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| 投資沖動(dòng)需要“精細(xì)化調(diào)控” |
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| 2006-04-17 高鶴君 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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最近官方公布的幾組數(shù)據(jù)，給人很強(qiáng)烈的感覺(jué)是：投資依然沖動(dòng)。
一組數(shù)據(jù)是，2006年一季度人民幣新增貸款1.26萬(wàn)億元，占到全年貨幣信貸投放2.5萬(wàn)億元目標(biāo)的一半以上。
另一組數(shù)據(jù)是，3月末全部金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備率為3.00%，比去年同期低1.20個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低1.22個(gè)百分點(diǎn)，比上月低0.24個(gè)百分點(diǎn)。這印證了商業(yè)銀行發(fā)放貸款意愿依然強(qiáng)烈。
與這些數(shù)據(jù)遙相呼應(yīng)的是固定資產(chǎn)的同比增速。
2006年1-2月份，固定資產(chǎn)投資的同比增速是26.6%。有專家估計(jì)，前三個(gè)月的固定資產(chǎn)投資規(guī)模的同比增速，接近或達(dá)到30%他們不會(huì)感到驚奇。
與投資相對(duì)比的是居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)，專家們認(rèn)為，3月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)的同比漲幅不會(huì)高過(guò)上個(gè)月的數(shù)據(jù)，應(yīng)當(dāng)處于持平或微跌水平。
這說(shuō)明了兩種現(xiàn)象，一個(gè)是投資在快速增長(zhǎng)，一個(gè)是消費(fèi)增長(zhǎng)遲緩不前；其結(jié)果是造成很多的無(wú)效投資，用一首歌名來(lái)形容的話，這個(gè)結(jié)果叫做“沖動(dòng)的懲罰”。
從具體的產(chǎn)業(yè)上，我們也能看到這種“投資的沖動(dòng)”。比如，今年年初，國(guó)家發(fā)改委明確列出了投資過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)，比如鋼鐵、房地產(chǎn)、汽車等五大產(chǎn)業(yè)。但是，在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的一組數(shù)據(jù)中我們看到，景氣指數(shù)季度比增長(zhǎng)的幾大行業(yè)中，房地產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)幅度高居榜首，達(dá)到5.4個(gè)百分點(diǎn)。具體的數(shù)據(jù)是：交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)分別為128.3、141.2、133.0和122.9，分別比上季度提高2.4、3.2、5.4和1.9個(gè)百分點(diǎn)。
“高投資、低效益”常常被用來(lái)表述粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，改變這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式一直是改革的目標(biāo)，為此，我們動(dòng)用了包括行政的、信貸的、貨幣的種種方法，但現(xiàn)在看來(lái)，成效甚微。
沖動(dòng)的投資像潮水一樣奔涌而來(lái)的時(shí)候，往往會(huì)帶來(lái)一片繁榮的景象。但是，當(dāng)潮水退去時(shí)，又會(huì)留下許多垃圾。在幾次經(jīng)濟(jì)宏觀緊縮的過(guò)程中，留下了數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的不良資產(chǎn)便是證明。
目前，調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段越來(lái)越主要地轉(zhuǎn)向市場(chǎng)手段，更多地運(yùn)用貨幣政策、信貸政策和公開(kāi)市場(chǎng)操作等。這樣，可以更加精細(xì)，更加貼近市場(chǎng)運(yùn)行的實(shí)際，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際適時(shí)、適度調(diào)控，避免經(jīng)濟(jì)的大起大落，事實(shí)上，這樣的調(diào)控手段已經(jīng)起了很好的效果。
但是，為什么“高投資、低效益”還是沒(méi)有得到根本的控制呢？
有經(jīng)濟(jì)學(xué)家又開(kāi)始支招，比如調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金，提高貸款利率，緊縮貨幣等等。這些都是西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家常用的調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手法，如果能夠根據(jù)中國(guó)的實(shí)際情況有效運(yùn)用，不失為一種辦法。
不過(guò)，“根據(jù)中國(guó)的實(shí)際有效運(yùn)用”又是一篇很大、很復(fù)雜的文章，因?yàn)橹袊?guó)的情況具有特殊性。比如，在信貸猛增、但物價(jià)卻比較穩(wěn)定的情況下，上游產(chǎn)品價(jià)格上升，下游企業(yè)利潤(rùn)空間很微弱。如果提高法定存款準(zhǔn)備金率、全面實(shí)施貨幣緊縮的話，對(duì)融資本身較難、流動(dòng)性需求強(qiáng)烈的中小企業(yè)而言，無(wú)疑是雪上加霜。這樣，將壓抑經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在活力。
所以，在加強(qiáng)運(yùn)用市場(chǎng)手段調(diào)控的同時(shí)，要充分考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特殊性，并以改革的辦法來(lái)消除“投資沖動(dòng)”的內(nèi)在機(jī)制——我們的很多“投資沖動(dòng)”是由特殊的投資機(jī)制引起的。因此，在運(yùn)用市場(chǎng)手段調(diào)控時(shí)，要有區(qū)別地對(duì)待，并輔助以必要的行政手段，甄別哪些是健康的因素，哪些是非健康的因素，保護(hù)健康的因素，消除非健康的因素，這樣，才能真正做到“精細(xì)化調(diào)控”。 |
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