經濟參考報

美股牛市明年一月或遇拐點

2006-11-24 肖瑩瑩來源:經濟參考報

一名女子在美國紐約證券交易所附近的銅奔牛雕像前留影。經濟參考報資料圖片

    美國股市在擺脫中期選舉造成的觀望氣氛后再續升勢，紐約三大股指最近一周內攀升了1%以上。但一些謹慎的華爾街分析師指出，美國經濟和國際油價的未來走勢尚存諸多隱患，因此美國股市的“牛市之路”只會延至今年年底，明年1月則要遭遇拐點，而后出現大幅滑坡。
    美國CNNMoney網站刊登的一篇文章說，牛氣沖天的股市氛圍勾起了整條華爾街的投資沖動，而且以往經驗證明，在11月和12月這兩個美國居民消費支出達到頂峰的月份中，美股有望繼續上揚。但是，一種淡淡的憂慮也悄然而生：目前推升股市的利好因素均缺乏長期特征，以至于在油價平穩回落、企業盈利大增這些短期因素消失后，美國股市勢必掉頭直下，而這種狀況很可能發生在明年一月。
    首先，美國聯邦儲備委員會15日公布的貨幣政策會議記錄表明，該委員會仍將通貨膨脹而非經濟減速作為首要關注點。這份內部會議記錄指出，盡管樓市降溫和油價走低舒緩了通脹壓力，但與會者幾乎一致地認為，目前的通貨膨脹率仍“高得讓人不安”。有分析指出，這意味著未來6個月中美聯儲宣布降息的可能性不大，假如通脹率繼續上升，美聯儲很可能再次加息，這對股市來說無疑是個壞消息。
    其次，從公司收益方面看，標準普爾500指數成分股公司已連續13個季度將收益增長率保持在10%以上，與美國歷史上最長的一次公司盈利增長期(1992年至1995年)持平。一些分析師指出，與上世紀90年代相同，在連續3年的高增長期后，美國上市公司的盈利水平將跌入波谷區域。據湯姆森金融公司估計，今年第三季度，美國上市公司的盈利增速約為18.8%，第四季度將降至9.6%，明年一季度可能降至9%。
    再次，從政壇和股市的關系看，盡管國會和白宮由兩黨分別把持通常會對股市產生利好效應，但并不代表民主黨控制的國會通過的法案都會對股市有利。約翰遜·伊林頓顧問公司分析師休吉·約翰遜指出，民主黨提出的很多提案通常都會“背市而行”，在明年1月份即將召開的國會第110次大會上，該黨很有可能敦促國會通過最低工資法、貿易保護法及其他對美國大公司不利的議案。國會還有可能向石油、醫藥公司提出有關定價權和工資福利方面的苛刻要求，必然會對相關行業的股票造成不利影響，進而左右大盤整體走勢。
    此外，從歷史經驗上看，本輪牛市始于2002年10月，至今只有4年多時間，遠落后于1990年至1998年和1923年至1929年美國歷史上最長的兩次牛市的時間跨度，但道瓊斯今年以來已多次刷新歷史最高紀錄，加上納斯達克指數也已接近6年來的最高點，因此股市繼續大幅攀升的情況可能難以持久。
    華爾街分析人士指出，如果美國股市在明年年初遭遇“黑色一月”，那么根據流傳于華爾街的“一月效應”理論，明年全年的股市行情都將看跌。該種理論認為，每年1月份的股市表現可以預示出全年行情：1月份漲則全年漲，1月份跌則全年跌，并且1月份第一個星期的股市表現尤為關鍵。美國《股票投資者年鑒》的統計數字顯示，自1950年以來，“一月效應”的命中率相當高，達到90.7%。