近日，康緣藥業（600557.SH）發布2025年一季報。報告顯示，公司一季度營業收入為8.78億元，同比下降35.38%；歸母凈利潤為8341.30萬元，同比下降38.37%；扣非歸母凈利潤為8199.89萬元，同比下降41.28%。

記者注意到，2025年第一季度公司毛利率為74.32%，同比下降0.57個百分點。經營活動產生的現金流量凈額為7693.61萬元，同比大降59.90%，營業成本、銷售費用、管理費用分別同比下降34.28%、35.34%、35.19%，研發費用也同比下降38.63%。

一季報顯示，報告期內，公司注射液的營業收入較上年同期下降36.86%，營業成本較上年同期下降36.67%，主要系熱毒寧注射液銷售同比下降所致；口服液的營業收入較上年同期下降63.90%，營業成本較上年同期下降62.75%，主要系金振口服液銷售同比下降所致。

值得一提的是，由于核心產品市場疲軟，康緣藥業2024年營收凈利雙雙下降。此前公司發布的年報顯示，公司2024年營業收入為38.98億元，同比下降19.86%；歸母凈利潤為3.92億元，同比下降15.58%；扣非歸母凈利潤為3.63億元，同比下降27.29%；經營現金流凈額為7.02億元，同比下降27.75%。

2024年年報業績是其自2021年以來首次出現下滑。2021年至2023年，公司連續3年實現營收和凈利潤同比均為上漲。

康緣藥業表示，2024年業績下滑的主要原因是核心品種熱毒寧注射液、銀杏二萜內酯葡胺注射液業績承壓。這兩種產品銷售量同比下降分別達到30.98%、47.86%，庫存量同比增幅分別高達759.11%、140.77%。年報顯示，熱毒寧注射液、金振口服液、銀杏二萜內酯葡胺注射液是報告期占公司營業收入10%以上的品種。

年報顯示，具體從產品結構來看，公司主要收入來源之一、占比超30%的注射液，營收同比大降38.33%，膠囊同比下降11%，顆粒劑、沖劑同比下降10.34%，片丸劑同比下降7.23%，貼劑同比下降6.98%。僅凝膠劑和口服液營收同比增長，分別增長82.48%、1.28%，但占比分別僅有1%、23%，且這兩類產品的毛利率也在下降，同比分別下降2.83個百分點、4.88個百分點。

業內人士稱，短期來看，康緣藥業核心產品銷量下滑與行業政策壓力或持續影響業績。今年一季度，公司銷售費用和管理費用同比均下降超三成，反映公司實施降本增效策略。但研發費用同比下降38.63%，可能影響未來創新藥推出速度，限制長期競爭力。

資料顯示，康緣藥業是集中藥研發、生產、銷售為一體的大型中藥企業，國家重點高新技術企業、國家技術創新示范企業，中國制藥工業百強企業。