尚在低位運行。還有專家表示，在目前CPI持續維持低位、固定資產投資穩步回落的情形下，加息的可能性已大為減弱。
    對此，央行辦公廳主任李超近日指出，現在還無法透露今年是否會再采取提高存款準備金率或加息的手段，這一切要看經濟走勢以及調控措施的效果來綜合分析，今年會不會動、動多少、什么時候動要看這些因素來決定。

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