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| 2009-07-03 王龍?jiān)?nbsp; 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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麥道夫，監(jiān)禁150年。美國紐約南區(qū)聯(lián)邦法庭日前做出判決，把這個(gè)超級(jí)“龐式騙局”(涉案金額高達(dá)650億美元)的操盤手送進(jìn)監(jiān)獄終老。
作為本次金融危機(jī)的始發(fā)地，美國從判決中挽回了些許顏面。山姆大叔拍著全球投資者的肩膀說，你瞧，盡管金融監(jiān)管長期形同虛設(shè)，令麥道夫之輩興風(fēng)作浪，但我們的司法機(jī)構(gòu)在打擊金融欺詐上還是雷厲風(fēng)行、決不手軟的。對(duì)麥道夫的審判，盡管無法挽回其造成的巨大損失，但好歹也算給了被麥道夫忽悠得幾乎賠光老本的投資者一個(gè)交代。在全世界面前，美國又演奏了一曲邪惡接受制裁、正義得到伸張的美式主旋律。
就其破壞性而言，麥道夫案放到本次發(fā)端于華爾街、席卷全世界的金融危機(jī)當(dāng)中，無疑就是滄海一粟。判決個(gè)把麥道夫，還那些由富翁幾乎淪落成負(fù)翁的投資者一個(gè)公道，對(duì)于徹底清算本次金融危機(jī)而言其貢獻(xiàn)實(shí)在有限。從某種意義上講，麥道夫也算一個(gè)苦主(如果不是金融危機(jī)攪局，說不定可以幸福地騙你到老)，同樣有著向制造本次金融危機(jī)的元兇討個(gè)說法的強(qiáng)烈沖動(dòng)。
誰是本次金融危機(jī)的元兇？破鼓萬人捶的監(jiān)管缺位，疑似不二之選。不管別人怎么看，至少美國政府想把這一因素提到一個(gè)很高的位置上來，成為糾正金融危機(jī)的一大靶心。從白宮6月中旬公布的金融監(jiān)管改革白皮書來看，未來政府部門的監(jiān)管觸角延伸至金融市場的各個(gè)角落，強(qiáng)調(diào)市場紀(jì)律和交易公平，同時(shí)致力于清除導(dǎo)致危機(jī)的“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，稱得上大蕭條以來美國金融體系最大膽也是最徹底的一次改革。
聲勢之浩大，態(tài)度之堅(jiān)決，措施之全面，令人覺得美國在金融監(jiān)管上擺出了一副浪子回頭、痛改前非的范兒。這或許是美國政府痛定思痛后刮骨療傷之舉，也可能是應(yīng)對(duì)國際社會(huì)要求強(qiáng)化金融市場監(jiān)管的陣陣聲浪，美國迫不得已給出的一個(gè)表態(tài)。
除此之外，美國還有另一層動(dòng)機(jī)，就是以監(jiān)管缺位為“替罪羊”，停止對(duì)本輪金融危機(jī)成因進(jìn)行深層次的剖析和反思，不再揪出幕后更大的黑手。不過，需要提醒大家得是，金融危機(jī)不是監(jiān)管的危機(jī)，而是貨幣的危機(jī)，貨幣政策的制訂者和該政策下的既得利益者負(fù)有不可推卸的責(zé)任。挑明了說，本輪金融危機(jī)是美國以維系低儲(chǔ)蓄率下經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張為目的，長期奉行寬松貨幣政策并利用美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位濫發(fā)鈔票造成的惡果。
一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣供應(yīng)超出其實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，肯定要出問題，表現(xiàn)之一就是引發(fā)流動(dòng)性泛濫。大量資金在市場上來回沖刺攪出泡沫，泡沫膨脹到極限自然會(huì)破，市場也就隨之垮掉，之后再?zèng)_擊一下實(shí)體產(chǎn)業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢就是再好，也經(jīng)不住這么折騰。
美國經(jīng)濟(jì)這幾年的走勢大體就是這么個(gè)情況。格林斯潘執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)的最后幾年，信用成本降至近乎人皆可得的零利率，美國居民在超寬松的貨幣政策引導(dǎo)下瘋狂購房，然后利用房屋升值帶來的收益，獲取更多信用額度進(jìn)行過度消費(fèi)，或者追加貸款購買更大的房子，美國經(jīng)濟(jì)則通過房地產(chǎn)市場的非理性繁榮來維系低儲(chǔ)蓄率下的持續(xù)增長。為了讓沒有能力購房的美國人也加入進(jìn)來，美國金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新出來次級(jí)抵押貸款滿足其需求，然后又變魔術(shù)一般把相關(guān)的金融衍生品打包出售給全球投資者。如果房價(jià)持續(xù)上漲，這個(gè)游戲會(huì)一直玩下去，可惜泡沫破了，先是爆出次貸危機(jī)，進(jìn)而升級(jí)為金融危機(jī)，最后引發(fā)了經(jīng)濟(jì)衰退。
為了拯救經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在用光了利率政策的最后一顆子彈之后，義無反顧地執(zhí)行了定量寬松的貨幣政策，美國政府則推出了數(shù)額驚人的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，都為無節(jié)制地印制美元打開了方便之門。無奈的是，美元目前不僅是不可替代的國際儲(chǔ)備貨幣，且是最常用的結(jié)算貨幣，因此未來所有經(jīng)濟(jì)體都將暴露在美元極度泛濫的風(fēng)險(xiǎn)之下，全球性的高通脹似乎就在不遠(yuǎn)的將來，目前由通脹預(yù)期引發(fā)的油價(jià)金價(jià)高企就是明證之一。
因此，國際社會(huì)最近連續(xù)敲打美元并發(fā)出建立超主權(quán)貨幣的倡議，不是有必要，而是太有必要。如果今后放任美國濫發(fā)美元，對(duì)美國以外的絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體，特別是美國國債的持有大戶，都是一場難以估算的災(zāi)難。反過來說，美國要想讓經(jīng)濟(jì)盡快回到增長軌道并保持可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)在全球金融監(jiān)管體系的建立過程中發(fā)揮主導(dǎo)作用，就必須對(duì)其貨幣政策進(jìn)行深刻反思，一方面要確保美國國債持有者的應(yīng)得利益，另一方面要悉心維護(hù)美元的信譽(yù)和價(jià)值。
紐約南區(qū)聯(lián)邦法院法官表示，麥道夫的罪行“極端邪惡”。未來的某一天，萬一美元泛濫到不可收拾的地步，不知道這個(gè)形容詞應(yīng)該安在誰的名字之前？總統(tǒng)，財(cái)長還是美聯(lián)儲(chǔ)主席，或者他們所代表的山姆大叔？ |
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