與今年3月相比，4月基金發行規模有所回落。不過，股票型基金卻表現突出，發行份額占比接近一半，顯示出市場風險偏好的變化。在機構人士看來，我國經濟基本面有望保持穩定與平衡，股票市場震蕩上行基礎奠定，后續市場情緒或迎修復；債市雖面臨短期擾動，但中長期表現仍被看好。

股票型基金份額占比接近半數

在經歷了3月破千億份的火熱場景后，4月基金發行市場熱度有所回落。Wind數據顯示，以基金成立日作為統計標準，截至4月底，當月新成立基金總數為124只，發行份額總計921.98億份，相較3月的135只、1009.26億份有所回落。不過，4月單只基金的平均發行份額為7.44億份，與3月的7.48億份基本保持一致。

從發行結構來看，4月股票型基金的表現較為亮眼。據Wind統計，4月股票型、混合型、債券型基金的發行份額占比分別為49.45%、3.45%、36.66%。其中，4月股票型基金新成立數量達89只，發行份額達到455.95億份，占當月新成立基金發行份額的比例接近半數，且今年以來發行份額與占比均整體呈上漲態勢。在業內人士看來，股票型基金的強勢表現，或與當前市場對于股票市場的積極預期密切相關。

債券型基金在4月的發行情況則相對穩定。當月債券型基金新成立數量為20只，發行份額為337.97億份，發行份額占比為36.66%。值得注意的是，2024年以來，債券型基金的發行份額持續位居高位，年內多個月份的份額占比超過50%，但進入2025年后則有所下降。今年年初，債券型基金的發行份額占比約為56.42%，但最新數據顯示目前已下降至約40%，顯示出市場避險情緒有所緩解。

從單只產品的募集情況來看，相比2024年頻繁出現的“債券型基金霸榜”情況，2025年各產品募集情況的差異并不明顯。今年4月，募集規模最高的兩只產品仍為債券型基金，分別為浦銀安盛基金旗下的浦銀安盛普航3個月定開和泰康基金旗下的泰康中債1-5年政策性金融債指數A，發行份額均在60億份左右。此外，華夏基金、易方達基金旗下的上證科創板聯接基金，發行份額均達50億元，且兩只基金均為股票型指數基金。

市場震蕩格局或將延續

與2024年前4個月相比，2025年以來的基金發行結構已發生明顯變化，從股票、混合型基金合計占比不超過30%逐漸向股票型基金占比近半數轉變，反映出市場風險偏好的變化。展望未來，機構人士認為，股票市場方面，政策驅動與經濟增長前景改善將奠定A股震蕩上行的基礎，債市短期或面臨擾動因素，但中長期表現仍被看好。

“從目前公布的業績表現看，2025年一季報業績增速邊際上行。同時，考慮到‘五一’前市場交投情緒較弱，與資金擔憂長假期間不確定性因素有關，預計節后市場情緒有望逐步修復?！毙鞘顿Y有關人士表示，進入5月，有望看到更多政策落地，政策驅動或有所增強。

博時基金也表示，短期在外部環境存在不確定性的情況下，內需政策的進一步加碼仍需等待，短期市場或維持震蕩。中期來看，考慮到TMT當前已處于相對低位，且AI產業趨勢仍具備較強確定性，待風險因素落地后科技成長或仍將占優。

中長期視角來看，機構觀點更趨樂觀。景順長城基金經理劉彥春在近期披露的一季報中表示，“對比海外發達國家，我國更早對資產泡沫、債務負擔、財富分化等風險進行了處置，同時留有進一步應對潛在問題的政策空間。我國經濟向好的大方向已經明確。當經濟底部相對清晰，前期過于悲觀的市場預期必然會得到修正。我國的優質資產向上重估剛剛開始?！?/p>

債券市場方面，富榮基金經理龔克寒表示，展望2025年二季度，在當前宏觀政策積極托舉下，經濟基本面有望保持穩定與平衡?？傮w而言，債券市場風險可控，低利率環境下債券市場波動或有所加大，流動性環境、貨幣政策的預期及落地節奏，或對債券市場形成階段性擾動。

中信證券首席經濟學家明明表示，近期債市雖有波動，但在降低實體融資成本的訴求下，全年債市行情仍被看好，尤其是債市調整后性價比又開始凸顯，投資者對固收產品配置需求增加，尤其是銀行、保險等機構投資者占比更高。