美國、英國、德國等發達經濟體近日相繼公布了CPI數據，接近或略微超過2%。由此，關于低通脹時代是否已經結束的討論也熱烈起來。一個基本的的判斷是，發達經濟體通縮陰影緩慢消退，這些國家正行進在從極低通脹轉為適度通脹的道路上，全球物價總水平在一定時期內可能保持穩定、緩慢上漲，這或給今年全球經濟增長帶來希望。

　　去年以來，美國、歐元區等主要發達經濟體均有走出通貨緊縮威脅的跡象。從最新數據來看，美國的表現最為明顯，CPI連續五個月增長，去年12月未經調整的CPI上升2.1%，創兩年半來最高增幅；今年1月，繼德國CPI創出三年半新高同比上升1.9%后，一向低迷的歐元區整體CPI當月也達到1.8%，大大高于上月的1.1%，為近四年來高點。

　　盡管不少發達國家告別低通脹，但就全球而言，各國情況并不相同。大多數歐元區國家的通脹水平仍徘徊在2%及以下，歐元區核心通脹僅0.9%。日本2016年12月CPI年率僅為0.1%，仍難以從低通脹的泥沼中爬出。主要新興經濟體雖然整體通脹水平稍高，但刺激經濟的任務也比較重。在各種因素影響下，未來各國價格水平有可能以緩慢上漲為主。

　　多數國際機構對今年全球物價總水平的展望較為樂觀。首先，全球價格總水平可能受到實體經濟的拉動保持平穩上升。IMF認為，由于物價水平上行，全球經濟已出現有利信號，因而不再繼續下調經濟增長預期。發達經濟體中，去年全年歐元區經濟增速達到1.7%，甚至比美國高一個百分點，這是八年來首次出現的情況。經濟向好的情況下，需求有可能被激發，從而進一步支持物價上升。

　　全球物價總水平也將受到大宗商品價格上漲的影響。在主要產油國落實減產的背景下，原油價格仍將有所上升，繼續助推通脹水平。世界銀行表示，由于供應緊張和需求旺盛，今年全年原油價格將比2016年上漲29%，金屬價格上漲11%。但能源快速上漲階段已過，升幅將較為溫和。數據顯示，由于去年12月上漲過猛，今年1月油價還回調了約2%，天然氣更是跌了16.3%。因此，2017年能源價格表現雖將繼續有利于全球遠離通縮威脅，但能源價格導致的輸入性通脹可能很有限。

　　不過，抑制價格上漲的因素不容忽視。全球巨大的產能過剩仍未消除，今年去產能仍將穩步推進，對工業生產品價格的上漲幅度形成一定程度抑制。去杠桿、去泡沫壓力也仍將存在，貨幣難以過度寬松，流動性漸趨收緊等也將抑制通脹快速上升。此外，未來通脹走勢還需觀察美國和其他國家如何設計和落實財政刺激政策，以及貨幣政策如何有效配合，美元走勢也值得關注。

　　總之，全球經濟基本走出通縮陰影。前兩年，全球主要央行大水漫灌，但通縮風險仍威脅著經濟復蘇。今后一段時間內，這一風險或將紓解。應該說，目前適度的通貨膨脹對全球經濟復蘇有利。