核心閱讀

　　1月22日，歐洲央行行長德拉吉宣布推出逾1萬億歐元規模資產購買計劃，以應對歐元區內持續的通縮壓力并促進經濟復蘇。此次量化寬松規模超出之前的市場預期。

　　德拉吉在貨幣政策會議后的新聞發布會上宣布，從2015年3月份起，歐洲央行將每個月購買600億歐元債券，購債時間持續到2016年9月。歐洲央行還決定維持歐元區主要再融資利率、隔夜存款利率和隔夜貸款利率分別于0.05%、-0.20%和0.30%不變。

　　傳統貨幣寬松手段已經用盡，量寬成了歐洲央行“最后一招”

　　德拉吉表示，歐洲央行的購債將基于各國央行在歐洲央行的出資比率，其中機構債券購買的比例為12%，機構債券將分擔風險，歐洲央行在額外資產購買中的比例為8%，剩下的將不會共擔風險。消息傳出，歐元兌美元跌破1.15關口，歐洲市場主要股指沖高后回落。西班牙十年期國債收益率、德國2年期國債收益率均跌至歷史新低。

　　此前，歐洲央行執行董事貝努瓦·科爾對媒體表示：“我能說的就是，量化寬松的規模一定要大，才會產生效果。” 貝努瓦·科爾表示，必須讓市場相信，歐洲央行有能力和辦法帶領經濟走出低增長、低通脹的困境。

　　去年，歐洲央行首次實施負存款利率政策，并推出資產支持證券購買計劃以及兩輪定向長期再融資操作等眾多支持性貨幣政策，試圖向歐元區銀行業提供更多流動性。但在一系列貨幣寬松措施推出之后，并不見成效：歐盟統計局16日確認，去年12月歐元區通脹率終值為負0.2%，為2009年10月份以來首次跌到零以下，而歐元區通貨膨脹率連續22個月都遠低于歐洲央行設定的“接近但低于2%”的目標水平。一定程度上，在國際油價繼續走低的預期下，市場對歐元區將陷入更深通貨緊縮深淵的擔憂進一步加劇。

　　常規貨幣政策已經用盡，大規模的量化寬松成了歐洲央行“最后一招”。比利時著名智庫布呂格爾經濟研究所主任宮塔姆·沃爾夫對記者也表示：“當利率降至負數時，要想繼續增加貨幣供應量，剩下的最直接的辦法就是購買債券了。”

　　推行量寬不應減弱結構性改革力度，重債國家尤其如此

　　歐盟新聞網站《歐洲觀察家》財經記者安德魯·熱特曼對記者表示：“量化寬松的目的之一就是通過給予政府更多流動性來刺激歐元區的經濟。該計劃一旦實施，將有利于歐元貶值，幫助拉動區域內的出口，并且推動提升市場信心，增加歐洲公司的市值。” 安德魯·熱特曼認為，此輪量化寬松也是為了迫使投資者改變過去將大量流動性投入資本市場來取得收益的做法，使更多資金投向新的實體項目。

　　但同時也有輿論認為，此次量化寬松政策會因其規模有限，域內經濟復蘇不能完全寄望于它。經濟合作與發展組織秘書長安吉爾·古里亞21日就表示，歐洲央行不應該對量化寬松的規模作出具體限制，而應該是以歐元區經濟復蘇為標準。

　　布呂格爾經濟研究所高級研究員索特·達瓦斯向記者表示，推行量化寬松不應減弱結構性改革力度，重債國家尤其如此。在這一點上，愛爾蘭、西班牙等國家已經做出了不錯的榜樣。“歐洲應該采取一套全面的政策組合，涵蓋財政、貨幣政策以及結構性改革等內容。”

　　世界銀行《2015全球經濟展望報告》首席作者弗朗西斯卡·奧恩佐格表示，采取量化寬松政策對歐元區來說是必要的，它有利于通過歐元貶值來帶動出口，但同時也應該明白一點，那就是任何人都不應該誤以為靠量化寬松來給歐元區經濟注入流動性就可以“治愈”經濟。“我們一般都會建議量化寬松政策，但它也只是輔助手段。”奧恩佐格表示，未來真正的風險在于，歐元區的長期通脹率都處于低水平。

　　量寬規模超出多數觀察家預期，美國經濟可能受益

　　截至記者發稿時，美國官方和國際貨幣基金組織(IMF)等國際組織尚未對歐洲央行量寬做出評論。從此前立場看，歐版量寬的推出，應該會受到歡迎。去年，國際貨幣基金組織就一直敦促歐洲央行采取措施應對通縮風險。

　　美國財經官員對歐元區遲遲未能擺脫債務危機和經濟困境感到失望，擔憂其拖累全球經濟。去年在澳大利亞舉行的G20財長和央行行長會議上，美國財政部長雅各布·盧曾隱晦地批評“歐洲的一些朋友持不同的哲學思維”，敦促歐元區采取更多措施提振經濟。

　　美國經濟學家、前財長薩默斯22日在達沃斯世界經濟論壇上表示，全力支持歐洲央行的量寬政策。他也提醒，量寬不是解決歐元區經濟問題的萬能藥。

　　經濟分析機構“資本經濟學”專家約翰·希金斯對本報記者表示，歐洲央行的政策力度比大多數觀察家的預期更大，因為它希望看到積極的反應。近期，對歐版量寬成敗的一個檢驗是看處于困境的歐元區國家的國債受益率是否下降。

　　《華爾街日報》說，歐洲央行的政策已經影響了美國金融市場，如果這一政策有效，美國經濟也將受益。此前幾天，對歐版量寬的預期已經小幅推高美國股市，同時打壓了美國政府債券，使其收益率升高。

　　在歐洲央行加大刺激力度之際，美聯儲則正準備開始加息。分析人士指出，歐版量寬對美聯儲的政策不會有直接影響，美國何時開始加息，仍取決于美國經濟數據。不過，美聯儲一直把外國經濟增長弱化視為對美國經濟前景的一大威脅。如果歐洲央行能成功激活歐洲經濟，美聯儲在考慮加息時將減少一個顧慮。