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有人說，如果開始加息，就說明貨幣政策開始退出了——加息作為一個時間點將成退出的標志。
非也！經濟活動之河永不停歇，你無法把今日之河與昨日之河截然分開。從這意義上說，尋找刺激計劃的退出時間點，是一個勞而無功的事情。但“退出”過程畢竟對生產者和消費者產生影響。從這個角度來說，它也并非完全無意義。
這不是文字游戲。筆者相信的是：退出是一個時間段，而非一個點。如果非要找一個點作為退出的標志，那恐怕會讓所有人失望。這是經濟史專業的教授應該做的工作。
眾所周知，積極財政政策短時期不可能退出，并且要持續幾年才行。事實上，眼下大家熱議的“退出”只是寬松貨幣政策的退出。
據筆者觀察，讓那些等待貨幣政策退出標志性事件的人失望的是，貨幣政策早已開始分批退出。那個所謂的退出標志，那個大家都在尋找的點，如果存在的話，也已經消失在歷史中。近一段時間媒體描述的“貨幣政策收緊”，實際上就是寬松政策的退出。
筆者認為，加息，并且是不止一次的加息，不是寬松貨幣政策退出的標志，而是退出過程宣告完結的標志。
連續的小幅加息將標志著一個經濟周期的結束和另一個經濟周期的開始。那時候，我們可以抽出時間，為寬松貨幣政策送行了。
問題是，經濟運行的邏輯和寫文章的邏輯并不是一回事。當一些經濟學家在書房推導出二季度可能加息的結果時，又有一些變量加入進來，讓我們再一次陷入混亂中。這再一次印證了今年經濟的復雜性。
這些變量在目前看來主要是：希臘的救贖進程；高盛陷入SEC的指控，事件走向很難判斷；中國政府應百姓之邀打壓房地產價格。
希臘的救贖在按部就班地進行，看似風平了浪靜了，但其間的歐洲大國的算計和希臘本身的財政狀況，并未讓人安心，況且誰也無法保證接下來歐洲又有哪個國家再次陷入財政危機。
高盛遭逢“道德門”事件是讓人始料未及的。SEC的突然舉動顯然不是一個部門的孤軍深入，在它后面應該是白宮的支持。把高盛作為推行金融監管改革的墊腳石可能是白宮的如意算盤。到現在為止，高盛仍然是口氣強硬。想讓事件背后的兩大利益集團為了美國經濟復蘇大局各退一步，看來可能性不大。這次博弈的結果，將給資本市場帶來長長的心理陰影。
中國近一周對房地產價格的打壓很明顯是“定點爆破”——不管是不給第三套房貸款，還是暫時不允許外地人購房，抑或是部分城市推出房屋保有稅，其指向很明顯，就是針對在房地產市場興風作浪的炒作客的。如果房屋價格就此止住瘋漲，也許這次打壓風暴就此止住。如果效果不理想，更嚴厲的措施肯定會出臺，直到把房屋價格馴服為止。如果我們把目光投向房地產市場的另一面，會發現房地產后面有60多個行業以房地產為生，包括銀行。如果房地產被打死趴在地上，那么后果很嚴重。政策如何拿捏，結果是什么，現在看不出來。
這些因素的突然出現，使全球經濟被一層看上去美麗的輕霧所籠罩。常言道，春霧晴，夏霧熱，秋霧冷風，冬霧雪。那么，眼前的輕霧之后會帶來什么樣的天氣呢？晴空萬里，還是冷風襲來？
俗話說，在經濟學家眼里，100個經濟現象會有100種解釋。但是，有一點可以肯定，這些因素會讓經濟學家微調自己先前的判斷。
那么，關于加息，關于退出，關于我們目送經濟危機的儀式，究竟在何時舉行？這是一個問題。
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