圍繞著烏克蘭問題，美歐正和俄羅斯展開拉鋸戰。最低烈度也最可能發生的，就是爆發經濟戰，如果連象征性制裁也沒有，那也委實太小瞧西方了。
從表面看，西方在經濟上處于強勢。世界主要經濟體中，除了中國、印度等幾個新興經濟體外，清一色都是西方國家。俄羅斯雖歸為“金磚國家”之列，但GDP總量遜色中印，且只有美國的八分之一；在西方八國中，也僅略高于意大利和加拿大。
強有強的難處，弱有弱的優勢。這從西方對俄羅斯的前兩輪制裁中即可看出。
第一輪制裁，西方中斷了與俄互免簽證談判，并取消參加索契八國峰會。前者是俄羅斯和歐盟一直在磋商的老話題，后者是普京今年開展“索契大外交”的關鍵組成部分。制裁顯然傷了普京的“面子”，也讓原本期待可免簽訪歐的俄羅斯人有所失望。但效果顯然是毛毛雨，俄羅斯根本不為所動。
由此，第二輪制裁開始，凍結部分俄官員在西方資產，甚至將俄羅斯一家銀行列入黑名單。受此影響，俄羅斯盧布近期大跌，資金出逃現象加速。但俄“裸官”現象不太突出，官員更似以西方制裁為榮。
于是，西方可能不得不用殺手锏了：能源制裁。俄是全球第二大石油出口國、第一大天然氣出口國，政府一半以上財政收入源于能源出口，在俄經濟增長放緩之際，封殺俄羅斯能源，從而凍結俄羅斯收入，俄似乎必須告饒了。
但能源同其他產品很不一樣。這看似是俄羅斯的命門，實則更是歐洲的軟肋。目前歐盟天然氣中有35%來自俄羅斯。如果俄羅斯斷氣，歐洲人取暖、做飯都成問題。所以，普京才能比較自信地說：“那些打算對俄羅斯實施制裁的人應該慎重考慮，這將給雙方帶來損失。”
當西方不斷以能源為目標向俄羅斯施壓時，普京干脆變被動為主動，他致信歐洲18國領導人，警告烏克蘭如不償還俄22億美元天然氣債務，俄可能切斷經過烏克蘭的輸氣管道。那意味著歐洲將面臨天然氣短缺。
因此，對于制裁俄羅斯，西方雖表面口徑一致，實則各有算盤：新歐洲熱情，老歐洲曖昧。這或許也可以理解，立陶宛、拉脫維亞、波蘭等所謂的新歐洲，因為有著被莫斯科發號施令的陰影，自然是制裁的激進派。美國也站在新歐洲一邊。但美俄一年貿易額只有400億美元，老歐洲與俄貿易總額卻是該數據的近10倍。這種“殺敵一千、自損八百”的制裁，也難怪德國、法國、英國保持了一點距離。
當然，如果沖突激化，經濟賬也不得不服從政治賬。西方硬著頭皮制裁，俄羅斯經濟雖不至于遭遇滅頂之災，但重創應屬必然；歐盟可能是慘勝，也會付出經濟下滑、能源價格飛漲的沉痛代價。美國的頁巖氣則將大量輸往歐洲，盡管這難以滿足歐盟的需要。
除非最后的結果是全面戰爭，否則從彼此利益考慮，經濟制裁更多是挽回顏面的舉動，不大可能持續太久。各方最終會尋找臺階結束劍拔弩張的局面。比如，俄羅斯不大可能放棄到手的克里米亞，甚至會繼續染指烏東南部，但可能對基輔新政權予以支持；西方感受到俄羅斯的“善意”，就此解封俄羅斯人的資產，并繼續輸入久違的俄羅斯天然氣。
只是，這一番折騰，可能需要幾年時間方能完成，對世界經濟而言，這增加了更多的不確定性，也讓相關國家蒙受陣痛。但最大的沖擊，可能非烏克蘭莫屬。烏克蘭天然氣基本仰仗俄羅斯，其出口市場也主要在俄羅斯，烏克蘭民生更加艱難，失去市場的烏克蘭企業也境遇堪憂，國家分裂更讓民族蒙受屈辱，盡管西方輸血，但烏克蘭經濟在泥潭中再遲滯個三五年，應是必然的結果。這或許也是夾雜在大國博弈中的小國悲哀吧。