就在A股上漲如火如荼、5000點大關近在咫尺的時刻，富時指數公司也來加了一把火——5月26日，富時指數公司宣布A股將被納入富時羅素（FTSERussell）指數。業內預計，此舉將給A股帶來800億美元（約合4963億元）的增量資金。

趙乃育/繪

　　開放　A股將成新興市場風向標

　　5月26日，富時指數公司在新聞發布會上表示，中國A股將被納入富時羅素指數。富時表示，啟動中國A股進入全球指數的過渡階段；新的指數是過渡性指數。A股在新指數中的初始權重將為5%，未來可能上升到32%。
　　據海通證券初步測算，目前全球跟蹤FTSE指數的基金共有1887只，總體規模1.56萬億美元；如果按照A股初始指數5%的權重計算，預計將為A股新增資金約800億美元（約合4963億元人民幣）；如果按照32%的未來可能上升比重計算，總體規模可達5000億美元。
　　針對A股納入富時羅素指數，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，A股作為世界第二大經濟體的股市，應該具有足夠的開放性與國際化味道，并且在世界股市中應該占有重要地位。然而，由于中國股市的開放度較低，這在很大程度上影響了A股的國際地位。但隨著QFII、RQFII額度不斷擴大，再加上滬港通、深港通的先后開通，A股市場逐漸受到國際投資者關注，并有可能成為新興市場的風向標。
　　實際上，相對于A股被納入富時羅素指數，此前市場一直更為關心的，則是A股今年到底能否納入MSCI新興市場指數。高盛在最新報告中指出，MSCI有50%概率在6月份宣布將A股納入其基準指數，如果今年無法加入，明年納入指數的概率接近100%。
　　今年3月，證監會國際部主任祁斌在哈佛公開演講時表示，證監會奔赴美國，正與30家全球大型機構投資者交流，希望他們能夠進入中國市場，能夠把A股納入MSCI和FTSE指數。
　　過往數據顯示，新興國家和地區只要納入MSCI指數，股市都會一飛沖天：1994年納入印度，股市上漲35%，1996年納入我國臺灣、香港，指數分別上漲48%與37%；1997年納入俄羅斯，股市年度漲幅更高達160%。全球超過8成基金經理人以MSCI指數作為資產配置、避險的指標，估計左右3.7萬億美元的資金動向。
　　對于富時指數公司此舉，國內機構也一片歡騰。南方基金表示，這是資本市場改革開放里程碑式的重大進展，是國際投資界對中國經濟和改革的進一步認可，有助于激發國內增量資金繼續進場，也有助于讓更大規模的MSCI指數基金盡快將A股納入其中。
　　中金公司則表示，考慮到目前A股市場正在加快開放步伐，外資投資A股的渠道逐漸增多，額度也逐漸更加靈活，未來國際指數體系，無論是富時還是MSCI，逐步納入A股是大勢所趨，只是時間點的問題。
　　中金公司表示，MSCI的宣布日是6月9日，其對A股納入MSCI的預期概率依然為50%。如果納入5%，初步測算涉及的資金量大概是800億至1000億人民幣左右。考慮到目前A股的情緒高漲，這些資金量作用的影響更多是心理層面，實際的影響不大。A股當前的趨勢更多地還是要看國內的資金與流動性的狀況。

　　上攻　連克數道關口　5000點近在咫尺

　　市場層面，A股延續了周一的強勢格局。26日當天，A股市場大小盤全線上漲。上證綜指成功突破4900點，再創近7年半來新高。
　　截至收盤，上證綜指上漲97.10點，漲幅為2.02%，收報4910.90點，深證成指上漲552.41點，漲幅為3.38%，收報16903.47點，均連續六日上漲。兩市全天成交約2.11萬億元人民幣，再度改寫歷史紀錄。中小板收盤漲3.80%，創業板指收盤漲4.33%。滬深300股指期貨主力合約IF1506收盤上漲119點，漲幅為2.31%，收報5274.2點，升水75.28點。全天成交154.25萬手，持倉19.39萬手，減倉2081手。現貨方面，滬深300指數收盤上漲99.42點，漲幅為1.95%，收報5198.92點。
　　牛市不言頂。在大盤兩個交易日內連續強勢突破4700點、4800點和4900點的整數關口之后，市場對于滬指短期突破5000點整數關口也信心十足。
　　不少機構認為，滬指將在極短的時間內甚至5月27日就能攻克5000點大關。博時宏觀策略部認為，當前經濟下行的壓力較大，近期出臺的穩增長的措施也較多。在市場情緒高漲且資金面較為寬裕的大背景之下，進攻反而可能是較好的防守。
　　在市場的一片樂觀氣氛當中，連國際投行也大力唱多A股。摩根大通分析師在報告中寫道，上證綜指點數圖上的首道目標位估計位于5700-5800點，意味著多頭建倉可以帶來不錯的風險回報。以滬指26日收盤點位4910.9點計算，A股還有16%-18%的上漲空間。
　　數據顯示，在指數快速上行和個股普漲的局面下，投資者對于A股的熱情仍然高漲。中國結算最新周報顯示，上周（5月18日至22日），滬深兩市新增A股開戶數262.14萬戶，較前一周環比增加9.14%，結束了連續三周回落。上周參與交易的A股賬戶數繼續維持在4000萬以上水平，達到4483.17萬戶。此外，期末持倉A股賬戶數為6634.42萬戶；期末股票賬戶數共計2.11億戶，其中A股賬戶數2.09億戶，有效賬戶1.71億戶。

　　收緊　券商上調兩融保證金比例

　　盡管形勢一片大好，但兩融監管收緊依然是一個重大的不確定性因素。隨著A股的快速上行，不少券商對于兩融業務也越發謹慎。
　　海通證券26日下發通知，自2015年5月28日起，將全體信用客戶融資（券）保證金比例再度上調5%。海通證券提示，調整后會減少客戶保證金可用金額及可開倉金額，請融資融券客戶提早準備以免影響后續策略操作。比如，客戶原保證金比例50%上調至55%，60%上調至65%，以此類推。
　　廣發證券當天也宣布，為控制融資融券業務風險，保護投資者利益，自5月26日起，將融資融券業務標的證券的融資保證金比例由0.7上調至0.75。
　　日前，在銀河證券的一次座談會中，中國證監會主席助理張育軍強調，券商要切實把風險管理放在各項工作的重中之重。最近一段時期，最重要的就是要關注融資融券業務風險以及隨之帶來的流動性風險。證券公司接下來的一項重要工作，就是對兩融業務風險管理工作進行系統梳理和加強。要加強擔保品管理，加強證券標的物的管理，加強客戶管理。要對兩融客戶分類，對于客戶虧損情況、單一客戶持倉集中度情況等進行分析和研究。
　　WIND統計數據顯示，在5月22日滬深兩市融資融券余額減少102億元之后，5月25日，上述指標再度上升至20333億元，較前一個交易日增長了109億元。數據顯示，兩融余額從0到1萬億，經歷了將近5年的時間，而1萬億到2萬億，僅僅用了5個月的時間。
　　英大證券首席經濟學家李大霄表示，大盤非理性瘋漲，風險在積聚，股市泡沫化已經非常明顯。絕大部分股票已經到了估值的頂部和收獲的季節。對于后市，他認為，大盤面臨著分化和波動，以后將逐漸從單邊上揚轉入結構性分化，甚至是雙向波動。