2015年，全球市場(chǎng)將持續(xù)波動(dòng)，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能將從中受益。面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，投資者的財(cái)富增長(zhǎng)點(diǎn)究竟在哪兒？《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前專訪了四大外資銀高管，他們普遍看好中國(guó)股市與人民幣債券，他們多次強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置應(yīng)多元化。
匯豐：中國(guó)股市值得關(guān)注
匯豐中國(guó)零售銀行及財(cái)富管理業(yè)務(wù)部總經(jīng)理王浩靜在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從投資者的角度，選擇理財(cái)產(chǎn)品不應(yīng)僅看收益和產(chǎn)品概念，而是要從基本面和投資環(huán)境分析出發(fā)，結(jié)合自身的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
由于企業(yè)盈利能力強(qiáng)勁且估值吸引，2015年匯豐繼續(xù)看好亞洲區(qū)內(nèi)股票和企業(yè)債券。這兩類資產(chǎn)均有投資機(jī)會(huì)，而股票回報(bào)有望高于債券或現(xiàn)金。
“貨幣政策的分歧將如2014年一樣，是2015年全球市場(chǎng)最突出的特點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將可能于今年加息，而日本央行和歐洲央行的政策立場(chǎng)則傾向?qū)捤韶泿拧＿@種分歧創(chuàng)造不確定性和機(jī)會(huì)，所以我們可能會(huì)看到比過(guò)去幾年更大的波動(dòng)性。”王浩靜說(shuō)。
她特別指出，總體而言，全球市場(chǎng)環(huán)境仍有利風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，尤其股票。“盡管2015年市場(chǎng)波動(dòng)性可能會(huì)加劇，尤其是亞洲新興市場(chǎng)的股票，但股票市場(chǎng)仍有可觀的長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)。以企業(yè)盈利能力和估值篩選股票，是在此環(huán)境中跑贏大市的關(guān)鍵。”
匯豐預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)定的溫和增長(zhǎng)，該增長(zhǎng)有機(jī)會(huì)從對(duì)投資的依賴轉(zhuǎn)移至消費(fèi)層面。王浩靜說(shuō)，從估值看，中國(guó)股票市場(chǎng)是亞洲區(qū)內(nèi)最便宜的市場(chǎng)，亦是全球最便宜的市場(chǎng)之一。經(jīng)濟(jì)改革仍將是推動(dòng)中國(guó)股市最重要的因素之一。預(yù)期中國(guó)政府將繼續(xù)采取針對(duì)性的政策措施，推動(dòng)改革進(jìn)程，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在合理范圍內(nèi)。對(duì)于尋求穩(wěn)健增值及規(guī)避下行風(fēng)險(xiǎn)的股票投資者，中國(guó)股市值得關(guān)注。投資者可以把握這個(gè)時(shí)機(jī)，在專業(yè)投資理財(cái)顧問(wèn)的指導(dǎo)下，選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品尋求財(cái)富增值機(jī)會(huì)。匯豐也同時(shí)看好人民幣債券的中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)。
花旗：理財(cái)產(chǎn)品將擺脫同質(zhì)化
花旗銀行（中國(guó)）有限公司零售銀行財(cái)富管理總監(jiān)王穎在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在去剛性兌付的環(huán)境下，高收益的產(chǎn)品或許不再會(huì)像之前那樣集中且大范圍發(fā)行，國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)越來(lái)越激烈，也會(huì)越來(lái)越考驗(yàn)銀行的專業(yè)程度。理財(cái)收益率將會(huì)越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向真正由市場(chǎng)定價(jià)的方向發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將更多元化，逐步擺脫目前同質(zhì)性高的局面。
