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| 2006-12-06 民族證券:唐震斌 來源:經濟參考報 |
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由于歷史原因，我國上市公司大都采取資產剝離的方式包裝上市，為規范運作留下了大量隱患。隨著資金規模的壯大與投資理念的轉變，市場對大盤股的承受力已大為增強，大盤藍籌股逐步受到機構投資者的青睞，從而為整體上市拓展了市場空間，人們對整體上市由恐懼轉變為歡迎。
在股權分置改革基本完成之后，上市公司大股東和中小投資者擁有一致的價值評判標準，大股東對上市公司的看法和態度也出現了根本性的變化，將更關心公司的價值提升、業績增長、市場形象以及股價表現，有動力通過注入優質資產、整體上市等方式，逐步將大量的場外優質資產通過證券市場實現資本化、證券化，享受股價上漲帶來的杠桿財富效應，獲取流動性溢價，從而實現股權價值最大化。當然，中小投資者也能從中分享到實質性利益。
目前已有許多擁有優質資產、實力強大的集團公司表示了“整體上市”的意向。由于整體上市開創了新的并購重組模式，有利于幫助上市公司做大做強，規范證券市場的運行秩序，提升市場的資源配置功能與產業整合功能，是多贏的市場行為，因此有關監管部門明確支持整體上市模式，在審批環節提供了不少方便。在目前中線行情基本確立的情況下，投資者不妨深度挖掘整體上市概念股，重點關注大型央企利用旗下上市公司整體上市的機會，如中化國際、國電電力、華能國際、五礦發展等，其大股東都是實力很強的大型央企。
其中上海機場公司股價表現的關鍵因素是市場對機場集團整體上市方案的預期。整體上市的要點在于注入什么資產、如何定價、時間安排及收購方式。由于整體上市涉及關聯交易和分類表決，因此方案必須考慮中小股東的利益；同時，集團認沽權證將于2007年3月6日到期，集團為避免行權需要在此前把整體上市事宜向市場說明清楚，以贏得投資者的持股信心。
考慮機場集團整體上市帶來10%以上的業績增厚，則2007年EPS將超過1元，按18倍市盈率合理估值，股價至少為18元以上。若方案認可度較高，則有望達到20元以上。 |
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