4月份A股上漲勢如破竹，A股新開戶不斷創(chuàng)新高，新入場資金推動股市節(jié)節(jié)上漲，而債市則受股市分流、地方債務(wù)危機等因素影響表現(xiàn)較差，4月份股市投資收益繼續(xù)高于債市。進入5月，震蕩幅度明顯加大，而機構(gòu)則認為，短期劇烈調(diào)整是牛市中的正常現(xiàn)象，A股長期看依然會保持“有錢、有政策”的任性行情，牛市仍將延續(xù)。

　　4月基金普漲

　　Wind統(tǒng)計顯示，4月中國基金總指數(shù)上漲7.02%，上證基金指數(shù)上漲13.23%。444只主動股票型基金平均凈值增長14.25%，無一下跌。302只股票指數(shù)型基金平均凈值增長15.28%，416只混合型基金平均凈值增長9.97%。
　　具體來看，股基方面，根據(jù)數(shù)米基金研究中心數(shù)據(jù)，重倉互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以及熱點題材股的富國醫(yī)療保健表現(xiàn)突出，月漲幅高達35.60%，信誠精萃成長十大重倉股主要以航空、鋼鐵、機械等龍頭企業(yè)為主，在4月份央企合并炒作浪潮中獲益頗豐，單月漲幅達24.54%，位居第二。此外，建信信息產(chǎn)業(yè)屬于新發(fā)基金，可能建倉尚不完善，所以收益率偏低。
　　混合型基金中，易方達新興成長取代財通價值成為4月混基新冠軍，這主要是歸因于同花順及復牌股東方財富的優(yōu)秀表現(xiàn)，排名第二的前海中國成長也因第一重倉股東方財富的不俗表現(xiàn)成為混基第二，兩者單月漲幅分別為31.20%和24.03%，排名第三的寶盈新價值偏愛醫(yī)藥及能源類股，且投資較為分散，4月重倉個股全面開花，該只基金單月漲幅達23.71%。4月A股指數(shù)單邊向上，導致量化類基金難以取得較好收益，其中華寶量化A月環(huán)比下跌0.09%。
　　債券型基金中，4月收益居前的仍是與權(quán)益市場相關(guān)度較高的轉(zhuǎn)債基金，其中中海可轉(zhuǎn)債C/A、民生轉(zhuǎn)債C月漲幅分別達18.59%和15.17%。由于債市回報率有所下滑，中長期純債類基金跌幅居前，其中信用債配置較高的鑫元合享分級月環(huán)比下跌1.28%。
　　此外，QDII基金方面，港股氣勢如虹，歐美股市表現(xiàn)平淡。115只國際（QDII）基金平均凈值上漲6.11%，其中易方達亞洲精選以23.11%的漲幅居首；而國泰美國房地產(chǎn)開發(fā)以6.39%的跌幅墊底。

　　新基金發(fā)行爆棚　周開戶數(shù)創(chuàng)新高

　　截至4月30日，基金總份額較前兩周增長1.32%，上漲幅度有所回落。而根據(jù)中登統(tǒng)計，新增基金開戶數(shù)（4.17-4.24）達到154萬戶，較上期同比增長27.7%，再次刷新自2007年8月31日以來單周最大開戶數(shù)。
　　另一方面，新基金發(fā)行也明顯提速，多只新基金募集均出現(xiàn)“一日售罄”的盛況，比如易方達新常態(tài)基金發(fā)行首日募集近150億元，不僅成為近5年來最大的主動偏股型新基金，同時也創(chuàng)下了近5年來最高首日募集規(guī)模紀錄。統(tǒng)計顯示，今年短短4個月內(nèi)，已有209只基金募集成立，合計募資規(guī)模達到5100億元，遠超去年全年的4073億元。
　　而今年前兩個月間78只新基金合計銷售規(guī)模為1100億元，平均規(guī)模不過14億元。其中偏股基金成為新基金發(fā)行的絕對主角。一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前4月基金公司共發(fā)行成立股票型和混合型基金186只，占成立基金總數(shù)的89％，偏股基金合計募資規(guī)模達4933億元，占新基金總募資額的97％。
　　從基金公司來看，今年有10家基金公司成立新基金達到或超過6只，其中易方達基金和廣發(fā)基金均發(fā)行了11只新基金，并列第一。易方達基金發(fā)行的11只新基金合計成立規(guī)模高達381億元，成為新基金合計募資規(guī)模最大的基金公司。
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，節(jié)后平均在售30只新基金，本周19只產(chǎn)品上架，加上仍處募集期的產(chǎn)品，節(jié)后首周新基金發(fā)行市場在售產(chǎn)品高達45只。“注冊制下，新基金的發(fā)行速度是不是太快了？4月份95只，平均每個交易日4.52只，新基金發(fā)行該減速了。”濟安金信基金評價中心王群航感嘆道。

