在上周末降息之后，央行3日在公開市場進行350億元7天期逆回購操作，且中標利率為3.75%，較此前下調10個基點。民生宏觀發布點評稱，降息配合逆回購利率下調，釋放貨幣寬松信號。

 

    民生證券宏觀團隊發布點評報告稱，理論上講，逆回購利率構成資金利率上限，正回購利率構成資金利率下限。實際運行來看，資金利率會圍繞著逆回購利率中樞運行。當前銀行間市場7天回購利率在4.7%附近波動。從逆回購中標利率看，央行有引導資金利率下行的意圖。

 

    市場人士分析認為，受不少因素影響，最近市場資金面仍然偏緊。一是3月5日存款準備金補繳，二是IPO凍結流動性。民生宏觀點評報告指出，準備金補繳預計規模將達到3000億左右，而3月10至13日IPO凍結流動性規模預計在2.7萬億。另外，1月至2月由于外匯占款收縮帶來的流動性的減少預計也在千億以上。

 

    不過，華泰證券固定收益團隊分析稱，降息之后逆回購利率下調已為市場充分預期，但3月3日央行僅進行了7天期350億的逆回購操作，而到期逆回購1100億，單日資金凈回籠750億。從資金投放數量講，低于市場的預期，難以有效緩解當前資金壓力，指示性意義不大。

 

    一位國有大行人士對記者表示，現在感覺市場很有錢，其實拿錢不容易。貨幣市場的定盤利率是28天逆回購利率，而這一利率目前水平是4.8%，還是比較高的。“銀行以4.8%的成本拿來錢，再把這部分錢放出去并且從中獲取利潤，實際上還是很難的。”

 

    華泰固收則稱，央行數量寬松政策予以配合的預期增大。1月銀行結售匯為逆差80億美元，這都造成流動性持續緊張的壓力。既然央行在公開市場并沒有有效對沖，則創新工具或全面降準再次使用的概率大大增加。