近日，新冠肺炎疫情在多個國家聚集性擴散引發(fā)投資者避險需求高漲，美國長期國債收益率連續(xù)創(chuàng)下歷史新低。市場上對于美聯(lián)儲降息的預期開始急劇升溫，美國經(jīng)濟下行風險增大，美聯(lián)儲如果采取降息和量化寬松措施，美國利率和國債收益率勢必將進一步走弱。

　　在風險事件下，美國國債收益率可能降至接近零的水平。當然，美國國債收益率要長期維持在接近零的低位，需要美國經(jīng)濟出現(xiàn)比較大的下行周期，美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期才較有可能。

　　在2019年8月份，美國債市出現(xiàn)收益率顯著下降時，多家研究機構(gòu)就已經(jīng)開始展望美國可能出現(xiàn)負利率的情形。目前，雖然市場機構(gòu)尚未就此發(fā)出新的聲音，但美國10年期和30年期國債收益率無疑已經(jīng)向零利率靠近了一步。

　　從2月25日至27日，美國10年期國債收益率連續(xù)三天創(chuàng)下歷史新低，難以想象其收益率已經(jīng)從今年年初1.9%左右的水平降至1.3%以下。美國30年期國債收益率則從年初的2.3%上方滑落至1.8%以下。2月27日，美國10年期國債收益率一度降至1.2408的歷史新低，美國30年國債收益率則一度降至1.7415的歷史新低。

　　與此同時，美聯(lián)儲降息的呼聲開始高漲。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具2月27日的數(shù)據(jù)顯示，市場預期美聯(lián)儲在今年3月份降息25個基點的概率已經(jīng)達到了98.5%，今年降息75個基點的概率已經(jīng)達到了77.7%。

　　穆迪分析在2月27日表示，新冠病毒疫情對美國經(jīng)濟構(gòu)成下行風險，盡管貨幣政策有局限，美聯(lián)儲最終可能需要介入。由于緊急降息是罕見的，美聯(lián)儲預計不會這么做。如果金融市場環(huán)境繼續(xù)收緊，美聯(lián)儲降息的可能性將會上升。

　　美聯(lián)儲前副主席凱文·沃什（Kevin　Warsh）在2月26日撰文指出，當下，新型冠狀病毒是經(jīng)濟面臨的一個實質(zhì)性風險，它代表了一個意料之外的沖擊，美聯(lián)儲應該立即采取行動。

　　沃什認為，美聯(lián)儲應該與中國央行、歐洲央行、英國央行和日本央行一道降息25個基點，全球行動將會有助于充分利用不足的貨幣政策彈藥。

　　不過，包括白宮國家經(jīng)濟委員會主任拉里·庫德羅（Larry　Kudlow）在內(nèi)的現(xiàn)任高官仍持較為樂觀態(tài)度，特朗普也聲稱美國在控制疫情上比較成功，更沒有公開要求美聯(lián)儲降息。

　　美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達（Richard　Clarida）此前表示，美聯(lián)儲目前對貨幣政策感到舒適，并在跟蹤新冠肺炎疫情的影響。疫情的沖擊可能會外溢到全世界，但現(xiàn)在評論這一影響的規(guī)模和持續(xù)性，或者是否會導致增長前景的實質(zhì)性改變還太早。克拉里達說，如果增長前景發(fā)生改變，美聯(lián)儲將會做出相應應對。

　　如果美聯(lián)儲真的降息75個基點，美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率將降至0.75%-1%的區(qū)間。在市場避險需求推動下，美國10年期國債的收益率短時降至靠近零的水平會有較大可能。

　　美國長期國債收益率的長期走低，步歐洲和日本的后塵，這才是更讓人擔憂的景象。

　　曾在2019年8月警告美國國債收益率可能降為負值的美國太平洋投資管理公司（PIMCO）全球經(jīng)濟顧問約阿希姆·菲爾斯（Joachim　Fels）曾表示，美國國債收益率要變?yōu)樨撝敌枰缆?lián)儲啟動一個大的寬松貨幣政策周期，如果美聯(lián)儲把基準利率降為零，并重啟量化寬松，美國國債負收益率將很快從理論變?yōu)楝F(xiàn)實。

　　不過，多個機構(gòu)已經(jīng)做出預測，美國10年期國債收益率將在今年降至1%以下。現(xiàn)在看，出現(xiàn)這一情況的可能性已經(jīng)較大。

　　美國銀行在2019年8月份預計，隨著美聯(lián)儲進入衰退時代降息周期，美國10年期國債收益率將在一年內(nèi)降至1%以下。

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