隨著去年8月做市商等制度的推出，新三板市場(chǎng)迅速被激活。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌公司1757家，總股本727.19億股，總市值近5000億元，其中近8成為去年以來(lái)新掛牌企業(yè)。去年以來(lái)，有機(jī)構(gòu)投資者參與的300多次定增方案中，不乏券商、基金子公司等各路資金跑步入場(chǎng)“搶籌”，而信托公司則整體呈現(xiàn)“叫好不叫座”的謹(jǐn)慎局面。
　　1月13日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布了2014年12月份的定增數(shù)據(jù)，當(dāng)月定增總規(guī)模達(dá)到15.79億元，較11月份的8.5億元上漲近85.76%。這也是繼去年10月份之后，第四季度內(nèi)第二次超過(guò)10億元級(jí)別的融資。另外，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的2014年年度定增數(shù)據(jù)來(lái)看，總金額達(dá)到132億元，平均各月也正好達(dá)到10億元級(jí)別的規(guī)模。
　　在此前長(zhǎng)安信托組織的內(nèi)部研討會(huì)上，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著企業(yè)數(shù)量持續(xù)增多，定增需求愈加旺盛，海通證券預(yù)計(jì)，未來(lái)3年，新三板掛牌企業(yè)將以每年1500家的速度增加，到2017年末達(dá)到7000家至10000家。
　　2014年新三板掛牌公司迅速擴(kuò)容，也點(diǎn)燃了基金非公募業(yè)務(wù)對(duì)新三板產(chǎn)品的熱情。“做新三板產(chǎn)品最主要的是兩個(gè)方面，如何找到合適的標(biāo)的以及如何介入這些標(biāo)的。目前介入的方式主要是通過(guò)直接購(gòu)買和定向增發(fā)，后者應(yīng)該是目前及以后的方向所在。”一不愿具名的基金人士表示。他透露，自去年12月份以來(lái)，已有招商、海富通、興業(yè)全球、財(cái)通、前海開(kāi)源等多家基金公司陸續(xù)完成了新三板專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的發(fā)售。
　　比起基金子公司的兇猛，信托表現(xiàn)要謹(jǐn)慎得多。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年以來(lái)，僅有27只定增型證券投資類信托產(chǎn)品發(fā)行，且基本都屬于陽(yáng)光私募性質(zhì)。而具體公開(kāi)參與新三板定增項(xiàng)目的信托公司寥寥無(wú)幾。
　　對(duì)此，格上理財(cái)分析師王燕娛認(rèn)為，對(duì)于證券投資類業(yè)務(wù)，信托公司可謂是“新人”，無(wú)論從后備投研能力，還是前臺(tái)交易投資能力，都不及券商、基金等證券投資專業(yè)機(jī)構(gòu)。所以當(dāng)前大多數(shù)信托公司對(duì)新三板業(yè)務(wù)都持“叫好不叫座”的態(tài)度。不過(guò)，王燕娛認(rèn)為，新三板的機(jī)會(huì)對(duì)所有機(jī)構(gòu)都相對(duì)公平。
　　其實(shí)，目前不少基金公司在尋找新三板優(yōu)質(zhì)標(biāo)的時(shí)，基本在由券商提供做市的公司范圍選擇，同時(shí)再由研究團(tuán)隊(duì)對(duì)做市的公司進(jìn)行盡職調(diào)研和重點(diǎn)研究，從而選擇最終標(biāo)的。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，目前采用做市交易的新三板公司已達(dá)125只。除此之外，兩年內(nèi)能夠申報(bào)轉(zhuǎn)板的已掛牌企業(yè)也受到基金重點(diǎn)關(guān)注。
　　通常情況下，新三板產(chǎn)品的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的規(guī)模都不太大，也就是幾千萬(wàn)元，“另外，現(xiàn)有專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃通常會(huì)選擇10個(gè)以上的標(biāo)的，投資一家新三板公司股份一般是在3%-5%，能達(dá)到10%的很少。”前述基金人士說(shuō)。
　　對(duì)此，銀河證券一不愿具名的市場(chǎng)人士坦言，未來(lái)不管是券商、基金子公司還是信托，機(jī)構(gòu)在新三板業(yè)務(wù)間的競(jìng)爭(zhēng)不是關(guān)注自己有什么，而是要知道企業(yè)想要什么。他認(rèn)為，已在或即將在“新三板”掛牌的企業(yè)老板最關(guān)心三件事。首先是錢，即作為投資者，對(duì)自己急需的融資額度能不能拿出。其次是入股人數(shù)。同為一個(gè)億的融資量，10個(gè)投資者要比1個(gè)投資者價(jià)值感大得多。一般股東數(shù)量越多，交易的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。意見(jiàn)不一時(shí)，談判籌碼也大。第三是，順利實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。在不賣出股份的情況下，如質(zhì)押融資時(shí)能否提高其公司股票的“含金量”。