3月7日晚間，美國第二大證券交易所納斯達(dá)克公司宣布，已經(jīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請24小時(shí)交易服務(wù)，以滿足全球市場對美國股票日益增長的需求。這意味著又一家交易所加入了延長交易時(shí)段的“加時(shí)賽”行列。

　　據(jù)納斯達(dá)克總裁塔爾·科恩透露，該公司計(jì)劃在每周五個(gè)交易日內(nèi)提供全天候交易，并預(yù)計(jì)在2026年下半年正式啟動。

　　納斯達(dá)克并非首家有延長交易時(shí)間想法的交易所。在美國，芝加哥期權(quán)交易所今年2月也宣布，若獲批準(zhǔn)將把旗下股票交易所的交易時(shí)間延長至每周五天、每天24小時(shí)。紐約證券交易所去年10月表示要將旗下全電子化交易所NYSE　Arca的美股交易時(shí)間延長至每個(gè)工作日22個(gè)小時(shí)，在今年2月獲得美國證券交易委員會的批準(zhǔn)后，繼續(xù)推進(jìn)這一計(jì)劃，預(yù)計(jì)今年有望實(shí)施。此外，美國股市的主要清算所DTCC已將其清算服務(wù)時(shí)間延長至凌晨1：30。在亞洲，日本東京證券交易所自去年11月5日起，將交易時(shí)間延長30分鐘，全天交易時(shí)間增至5.5小時(shí)。今年，韓國首個(gè)另類交易系統(tǒng)“NEXTRADE”正式投入運(yùn)營后，韓國股市的全天交易時(shí)間從6.5小時(shí)（上午9時(shí)至下午3時(shí)30分）延長至12小時(shí)（上午8時(shí)至晚上8時(shí)）。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全球金融一體化加速，主要股票市場延長交易時(shí)間正在成為新趨勢。這將有助于交易所提升市場活躍度和全球競爭力，吸引更多海外投資者。還有分析人士表示，加密貨幣等資產(chǎn)已經(jīng)可以做到全天候交易，吸引了大量資金參與交易。這一趨勢給證交所帶來了一定壓力，迫使其考慮延長交易時(shí)間。

　　根據(jù)紐交所的研究，截至2025年1月，非傳統(tǒng)交易時(shí)段的日均交易量已從2021年的約7億股增長至超過17億股。藍(lán)海技術(shù)公司總裁兼首席執(zhí)行官布萊恩·海因德曼預(yù)期，隨著更多交易所啟動24小時(shí)交易，這個(gè)數(shù)字可能會在未來幾年內(nèi)增加至數(shù)百億股。

　　對于投資者而言，延長交易時(shí)間能覆蓋全球所有重要市場的交易時(shí)間段，可以有更多選擇，更多國際投資者將愿意留在延時(shí)的交易所進(jìn)行交易。

　　對交易所而言，“加時(shí)賽”是交易所開展全球競爭的一種自然選擇。科恩表示，近年來，散戶投資者的積極參與極大地改變了全球投資格局。作為亞洲交易量最大的證券交易所之一，東京證券交易所交易時(shí)間制度變更，也是為了應(yīng)對市場環(huán)境變化和多樣化的投資者需求，進(jìn)一步提高投資便利性和國際競爭力。

　　隨著全球資本市場的聯(lián)動性不斷增強(qiáng)，技術(shù)進(jìn)步使得全天候交易的可行性提高，以滿足日益旺盛的全球資產(chǎn)配置、跨境交易的需求。

　　盡管如此，允許股票全天候交易的舉措還是引發(fā)了分歧。納斯達(dá)克近期針對上市公司的調(diào)查顯示，約有一半的受訪者對延長交易所交易時(shí)間持保留意見。

　　支持者認(rèn)為，無論是國內(nèi)還是海外投資者，都希望能在正常交易時(shí)間之外買賣股票，以便快速響應(yīng)市場動態(tài)。反對者則擔(dān)憂，交易量的上升可能影響交易質(zhì)量，使定價(jià)變得不夠精準(zhǔn)。

　　延長交易時(shí)間存在必須克服的障礙。例如，延長交易時(shí)間可能會帶來更多市場波動、公司公告或其他行動產(chǎn)生的影響等問題，交易所對此也有認(rèn)識。科恩就表示，雖然近年來通過場外場所進(jìn)行的傳統(tǒng)時(shí)間以外的交易活動有所增加，但在這些時(shí)間的流動性仍然較低。

　　為了適應(yīng)延長后的交易時(shí)間，清算和結(jié)算系統(tǒng)也需要進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以確保交易順暢進(jìn)行。交易所還需要改進(jìn)實(shí)時(shí)交易報(bào)告和信息處理能力，以應(yīng)對延長交易時(shí)間帶來的新需求。紐約證券交易所首席產(chǎn)品官喬·赫利克曾表示，交易所需每天至少休息一小時(shí)來清算交易和執(zhí)行系統(tǒng)維護(hù)。

　　此外，保證全天候交易后市場各方獲得更好交易體驗(yàn)也是證交所要面對的問題。

　　顯然，全球主要證券交易所延長交易時(shí)間，在風(fēng)險(xiǎn)管理、清算監(jiān)控、投資者體驗(yàn)等方面給金融服務(wù)行業(yè)帶來新的課題。