12月1日，恩捷股份（002812.SZ）因收購而停牌。就在前一晚，公司發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組的公告，擬以發(fā)行股份方式收購青島中科華聯(lián)新材料股份有限公司（下稱“中科華聯(lián)”）100%股權(quán)，并同時募集配套資金。公司已與部分交易對方簽署了《意向協(xié)議》，但最終方案仍需進一步確定。根據(jù)規(guī)定，恩捷股份預(yù)計在不超過10個交易日內(nèi)（即在2025年12月15日前）披露交易方案，否則股票將復(fù)牌并終止籌劃本次事項。
公告內(nèi)容顯示，中科華聯(lián)成立于2011年11月，專注于濕法鋰離子電池隔膜整套生產(chǎn)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，可為客戶提供整條自動化生產(chǎn)線解決方案，業(yè)務(wù)涵蓋后續(xù)的設(shè)備安裝、調(diào)試、技術(shù)培訓(xùn)及售后維護、技術(shù)指導(dǎo)等全方位服務(wù)，是能夠提供鋰電池隔膜整線裝備的廠家之一。同時，中科華聯(lián)是國家專精特新“小巨人”企業(yè)、山東省“瞪羚企業(yè)”、國家高新技術(shù)企業(yè)、“中國濕法鋰電池隔膜裝備制造基地”、青島市隱形冠軍企業(yè)；此外，公司曾為新三板掛牌企業(yè)，于2018年4月26日起終止掛牌。
恩捷股份核心業(yè)務(wù)是鋰電池隔離膜。自2018年起，公司先后收購江西瑞通、蘇州捷力、紐米科技等企業(yè)，快速構(gòu)建起全球領(lǐng)先的濕法隔膜產(chǎn)能體系，實現(xiàn)從傳統(tǒng)包裝材料向新能源材料的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。截至2024年末，公司濕法隔膜市場份額連續(xù)七年位居全球第一，產(chǎn)品進入寧德時代、比亞迪、LGES、松下等全球主流電池廠商供應(yīng)鏈。
當(dāng)前鋰電池隔膜行業(yè)因產(chǎn)能集中釋放，價格戰(zhàn)激烈。財報顯示，公司2023年凈利潤下滑37.08%；2024年歸母凈利潤首次年度虧損，達(dá)-6.60億元，主要受產(chǎn)品價格大幅下行、計提存貨減值等因素拖累。 進入2025年，公司盈利壓力仍未完全緩解。前三季度雖營收同比增長27.85%至95.43億元，但歸母凈利潤仍虧損8632.30萬元，毛利率同比下滑。此次擬收購設(shè)備商中科華聯(lián)，被市場解讀為公司在業(yè)績承壓背景下，通過垂直整合降低生產(chǎn)成本、提升供應(yīng)鏈自主可控能力的“自救”路徑。
國信證券的行業(yè)研究員認(rèn)為，今年以來，產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)縱向整合的趨勢日益顯著，通過并購重組優(yōu)化供應(yīng)鏈布局成為共同選擇。本次收購對恩捷股份來說，有助于自身穩(wěn)定核心生產(chǎn)設(shè)備的供應(yīng)，并可能通過內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)降低生產(chǎn)成本。通過本次收購，恩捷股份可以綁定中科華聯(lián)的研發(fā)能力，共同開發(fā)適應(yīng)半固態(tài)乃至全固態(tài)電池的新一代產(chǎn)品和設(shè)備，為未來的技術(shù)轉(zhuǎn)型儲備能力。本次收購還可能提升隔膜行業(yè)的集中度，并推動產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游設(shè)備環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。更重要的是，龍頭企業(yè)的這種垂直整合，可能會加速下一代電池技術(shù)的材料與設(shè)備研發(fā)進程，或?qū)⒋碳じ喔裟S商與設(shè)備企業(yè)深度綁定，產(chǎn)業(yè)鏈合作模式可能發(fā)生變化。
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