羊年伊始，人民幣對美元即期匯率在上周僅有的三個交易日中連續逼近“跌停”位，甚至以6.2696的收盤價創下自2012年10月以來新低。
　　2月28日，央行降息舉措給市場送上了大禮。在不到半年的時間里，伴隨著央行2次降息1次降準，人民幣匯率也開始逐漸下行。
　　對此，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對記者表示，降息并不必然帶來人民幣匯率的貶值，而利差也不是決定匯率和國際資本流動的唯一因素。“推動此次降息的原因之一就是，在美元的持續強勢，而人民幣匯率又不能明顯貶值的前提下，需要貨幣政策更加穩健。通過靈活的貨幣政策以應對通縮是目前全球多個國家出現的現象。”
　　“對跨境資金流出的擔憂已經讓位于對我國經濟增長失速的擔憂。美聯儲不會很快加息的潛臺詞有利于減輕我國對跨境資金過度流出的擔憂，客觀上也可能加快了此次降息舉措的推出。”交通銀行金融研究中心副總經理仇高擎則對本報記者表示。

　　春節后人民幣緣何貶值？

　　自2月25日春節過后首個交易日開始，人民幣對美元即期匯率連續三日出現逼近“跌停”的局面，三天即期匯率累計跌幅為0.23%，共貶值145個基點。
　　“春節后人民幣匯率持續走低，這既反映了美元指數高企對人民幣形成的貶值壓力；同時也存在春節因素短期的影響，信用卡境外消費需要在國內購匯還款，加劇了人民幣的貶值壓力”。謝亞軒說道。
　　在美元強勢，人民幣匯率屢屢“受挫”的情況下，央行降息決定是否會讓人民幣“雪上加霜”?
　　謝亞軒認為，本次降息再次證明，央行的貨幣政策不會受制于近期人民幣匯率的波動，經濟和匯率孰重孰輕根本不是一個問題。
　　同時，他解釋稱，降息并不必然帶來人民幣匯率的貶值。“本輪人民幣匯率走弱并非始于2014年12月，而是9月中下旬，主要是美聯儲退出量化寬松政策和歐美經濟分化帶來的美元強勢的一系列影響，并非僅是去年11月央行的降息政策。本次降息市場早有預期，只是時點不確定而已，因此當前人民幣匯率的走勢已經部分反映了該預期。”
　　對于降息后人民幣匯率的走勢，招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮對記者表示：“人民幣匯率料不會有大波動，仍視中間價而定，美元遠期升水有回落空間。”

　　人民幣“看空”壓力增加

　　人民幣持續貶值導致人民幣資產吸引力下降，同時美元的強勢崛起使部分資本回流美國，陸續有業內人士改變了此前“看多”人民幣的態度，轉為“看空”。
　　2月3日，國家外匯管理局發布的最新數據顯示，按美元計價，2014年四季度，中國經常項目順差611億美元，其中，資本和金融項目逆差912億美元。
　　同時數據顯示，2014年全年，資本和金融項目逆差為960億美元，而在2013年，資本項目順差仍高達3262億美元。有分析人士表示，2014年是自1998年金融危機以來，第二次出現資本項目逆差，上一次是2012年，逆差為168億美元。
　　“在中國經濟開始放緩的大背景下，意味著人民幣今年將繼續貶值。我們從2014年第四季度開始轉為看空態度。”管理著32億美元資產的CambridgeStrategy首席投資官RussellThompson說道。
　　此外，OmniMacroFund策略主管ChrisMorrison也表示：“即便中國央行不明確表態讓人民幣貶值，市場也會逐漸拋售人民幣。人民幣貶值有利于經濟復蘇。但是問題在于，中國央行一旦流露出這種意向的話，短期的資本外流會明顯加劇。”