王穎說(shuō)，目前的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)銀行提出了更高要求，不管是專業(yè)程度還是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)能力等。她表示，花旗代銷中國(guó)本地基金，在當(dāng)前中國(guó)實(shí)施較為寬松的措施之下，中國(guó)股市存有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。在把握海外市場(chǎng)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也將帶來(lái)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。“我們預(yù)期人民幣在2015年內(nèi)還會(huì)呈現(xiàn)小幅貶值，在這一趨勢(shì)下，建議投資者做好財(cái)富管理規(guī)劃，分散投資，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲取合理收益。”
渣打：配置“股票+債券”
渣打中國(guó)財(cái)富管理部董事總經(jīng)理黃忠威接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前投資級(jí)債券4%至6%的收益率以及進(jìn)一步降息前景意味著2015年人民幣債券收益率可能會(huì)在5%左右。有鑒于此，我們相信對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，人民幣債券比美元債券更具吸引力。值得一提的是，在全球的低通脹、多國(guó)央行進(jìn)行寬松政策，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的大環(huán)境下，相對(duì)于債券，渣打目前仍更加看好股票，其資產(chǎn)配置模型中對(duì)于債券的總體建議也依然是低配。
據(jù)悉，目前針對(duì)中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)投資，渣打銀行現(xiàn)有的產(chǎn)品包括投資于國(guó)內(nèi)投資等級(jí)債券的“穩(wěn)扎穩(wěn)打”信托投資理財(cái)計(jì)劃和代銷精選國(guó)內(nèi)基金（包含股票型、債券型、混合型及貨幣型）。黃忠威表示，投資者選擇債券時(shí)有幾個(gè)關(guān)鍵的考察點(diǎn)，包括期限、信用質(zhì)量等。渣打目前最看好短久期和高信用質(zhì)量的債券。雖然，降息背景下，收益率曲線的長(zhǎng)端（長(zhǎng)債的收益率）受到的影響更大，但也需要考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)欠佳的情況下，債券違約或企業(yè)面臨的壓力將會(huì)上升。因此，我們首要考慮的還是發(fā)債人的信用質(zhì)量。
“另外，之所以推薦期限更短的債券是因?yàn)槎虃惶菀资艿竭`約效應(yīng)的波及。相比一直拿著10 年期債券，投資者會(huì)更容易去持有2年期債券。”作為資產(chǎn)配置的一部分，債券產(chǎn)品是投資組合中不可或缺的一部分，當(dāng)然渣打建議在配置中加重股票資產(chǎn)的配置。
黃忠威表示，近期人民幣的疲軟可能是短期的。由于投資者對(duì)于潛在的資本外逃的擔(dān)憂加劇，人民幣近期走軟。長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)期人民幣匯率會(huì)緩步走強(qiáng)。我們相信，中國(guó)政府將會(huì)在2015年保持匯率穩(wěn)定。
星展：銀行理財(cái)可更關(guān)注QDII
星展銀行（中國(guó)）有限公司個(gè)人銀行部高級(jí)副總裁兼投資及保險(xiǎn)產(chǎn)品部總監(jiān)孔淑妍在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，投資者要意識(shí)到資產(chǎn)多樣化的重要性。“我們需要解決國(guó)內(nèi)投資者的一個(gè)頑疾：集中投資中國(guó)股市，配置單一。”
孔淑妍舉例稱，以2009年至2013年為例，如果僅投中國(guó)A股市場(chǎng)，5年收益僅為年化3.2%，但波動(dòng)率（風(fēng)險(xiǎn)度）為19.6%；如果配置A股外，增加美股、債券和黃金，收益率達(dá)年化7.9%，而風(fēng)險(xiǎn)度（波動(dòng)率）卻下滑至10.4%。2015年，全球?qū)捤桑o了海外投資的一把鑰匙。合理配置，資產(chǎn)多樣化，是減少風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的良器。
她表示，在銀行理財(cái)產(chǎn)品方面可以更多關(guān)注QDII，過(guò)去兩年，海外市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異。2013年，日本股市漲了56%，美國(guó)股市30%。去年，美國(guó)股市再度上漲近12%，這種大環(huán)境決定了QDII產(chǎn)品較好的收益回報(bào)。
在國(guó)內(nèi)投資方面，她指出，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)后，理論上資金面更加充裕，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益會(huì)有抑制作用，另一方面，由于今年經(jīng)濟(jì)放緩，1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空，資本市場(chǎng)也趨于動(dòng)蕩。進(jìn)取型投資者可關(guān)注改革發(fā)展主題相關(guān)的股票類基金，或者股債平衡類基金。“今年我們對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)整體仍樂(lè)觀，但會(huì)較動(dòng)蕩，因此基金是一個(gè)選擇。”孔淑妍說(shuō)。
