4月18日，中原證券（601375.SH）發布公告稱，劉灝因工作變動，辭去執行委員會委員、首席投資官職務。

　　與大多數高管辭任公告不同，該公告并未給予劉灝“好評”，只是簡短地表示：辭職即時生效，劉灝確認與公司董事會不存在意見分歧。此外，《經濟參考報》記者還注意到，在前幾年，中原證券發生了一起違背商業邏輯的現金收購“爆雷”資管計劃的事件。

　　首位首席投資官辭職

　　中原證券過往的公告顯示，2018年6月，劉灝加入中原證券，主要負責債券交易、固定收益投資等業務。2019年9月20日，被公司董事會聘為首席投資官，并于2020年5月在監管機構備案通過，正式成為中原證券首席投資官。至此，劉灝成為中原證券歷史上首位首席投資官。2022年1月起，劉灝兼任執行委員會委員。

　　在中原證券度過了約7年之后，4月18日，中原證券發布公告稱，劉灝因個人工作變動原因辭職。與大多數券商高管辭任公告不同，該公告并未回顧和評價劉灝在中原證券的從業經歷，結尾也未表示對劉灝的感謝。只是簡短地表示：該報告自送達董事會之日起生效，劉灝確認與公司董事會不存在意見分歧。

　　中原證券成立于2002年11月，2024年公司營業收入約為16.90億元，同比下降14.13%；截至2024年末的資產總額約為516.14億元，同比縮減0.17%。在營收下降的同時，中原證券凈利潤在增長，2024年公司歸屬于母公司股東的凈利潤為2.46億元，同比增長16.18%。

　　從業務條線來看，在去年“924行情”的帶動下，2024年，中原證券經紀業務手續費凈收入同比增長20.88%，達到6.43億元，實現利息凈收入2.45億元，同比大增94.11%。但公司投資銀行業務手續費凈收入同比下降38.79%至5628.29萬元，資產管理業務手續費凈收入更是同比大幅下滑49.73%，至僅2428萬元。

　　在債權投資方面，截至2024年底，公司債權投資三部分的表現令人失望：信托計劃1.16億元，減值9026.17萬元；私募債1.59億元，全部計提減值損失；資管計劃1.83億元，減值1.59億元。4.58億元的債權投資，目前賬面價值僅剩4984.67萬元。

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　　剛兌“爆雷”資管計劃

　　值得注意的是，在前幾年中原證券發生了一件違背商業邏輯的現金收購“爆雷”資管計劃的事件。

　　2019年7月12日中原證券公告顯示，聯盟17號集合資產管理計劃（以下簡稱“聯盟17號”）成立規模5984萬元，2017年12月8日正式成立，2019年4月24日到期；中京1號集合資產管理計劃（以下簡稱“中京1號”）成立規模18165萬元，2018年2月5日正式成立，2019年5月7日到期。“聯盟17號”和“中京1號”的規模合計為24149萬元。

　　中原證券擔任上述兩只資產管理計劃的管理人和推廣人，中信銀行鄭州分行擔任上述兩只資產管理計劃的托管人。

　　彼時，中原證券在對上述資管產品進行后續管理的過程中，發現存在融資人不能按期償還本息的風險。在風險排查過程中，公司取得融資人提供虛假文件的證據并據此向公安機關報案，公安機關已于2019年5月4日立案偵查。中原證券在公告中稱，上述資管產品相關文件中不存在保本保收益條款，公司自有資金并未參與設立上述資管產品。

　　但對于上述“不存在保本保收益條款”的資管計劃，中原證券卻在2個月后，通過控股的中原小貸公司實現了剛兌。

　　2020年7月9日的公告中，中原證券表示，自2019年7月后由中原小貸公司分批受讓資管計劃委托人的收益權。截至本公告披露日，中原小貸累計已支付收益權轉讓款24131.31萬元。在2020年年報中，中原證券表示將持有的上述資管計劃份額對應資產2.44億元計入債權投資，將應付資管計劃份額受讓款剩余0.03億元計入其他應付款。

　　不存在保本保收益條款，為何要剛兌呢？對于這一違背商業邏輯的行為，中原證券在回復2019年年報問詢函時解釋稱，在兩只資產管理計劃“中京1號”和“聯盟17號”到期無法正常兌付情況下，隨著相關部門偵查工作的推進，在查封、凍結資產價值已遠超公司債權總額的基礎上，為防止風險外溢，結合資產追償的情況，公司制訂基于流動性支持的資產管理計劃收益權轉讓方案，并不是公司對投資人的潛在兜底和差額補足。

　　事實上，中原證券一方面表示“查封、凍結資產價值已遠超公司債權總額”，2.44億元現金收購是“流動性支持的資產管理計劃收益權轉讓方案，并不是公司對投資人潛在兜底和差額補足”。另一方面，中原證券卻在會計估計中，認為上述資管計劃有發生減值的風險，不斷對上述資管計劃計提減值損失。

　　2019年年報顯示，中原證券根據可收回資產價值對“中京1號”和“聯盟17號”確認損失0.49億元。2021年半年報顯示，中原證券對“中京1號”和“聯盟17號”計提資產減值損失0.93億元。

　　截至2021年6月末，中原證券對“中京1號”和“聯盟17號”計提減值準備總額1.42億元，計提比例高達58.2%，2.44億元的資管計劃，賬面價值僅剩1.02億元。中原證券2021年年報顯示，因在2021年9月30日已經清算，中原證券已不再將“中京1號”和“聯盟17號”納入合并范圍。

　　4月27日，《經濟參考報》記者就上述相關問題向中原證券公開郵箱發去了采訪函，截至發稿時，記者并未收到中原證券的書面回應。