　　機構(gòu)：波動帶來加倉機會

　　面對大漲大跌的震蕩期，很多投資者開始擔心后市走向，而機構(gòu)則稍顯樂觀。海通證券指出，長期看，牛市終結(jié)源于主導產(chǎn)業(yè)發(fā)展動力耗竭，中國轉(zhuǎn)型才開始，資產(chǎn)配置搬家才開始，“牛途”還很長。不過，隨著牛途海拔上升，市場熱度上升，波動也會加大，密切跟蹤管理層態(tài)度，4月中旬來證監(jiān)會已經(jīng)多次提示風險，如果市場上漲過快、過急，仍有可能遭遇組合拳降溫。當前市場好比夏天的艷陽天，享受似火熱情的同時，也要提防可能的雷陣雨。“從風格來看，我們需要保持成長股長牛主角地位，把握價值股主題性催化機會，從短期風險收益比角度，組合可以略均衡。在長期看牛的情況下，不宜輕易下車，市場的大幅波動反而是加倉的好時機。”
　　天弘基金“容易寶”基金經(jīng)理李蘊煒表示，A股長期看依然會保持“有錢、有政策”的任性行情，雖然經(jīng)歷前期的快速上漲，積累了一些風險，短期可能會通過震蕩釋放風險，但隨著國企改革等改革紅利的釋放，長期還會有上漲空間。工銀瑞信研究總監(jiān)宋炳珅也認為，A股市場牛市仍將延續(xù)。一方面，資金持續(xù)流入的動力仍在，去年以兩融受益權(quán)、配資為代表的銀行理財資金快速入場，推動去年四季度股指大漲。今年以來資金面寬松預期更加明確，中小投資者加速入市，增量資金推動的市場估值回升過程還在繼續(xù)。從去年初的小市值股票集中大漲以及IPO參與熱情的高漲，到年底的藍籌股崛起，再到今年的創(chuàng)業(yè)板一枝獨秀，其背后其實反映了不同類型的資金分別從低收益資產(chǎn)流向高收益資產(chǎn)時的表現(xiàn)，長期來看這一趨勢仍在延續(xù)。
　　另一方面，市場整體估值仍有一定的提升空間，尤其是藍籌類股票，估值仍然偏低。在低利率環(huán)境下，低估值高分紅藍籌的復利效應(yīng)將使得其投資總回報長期來看更有吸引力，且國際化進程加快，上市公司也將逐漸增強分紅，進一步強化這種優(yōu)勢。而推升本輪中小創(chuàng)相對估值溢價的主要因素很可能會出現(xiàn)一定的削弱，疊加目前中小創(chuàng)股相對海外中概股已估值過高，從風險收益比的角度來看，目前藍籌股相對中小創(chuàng)估值更有吸引力。
　　對于5月份的基金資產(chǎn)配置，海通證券建議超配權(quán)益類基金。海通證券給予積極型、穩(wěn)健型以及保守型三類不同風險承受能力的投資者權(quán)益類基金的配置比例區(qū)間，分別為積極型配置區(qū)間60-100%，穩(wěn)健型30-80%，保守型10-40%，權(quán)益類資產(chǎn)均衡配置比例分別為80%、55%和25%。積極型投資者：配置90%的權(quán)益類基金、10%的債券基金，其中權(quán)益類基金中主要以國內(nèi)主動型股票混合型基金（80%）和QDII基金（10%）為主；穩(wěn)健型投資者：配置65%的權(quán)益類基金、25%的債券基金和10%的貨幣市場基金，其中權(quán)益類基金中主要以國內(nèi)主動型股票混合型基金（55%）和QDII基金（10%）為主；保守型投資者：配置35%的權(quán)益類基金、40%的債券基金、25%貨幣市場基金，其中35%的權(quán)益類基金包括30%的主動型股票混合型基金和5%的QDII基金。