那么如果我們回到貨幣政策這個(gè)題目來(lái)講，我聽(tīng)到一些問(wèn)題，說(shuō)中國(guó)前一段時(shí)間一直出臺(tái)了一些新的流動(dòng)性管理以及信貸總量管理的工具，確實(shí)我們?cè)趪L試，同時(shí)也是在引進(jìn)國(guó)際上一些成功的做法，使我們流動(dòng)性管理的工具多元化，這個(gè)多元化包括對(duì)短期流動(dòng)性市場(chǎng)產(chǎn)生影響的工具，也包括一些中期甚至長(zhǎng)期的流動(dòng)性管理的工具，同時(shí)也在使用傳統(tǒng)的數(shù)量型和價(jià)格型工具，大家也注意到我們?cè)谧罱肽陼r(shí)期兩度調(diào)低了中央銀行的利率，同時(shí)我們也調(diào)低了存款準(zhǔn)備金率。
當(dāng)然有的人就會(huì)問(wèn)，是不是這就意味著是一種比較寬松的貨幣政策，我認(rèn)為我們?nèi)耘f選擇是穩(wěn)健的貨幣政策。我們說(shuō)工具的使用還要看它在數(shù)量上的影響，可能用了多種工具，但是加在一起總體來(lái)講它的量并不是很大，大家也可能想跟以前相比，這些工具使用的量應(yīng)該比以前放大了，但是我們說(shuō)中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)，特別是GDP作為分母來(lái)講，也比以前大多了，所以任何工具操縱的從數(shù)量上來(lái)講，也可能和以前相比會(huì)比較大。也就是說(shuō)，這些工具加在一起，我們總體來(lái)講信貸擴(kuò)張的速度或者是說(shuō)貨幣供應(yīng)總量擴(kuò)張的速度，也就是我們廣義貨幣的擴(kuò)張速度，仍舊是相當(dāng)穩(wěn)健的，這個(gè)穩(wěn)健我們說(shuō)和名義GDP相比，也就是實(shí)際GDP加上GDP的平減指數(shù)，相比來(lái)講我們按照傳統(tǒng)來(lái)講，可能整個(gè)社會(huì)信貸的擴(kuò)張總量應(yīng)該比名義GDP擴(kuò)張總量可能略高2—3個(gè)百分點(diǎn)，根據(jù)中國(guó)傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)看，這種量的掌握是比較穩(wěn)健的。也是大幅度的低于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間的擴(kuò)張的幅度。所以我們說(shuō)，新常態(tài)下的穩(wěn)健的貨幣政策，就是貨幣政策一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的特點(diǎn)。同時(shí)，也要促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，如果太過(guò)度寬松的政策的話，對(duì)于結(jié)構(gòu)改革也許是不利的。
貨幣政策的第二個(gè)問(wèn)題，就是有些評(píng)論界注意到中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的信貸杠桿率和GDP相比偏高，和很多其他國(guó)家相比偏高。那么我們說(shuō)這里中間也要考慮中國(guó)儲(chǔ)蓄率高的原因，也要考慮到資本市場(chǎng)的發(fā)展還相對(duì)比較滯后，所以走信貸渠道支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的量是稍微高一些。因此，我們說(shuō)在新常態(tài)下我們會(huì)考慮進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)發(fā)展的力度，同時(shí)也要考慮貨幣政策穩(wěn)健的程度，要使得杠桿率過(guò)去不斷抬升，特別在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間抬升的量比較大的現(xiàn)象，逐步得到改善，使得我們?cè)谛鲁B(tài)的經(jīng)濟(jì)情況下，貨幣政策始終保持穩(wěn)健。
謝謝大家。
